日前，湖北省聯(lián)合東風(fēng)汽車集團(tuán)推出史上最強(qiáng)購(gòu)車季活動(dòng)，東風(fēng)汽車集團(tuán)旗下的多個(gè)汽車品牌，集體開(kāi)啟了瘋狂降價(jià)模式，例如，東風(fēng)雪鐵龍C6，政府加企業(yè)綜合補(bǔ)貼高達(dá)9萬(wàn)元。說(shuō)實(shí)話，這個(gè)降價(jià)力度確實(shí)有點(diǎn)出人意料之外，同時(shí)也讓東風(fēng)系在汽車消費(fèi)市場(chǎng)上賺足了眼球。

隨著促銷活動(dòng)消息的蔓延，這一波的熱度也傳到了A股市場(chǎng)，3月7日開(kāi)盤后不久，東風(fēng)汽車(600006.SH)股價(jià)便大幅拉升并封死漲停板，不過(guò)次日開(kāi)始沖高回落，截至3月8日收盤，其股價(jià)下跌1.47%，收?qǐng)?bào)6.7元，3月9日，又沖高，截至3月9日午盤，報(bào)收6.99元，上漲4.33%，成交量連續(xù)放大。在此之前，東風(fēng)汽車股價(jià)在此前基本上維持震蕩，幾乎沒(méi)有大漲的征兆，然而當(dāng)消息出來(lái)后立馬出現(xiàn)漲停，全天成交額超5億元。

(資料圖片僅供參考)

同為東風(fēng)系，市場(chǎng)搞錯(cuò)了

雖然降價(jià)促銷消息很火爆，但二級(jí)市場(chǎng)好像搞錯(cuò)對(duì)象了。在東風(fēng)汽車當(dāng)日漲停后，其董秘辦工作人員表示，“雖然漲?？赡芘c湖北省這次的購(gòu)車補(bǔ)貼有關(guān)，會(huì)刺激消費(fèi)者買車，但這個(gè)補(bǔ)貼的對(duì)象不涉及我們公司的產(chǎn)品，我們是做商用車，補(bǔ)貼的是乘用車?！?/p>

公開(kāi)資料顯示，在A股上市的東風(fēng)汽車，全稱為東風(fēng)汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)汽車”），是在港股上市的東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)汽車集團(tuán)”）的子公司。東風(fēng)汽車生產(chǎn)與銷售車型均為商用車，分為輕型貨車、客車和客車非完整車輛，并不涵蓋轎車和SUV業(yè)務(wù)。東風(fēng)汽車集團(tuán)則是通過(guò)東風(fēng)汽車有限公司、東風(fēng)本田汽車有限公司、神龍汽車有限公司等子公司進(jìn)行汽車銷售和售后服務(wù)，既有商用車又有乘用車。

雖然本次補(bǔ)貼與東風(fēng)汽車沒(méi)有關(guān)系，但東風(fēng)汽車和東風(fēng)合資品牌同為是東風(fēng)系，這讓市場(chǎng)展開(kāi)了聯(lián)想、但反觀東風(fēng)汽車，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)非常糟糕。

經(jīng)營(yíng)糟糕，銷量與業(yè)績(jī)雙降

近年來(lái)汽車行業(yè)在比亞迪、特斯拉、五菱宏光這些新能源品牌的圍攻下，不僅私家乘用車難賣，以商用車為核心賣點(diǎn)的東風(fēng)汽車，也面臨著越來(lái)越難賣的困局。

據(jù)此前業(yè)內(nèi)報(bào)道，東風(fēng)系整體情況不容樂(lè)觀，除了東風(fēng)日產(chǎn)還在維持日常運(yùn)轉(zhuǎn)，東風(fēng)雪鐵龍標(biāo)致、東風(fēng)風(fēng)神均已全面停產(chǎn)數(shù)周，庫(kù)存車輛達(dá)歷史極值。

3月8日晚間，東風(fēng)汽車發(fā)布2023年2月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)快報(bào)，2023年2月汽車銷量為13,022輛，上年同期銷量為10,349輛。2023年1-2月累計(jì)銷量為18,490輛，同比下降32.83%。2023年2月新能源汽車銷量為436輛，2023年1-2月新能源汽車銷量為781輛，同比下降65.53%。此前2022年12月，公司實(shí)現(xiàn)汽車銷量合計(jì)10125輛，其中新能源汽車銷量2463輛。相較去年12月，今年1月公司汽車銷量下降46%，新能源汽車銷量下降85.99%?？梢钥吹?，無(wú)論是同比還是環(huán)比，公司汽車及新能源汽車銷量都在大幅下滑。

在銷量下滑的同時(shí)，東風(fēng)汽車業(yè)績(jī)滑坡也比較大。

2022年前三季度，東風(fēng)汽車營(yíng)業(yè)收入91.23億元，同比下降25.23%，歸母凈利潤(rùn)9803.79萬(wàn)元，同比下降高達(dá)80.93%。其中第三季度營(yíng)業(yè)收入28.21億元，同比下降16.01%，第三季度歸母凈利潤(rùn)-275.04萬(wàn)元，同比下降128.59%。可以看出，東風(fēng)汽車三季度的凈利潤(rùn)情況在加速惡化，業(yè)績(jī)大幅下滑，尤其是扣非凈利潤(rùn)，只有1700多萬(wàn)元，已經(jīng)處于虧損的邊緣。

而且，把時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，對(duì)比十年前，東風(fēng)汽車的營(yíng)業(yè)收入接近于下降了50%，凈利潤(rùn)也早已經(jīng)徘徊不前，成長(zhǎng)性有所缺失。

短期應(yīng)收賬款攀升

東風(fēng)汽車目前除了業(yè)績(jī)?cè)愀庵?，或許還存在著某些問(wèn)題。

鈦媒體APP注意到，近幾年來(lái)東風(fēng)汽車應(yīng)收賬款波幅較大。根據(jù)東風(fēng)汽車財(cái)報(bào)顯示，2022年上半年，公司應(yīng)收賬款金額為37.28億元，相比前一年同期應(yīng)收賬款金額42.17億元，明顯呈縮小趨勢(shì)。而且從2019年開(kāi)始到現(xiàn)在基本上也是逐年在下降，可能表明公司處置應(yīng)收款風(fēng)險(xiǎn)成效顯著。不過(guò)在取得成績(jī)的同時(shí)，東風(fēng)汽車的短期應(yīng)收賬款卻增加顯著。2021年上半年，東風(fēng)汽車一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款金額合計(jì)為12.63億元；到2022年上半年，這一數(shù)字已急速攀升至17.05億元。

從短期應(yīng)收賬款占收入比重來(lái)看，2021年上半年，東風(fēng)汽車一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款金額合計(jì)占總收入比重為14.28%；到2022年上半年，這一數(shù)字激增至27.05%。

梳理發(fā)現(xiàn)，東風(fēng)汽車按欠款方歸集的期末余額前五名的應(yīng)收賬款主要集中在應(yīng)收新能源車補(bǔ)貼款（國(guó)補(bǔ)）和應(yīng)收新能源車補(bǔ)貼款（地補(bǔ)）。不過(guò)，這兩項(xiàng)款項(xiàng)呈明顯下滑趨勢(shì)，并沒(méi)有出現(xiàn)激增。

2022年上半年，東風(fēng)汽車應(yīng)收新能源車補(bǔ)貼款（國(guó)補(bǔ)）和應(yīng)收新能源車補(bǔ)貼款（地補(bǔ)）分別為14.50億元以及4.94億元，而去年同期為17.69億元以及5.26億元。

從應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備來(lái)看，近年來(lái)東風(fēng)汽車的壞賬準(zhǔn)備金額和計(jì)提比例升勢(shì)則較為明顯。2019-2021年，東風(fēng)汽車提取的壞賬準(zhǔn)備金額分別為4.52億元、6.36億元和9.51億元，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例分別為6.93%、11.87%和20.79%。

短期應(yīng)收賬款增加意味著如果能在短期收回，就能緩解現(xiàn)金流，對(duì)企業(yè)的影響不大。如果壞賬過(guò)多，難以收回，那么是否意味著公司又將面臨應(yīng)收風(fēng)險(xiǎn)？針對(duì)上述問(wèn)題，鈦媒體APP已向東風(fēng)汽車發(fā)出致電，但截至發(fā)稿公司方面未進(jìn)行回復(fù)。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

關(guān)鍵詞：