2023 年 3 月，美國政府公布了這份《總統(tǒng)經(jīng)濟報告》文件（下文稱報告）全文，其中詳細(xì)講述了美國加密行業(yè)的具體發(fā)展數(shù)據(jù)，尤其是報告第八章《數(shù)字資產(chǎn)：重新學(xué)習(xí)經(jīng)濟原則》，更是對美國加密行業(yè)進行了深度的剖析。鏈得得為大家摘取了其中的主要內(nèi)容，以餮讀者。

全盤否定加密資產(chǎn)的存在價值

(資料圖片)

報告首先對加密資產(chǎn)進行了法律定義，“加密資產(chǎn)是指使用加密技術(shù)和分布式賬本技術(shù) (DLT) 依靠網(wǎng)絡(luò)來存儲和處理交易的數(shù)字資產(chǎn)的子集，但不包括中央銀行數(shù)字貨幣（美國財政部 2022a）”。鏈得得提醒，這里將 CBDC 排除在外，并且后文中對央行數(shù)字貨幣進行了正面評價。

數(shù)字資產(chǎn)和中央銀行貨幣的分類（圖片來源報告截圖）

文章開頭就完全否決了加密資產(chǎn)的存在意義。文章指出，

報告中將以比特幣為代表的幾種主要加密資產(chǎn)的市值進行了預(yù)估，截至 2022 年 12 月底，加密資產(chǎn)的總市值略低于 1 萬億美元，這是由于一年中價格地大幅下滑。

2020 年以來主要加密資產(chǎn)的市值變動（圖片來源報告截圖）

至于穩(wěn)定幣市場，據(jù)報告顯示，截至 2022 年 12 月 22 日，大約有 200 種穩(wěn)定幣，估計市場規(guī)模約為 1400 億美元。僅 Tether 和 USD Coin 這兩種加密資產(chǎn)就約占穩(wěn)定幣總市場的 80%。

但是，報告肯定了 DLT 技術(shù)的潛力。報告認(rèn)為，加密資產(chǎn)及其底層分布式賬本技術(shù)的發(fā)展有可能改變行業(yè)和商業(yè)模式。同時，人們要認(rèn)識到加密資產(chǎn)的潛在機遇和實際風(fēng)險。拜登總統(tǒng)于 2022 年 3 月簽署的第 14067 號行政命令“確保了數(shù)字資產(chǎn)的負(fù)責(zé)任發(fā)展”，該命令責(zé)成政府研究這些新型資產(chǎn)的影響。

2022 年 3 月發(fā)布的這份總統(tǒng)令，鏈得得之前也有過詳細(xì)解讀，具體請參看鏈得得之前文章：【鏈得得獨家】拜登總統(tǒng)令將加密領(lǐng)域列為國家戰(zhàn)略，拉美也開始大躍進。

值得注意的是，本報告對于 DLT 技術(shù)給予了極大的贊賞，并花費了較長的篇幅去論證其目前的優(yōu)勢和缺點，以及未來對于金融科技領(lǐng)域帶來的可能性，非常值得細(xì)細(xì)研讀。

此外，報告還重點提到了挖礦對于環(huán)境的不利影響。

根據(jù)高盛最近的估計，截至 2022 年初，加密采礦占美國電力消耗的 2% 以上。美國國會最近對加密礦工的電力消耗進行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，截至 2022 年 2 月，美國最大的 7 家加密礦場總耗能為 1,045.3 兆瓦，這些電力可以供美國第四大城市休斯頓的所有住宅使用。

穩(wěn)定幣并不穩(wěn)定

報告還梳理了 Luna 事件的始末，直接指出“穩(wěn)定幣可能面臨運行風(fēng)險”，并且穩(wěn)定幣對美國散戶來說，還有第二個問題，那就是加密資產(chǎn)交易平臺的流動性問題。正如金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會的“數(shù)字資產(chǎn)金融穩(wěn)定風(fēng)險和監(jiān)管報告”中指出的那樣，美國散戶無法直接將兩種最大的穩(wěn)定幣（Tether 和 USD Coin）兌換成美元。

但是，報告并沒有一棒子打死，在后文的闡述中，又將 DLT 底層技術(shù)提到較高地位。報告指出，“雖然加密資產(chǎn)目前不是金融系統(tǒng)中的支付或結(jié)算技術(shù)，但在未來，它們的底層 DLT 仍有可能適應(yīng)更廣泛的金融系統(tǒng)的支付或結(jié)算系統(tǒng)?！?/p>

也就是說，加密資產(chǎn)還有用武之地。

美國加密資產(chǎn)消費者保護依舊不足

報告指出，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會稱，年輕人最容易受到此類欺詐的影響； 20 至 39 歲之間的人因投資欺詐而損失的錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過任何其他類型的人，其中一半以上歸因于加密資產(chǎn)。 2022 年 11 月，消費者金融保護局 (CFPB) 發(fā)布了一份公告，總結(jié)了其收到的有關(guān)加密資產(chǎn)的消費者投訴。 在不到四年的時間里，從 2018 年 10 月到 2022 年 9 月，CFPB 收到了 8,300 多起與加密資產(chǎn)相關(guān)的投訴，而大部分是在 2020 年之后收到的。其中大約 40% 的加密資產(chǎn)投訴主要是欺詐和詐騙。

加密資產(chǎn)交易平臺之間的利益沖突問題

一些加密資產(chǎn)平臺結(jié)合了交易所、經(jīng)紀(jì)、做市和清算代理等功能。 長期以來，傳統(tǒng)金融市場一直禁止這種產(chǎn)品和服務(wù)的垂直整合服務(wù)，但是加密交易市場卻是亂糟糟的。

當(dāng)然，因為 FTX 事件帶來的廣泛影響，本次報告中也有提到。2022 年 11 月，F(xiàn)TX 及其關(guān)聯(lián)公司宣布破產(chǎn)，F(xiàn)TT 價格大幅下跌； 目前尚不清楚 FTX 客戶和債權(quán)人是否能拿回自己的錢。關(guān)于這次舉世聞名的暴雷事件，請參看鏈得得之前得得專題 | Crypto雷曼時刻：FTX黑天鵝事件警示錄。

加密資產(chǎn)對金融帶來的沖擊

報告認(rèn)為，加密資產(chǎn)帶來的風(fēng)險源于過度投機、高杠桿、運行風(fēng)險、加密資產(chǎn)開采對環(huán)境的危害，以及損害散戶投資者和企業(yè)的欺詐活動。尤其是高杠桿帶來的風(fēng)險。報告還對全球十大交易平臺的衍生品交易市場進行了盤點。

加密資產(chǎn)衍生品平臺在過去兩年中取得了長足的發(fā)展。 上圖顯示，截至 2023 年 1 月 18 日，加密資產(chǎn)衍生品的前 10 大平臺（約占這些衍生品總交易量的 76%）的未平倉合約超過 470 億美元，每日交易額約為 910 億美元，很多平臺直接提供超過 100 倍的杠杠，對金融穩(wěn)定性帶來巨大沖擊。

美聯(lián)儲等銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)已發(fā)布指南，要求受監(jiān)管的金融機構(gòu)在從事與加密資產(chǎn)相關(guān)的活動之前通知其監(jiān)管機構(gòu)，但其他監(jiān)管較少的金融機構(gòu)，如對沖基金，正越來越多地投資于加密資產(chǎn)。尤其是 SVB 銀行暴雷以后，政府監(jiān)管層面的變革呼聲更高。具體請參看鏈得得之前報道：【鏈得得獨家】美國的金融危機震蕩到達(dá)歐洲，SVB破產(chǎn)遠(yuǎn)未結(jié)束。

下一篇文章，鏈得得將為大家?guī)砻绹畬τ谘胄袛?shù)字貨幣計劃的推薦和未來的判斷，請繼續(xù)關(guān)注鏈得得政策監(jiān)管頻道，為大家?guī)硪皇仲Y訊和深度解讀。

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