阿里、京東和拼多多的Q4財(cái)報(bào)陸續(xù)已出，最終的數(shù)據(jù)還是超出了大眾對這三家的原有印象。

(資料圖)

比如像GMV、利潤、貨幣化率這些關(guān)系到電商排名的核心數(shù)據(jù)，其實(shí)三家的地位已經(jīng)發(fā)生了改變，可以說，從2023年起，“貓狗拼”這三家的順序可能要重新排位了。

先說一組數(shù)據(jù)感受下——拼多多2022年的GMV，測算大概在4.76萬億，當(dāng)然實(shí)際數(shù)據(jù)可能有偏差。如果實(shí)際偏差不大的話，那意味著拼多多在GMV上超過了京東的3.47萬億，成為國內(nèi)第二大的電商平臺。

當(dāng)然，三者的核心數(shù)據(jù)不止此，如果我們再多拆分一些來看，可能更好地理解這三家之前做出的調(diào)整措施。

01 誰該排第二，拼多多還是京東？

毫無疑問，電商老大依然是阿里，但是第二的位置就不一定了。

拼多多的GMV可能大幅超過京東。

京東的GMV不難測算，根據(jù)前幾年公布的GMV以及增長率數(shù)據(jù)，可以推算出來京東2022年GMV為3.47萬億。阿里的GMV也差不多可以推算出來，2022財(cái)年GMV達(dá)到8.3萬億，其中中國零售的GMV大概是8萬億。

拼多多的GMV可以通過傭金增長率來估算。拼多多沒有披露2022年GMV的相關(guān)數(shù)據(jù)，但是由于GMV和傭金收入的比例相對固定，2022年拼多多傭金收入為276億元，較2021年的141億元增長95%。

拼多多2021年GMV為2.44萬億，那么如此推算拼多多2022年的GMV大概就是4.76萬億。

當(dāng)然，三家的統(tǒng)計(jì)口徑略有差異，并且退貨率等情況各不相同，此處不過多計(jì)較。

當(dāng)拼多多的GMV來到4.76萬億，問題就來了。

首先就是京東讓出了國內(nèi)第二大電商的位置。2021年的時(shí)候京東的GMV還以3.29萬億超過拼多多的2.44近一半，如今被大幅反超。

所以這里就不難理解，2021年底的時(shí)候，劉強(qiáng)東開始“回歸”京東，并多次降調(diào)京東喪失低價(jià)優(yōu)勢，將成為下一個蘇寧。

另外，阿里也要提心吊膽了。

阿里中國零售的營收中，有一部分是自營商品，包括天貓超市、高鑫零售、阿里健康、盒馬，阿里電商平臺上來自第三方賣家的GMV實(shí)際上還要去掉一些。

相比之下，拼多多的自營比例非常小，并且有逐漸放棄自營的趨勢。

對比拼多多的GMV增速和阿里的GMV情況，對后者來說非常不利。一方是拼多多還在高速增長，另一方是阿里的中國零售GMV基本停滯，按照當(dāng)前的節(jié)奏，拼多多可能在2025年追平阿里的GMV。

拼多多的追趕速度確實(shí)恐怖。拼多多上市之初，其GMV差不多是阿里的1/10，阿里是絕對的霸主。不曾想4-5年的光景，拼多多已經(jīng)達(dá)到了阿里的一半的水平。

當(dāng)然，越是接近越是難以追趕，就像是活躍買家這項(xiàng)數(shù)據(jù)，拼多多一路追趕到了8億，和阿里的10億越來越接近，但是差距也開始穩(wěn)定下來。

現(xiàn)在不難理解的是，拼多多開始推海外的TEMU，阿里開始以蔣凡為代表開始在海外市場快速推進(jìn)，想要在這場競爭中保持優(yōu)勢，對于陳磊和張勇來說壓力都不小。

如果說整個電商盤子里，消費(fèi)者心理預(yù)期能夠接受的慢速電商，即通過第三方平臺以通達(dá)、極兔等配送，大約時(shí)間需要2-3天，整體體量大概為10多億的話，那么拼多多和阿里的第三方店鋪GMV基本上就是零和了。

目前，拼多多、阿里、抖音、快手、京東等第三方店鋪GMV總和占據(jù)了社會零售銷售總額的1/3左右，多方博弈下拼多多和阿里想要多拿點(diǎn)市場份額都很難。

02 拼多多“割”起來也狠

除了體量，衡量三者的一個重要指標(biāo)就是貨幣化率，即誰更能賺錢。

當(dāng)然，阿里一年廣告收入3000億是拼多多、京東沒法比的。不過作為后起之秀拼多多，曾經(jīng)貨幣化率一度高達(dá)3.5%逼近阿里，“割”起商家來也是一點(diǎn)都不手軟。

目前，拼多多在這三家里的貨幣化率最低，按照貨幣化率=營收/GMV的公式來看，拼多多2022年的廣告貨幣化率約為2.17%。

上文我們也推算過，拼多多的GMV大概為4.76萬億。

營收上，2022年第四季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，拼多多營收398億元，經(jīng)營利潤達(dá)到309億元，凈利潤為95億元，平均每天凈利潤一個億；全年來看，營收1306億元，經(jīng)營利潤991億元，凈利潤達(dá)到315億元。

拼多多的營收主要分為兩塊，即廣告收入、交易服務(wù)收入（拼多多的自營商品銷售收入比例非常少且持續(xù)減少，可忽略不計(jì)），第四季度廣告收入310億元，交易服務(wù)收入88億元；全年來看這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為1027億、276億元。

京東和阿里的貨幣化率則均高于拼多多，分別為2.36%和3.8%左右。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，京東2022年GMV為3.47萬億，平臺及廣告服務(wù)收入為820億元，京東2022年的貨幣化率為2.36%；阿里的中國市場GMV為8萬億，根據(jù)財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)四個季度的客戶管理收入總計(jì)2935億元，剔除自營商品部分2763億元，阿里的貨幣化率約為3.8%。

可以看出，目前拼多多的貨幣化率依然是最低，京東排在第二位2.36%，阿里的貨幣化率最高為3.8%。

值得一提的是，實(shí)際上京東分為自營和POP，之前京東內(nèi)部低價(jià)行動被報(bào)道出來，京東自營的商品在主站拿廣告位價(jià)格要比第三方商家便宜，因此京東實(shí)際的貨幣化率要高于2.36%。

貨幣化率這一數(shù)值對于平臺上的商家來說，意味著想要在這個平臺上生存下去，需要付出多少的廣告、傭金等費(fèi)用，也是一項(xiàng)商家生存壓力的反向指標(biāo)。

按照2022年的數(shù)值來看，商家在阿里的壓力最大，其次是京東，拼多多壓力最小。

但實(shí)際上這一數(shù)值一直處于波動中。拼多多2018、2019、2020、2021年的貨幣化率分別為2.94%、2.99%、3.25%、3.5%，而阿里歷史高值為2021財(cái)年的4.07%。

過去兩年，“貓狗拼”競爭激烈加劇，平臺開始重新爭奪商家，也給出了極多的優(yōu)惠政策。比如京東近期大力推廣個人商家入駐，阿里也曾經(jīng)推出一系列的費(fèi)用減免措施。

另外，拼多多的廣告收入增速要遠(yuǎn)低于傭金收入增速，也意味著有減免政策在里面，比如多多買菜等都是可能影響的指標(biāo)。

如果用數(shù)據(jù)的角度來看電商平臺的變遷，其實(shí)就是貨幣化率的波動。

商家們最能實(shí)際感受，貨幣化率高的平臺生存壓力大，商家轉(zhuǎn)移到貨幣化率低的新平臺。隨著新平臺的壯大，貨幣化率提升，這時(shí)候會有新的競爭對手出現(xiàn)，商家再次隨之遷徙。

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