還有多少人記得豬八戒網(wǎng)這個(gè)名字？

(資料圖)

10月14日，豬八戒股份有限公司（下稱(chēng)“豬八戒網(wǎng)”）向港交所遞交招股書(shū)。這不是它第一次傳出上市消息，2015年豬八戒網(wǎng)曾計(jì)劃海外上市，一路融資。2019年，又計(jì)劃沖刺A股。都沒(méi)有下文后，如今，豬八戒網(wǎng)瞄準(zhǔn)了港股市場(chǎng)。

豬八戒網(wǎng)成立于2006年，和優(yōu)酷網(wǎng)、新浪微博基本誕生于同一時(shí)期。作為一家綜合型定制化企業(yè)服務(wù)平臺(tái)，豬八戒網(wǎng)也曾是國(guó)內(nèi)最早的一批獨(dú)角獸企業(yè)之一。

豬八戒網(wǎng)最初做的事情，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是“人的買(mǎi)賣(mài)”。21世紀(jì)初，有一群人叫做“威客”，指的是從事設(shè)計(jì)、程序開(kāi)發(fā)等靈活性工作的人，豬八戒網(wǎng)“買(mǎi)賣(mài)”的人就是他們。雇主在平臺(tái)上發(fā)布需求，附上懸賞金，服務(wù)商及個(gè)人與雇主完成交易，豬八戒網(wǎng)扮演的是中間牽線搭橋的角色。后來(lái)，豬八戒網(wǎng)又在自營(yíng)的企業(yè)服務(wù)品牌上發(fā)力，給企業(yè)辦理商標(biāo)注冊(cè)、報(bào)稅記賬等。

豬八戒網(wǎng)創(chuàng)始人朱明躍曾是《重慶晚報(bào)》的時(shí)政記者，聯(lián)合創(chuàng)始人劉川郁也是資深媒體人。其成立16年來(lái)，除了為中小型企業(yè)提供服務(wù)之外，一部分收益還來(lái)自于政府及企事業(yè)單位，有業(yè)內(nèi)人士分析，這或許與創(chuàng)始人的過(guò)往經(jīng)歷有關(guān)。

從招股書(shū)的數(shù)據(jù)來(lái)看，豬八戒網(wǎng)成立16年仍然處于虧損狀態(tài)，它還活著，但始終不溫不火。此外，作為電商平臺(tái)和提供企業(yè)服務(wù)的公司，其模式究竟能否適應(yīng)當(dāng)下的環(huán)境，能否持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，都是外界想要讓它回答的問(wèn)題。

如今，靈活就業(yè)的東風(fēng)再次吹來(lái)，老去的豬八戒網(wǎng)，這一次能在資本市場(chǎng)上站穩(wěn)嗎？

還在虧損，豬八戒網(wǎng)靠什么活著？

16年來(lái)一直虧損，但一直堅(jiān)持到今天?？胺Q(chēng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域“活化石”的豬八戒網(wǎng)到底在做什么？招股書(shū)里或許能找到一些答案。

企業(yè)服務(wù)平臺(tái)、智慧企業(yè)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)和政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進(jìn)合作是豬八戒網(wǎng)的四塊業(yè)務(wù)。

制圖 / 深燃

通俗地講，企業(yè)服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)就是豬八戒網(wǎng)負(fù)責(zé)展示信息，雇主和服務(wù)商可以在平臺(tái)上交易，成交之后平臺(tái)收取一定傭金。這部分屬于豬八戒網(wǎng)的基礎(chǔ)服務(wù)，也是門(mén)檻最低的一項(xiàng)服務(wù)，但能為豬八戒網(wǎng)帶來(lái)注冊(cè)用戶(hù)，這些用戶(hù)也組成了豬八戒網(wǎng)龐大的信息網(wǎng)絡(luò)。從交易量來(lái)看，2019年-2021年，成交客戶(hù)數(shù)為23.21萬(wàn)、25.99萬(wàn)和33.07萬(wàn)，GMV也一樣每年都有微漲。

招股書(shū)中對(duì)這一項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了拆分，匹配服務(wù)、會(huì)員服務(wù)、廣告服務(wù)和工具及SaaS訂閱服務(wù)是主要的收入來(lái)源。匹配服務(wù)，就是“你招工、我找工”，豬八戒網(wǎng)在其中牽線并收取傭金。

傭金、會(huì)員費(fèi)、廣告費(fèi)、增值服務(wù)和訂閱費(fèi)是豬八戒網(wǎng)在企業(yè)服務(wù)平臺(tái)這項(xiàng)業(yè)務(wù)中的獲利來(lái)源。雖然來(lái)源多樣，但據(jù)招股書(shū)顯示，真正支撐起豬八戒網(wǎng)營(yíng)收大頭的業(yè)務(wù)還是智慧企業(yè)服務(wù)。從業(yè)務(wù)占比上看，2019年-2021年，智慧企業(yè)服務(wù)幾乎撐起了豬八戒網(wǎng)近半的營(yíng)收，企業(yè)服務(wù)平臺(tái)的營(yíng)收占比不到20%。

都是為企業(yè)提供服務(wù)，智慧企業(yè)服務(wù)和企業(yè)服務(wù)平臺(tái)的不同之處在于，前者是豬八戒網(wǎng)自營(yíng)，涉及工商財(cái)稅、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、科技咨詢(xún)服務(wù)，后者則是由雇主和服務(wù)商自由交易。

另外兩項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)服務(wù)和政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進(jìn)合作，則是面向政府及中大型企業(yè)客戶(hù)，包括創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新園區(qū)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)解決方案服務(wù)等。這兩部分在營(yíng)收中的占比相對(duì)較小。

總的來(lái)說(shuō)，豬八戒網(wǎng)主要靠給企業(yè)提供的自營(yíng)服務(wù)產(chǎn)品賺錢(qián)，其中最吸金的是智慧知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)，也就是注冊(cè)商標(biāo)等。而作為信息服務(wù)平臺(tái)，豬八戒網(wǎng)也很依賴(lài)傭金收入。

2019年至2021年，豬八戒網(wǎng)的年?duì)I收分別為7.17億元、7.57億元、7.68億元，每年都有小額漲幅，但始終沒(méi)有爆發(fā)式增長(zhǎng)。2019年到2021年以及2022年上半年，豬八戒網(wǎng)期內(nèi)虧損分別為2.73億元、2.68億元、3.66億元和1.33億元，三年虧損總額甚至超過(guò)了它一年的營(yíng)收。

制圖 / 深燃

不過(guò)，豬八戒網(wǎng)做的卻是一個(gè)高毛利的生意。過(guò)去的三年來(lái)，其毛利率分別為54.2%、63.7%和60.7%，2022年上半年毛利率為59.4%。其中，毛利率最高的是企業(yè)服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)，2019年和2020年分別為77.3%和88%，2021年飆升至94.7%。這一業(yè)務(wù)，豬八戒網(wǎng)只需要提供一個(gè)平臺(tái)，剩下的都靠雇主和服務(wù)商自主決定，成本相對(duì)較低，再加上用戶(hù)基數(shù)尚可，獲得較高的毛利率也并不奇怪。

制圖 / 深燃

從四大業(yè)務(wù)和主要客戶(hù)群來(lái)看，豬八戒網(wǎng)的特征就是“小而輕”的生意和“大而重”的生意之間的平衡。給雇主和服務(wù)商牽線，以及提供自營(yíng)的企業(yè)服務(wù)方案，這些都是為預(yù)算不多、經(jīng)驗(yàn)較少的中小型企業(yè)提供的，匹配服務(wù)的客單價(jià)穩(wěn)定在一兩萬(wàn)元左右，也能看出這部分生意規(guī)模較大，但總體還是小本小利。而另外兩種涉及產(chǎn)業(yè)園區(qū)及政府客戶(hù)的業(yè)務(wù)，大多是走合同價(jià)格，服務(wù)時(shí)間比較長(zhǎng)，雖然在營(yíng)收中占比較少，但每個(gè)項(xiàng)目的體量比較大。

招股書(shū)中對(duì)虧損的解釋是，過(guò)往在服務(wù)及產(chǎn)品方面產(chǎn)生了大額銷(xiāo)售、行政及研發(fā)開(kāi)支。從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年，豬八戒網(wǎng)銷(xiāo)售營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支為1.33億元，行政開(kāi)支1億元，研發(fā)開(kāi)支4444萬(wàn)元，占總收入的96.9%。過(guò)去三年，這項(xiàng)數(shù)據(jù)也不曾低于60%。

輕生意，用來(lái)鋪開(kāi)豬八戒這張網(wǎng)，積累起基礎(chǔ)用戶(hù)。重生意，用來(lái)創(chuàng)造更高收益，擴(kuò)大自己的社會(huì)聲量。這種業(yè)務(wù)基因很難讓豬八戒網(wǎng)在哪一端出現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)或驚人的營(yíng)收，這也注定了豬八戒網(wǎng)乏善可陳的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

屢次轉(zhuǎn)型，豬八戒網(wǎng)的16年

豬八戒網(wǎng)創(chuàng)立于2006年，同年誕生的還有優(yōu)酷網(wǎng)，新浪微博、美團(tuán)、愛(ài)奇藝、B站等互聯(lián)網(wǎng)公司都在其之后面世。成立了16年的豬八戒網(wǎng)，無(wú)疑是一家老牌互聯(lián)網(wǎng)公司，但和同期兄弟們相比，誕生于互聯(lián)網(wǎng)“黃金時(shí)代”的豬八戒網(wǎng)，命運(yùn)似乎更坎坷一些。

創(chuàng)立之初，豬八戒網(wǎng)的角色就是雇主和服務(wù)商之間的橋梁。雇主可以在網(wǎng)站上掛出需求并附上懸賞金，服務(wù)商或個(gè)人與其完成交易之后，豬八戒網(wǎng)抽取傭金。彼時(shí)，在豬八戒網(wǎng)上成交的交易類(lèi)型大多是設(shè)計(jì)、翻譯、程序開(kāi)發(fā)等等，這類(lèi)工作都比較靈活，工作地點(diǎn)也不受限制，比較適合走靈活短工的路線，豬八戒網(wǎng)正好可以為雇傭雙方提供必要的接洽。從事這類(lèi)工作的人，在當(dāng)年也有一個(gè)共同的名字“威客”，除了豬八戒網(wǎng)，當(dāng)時(shí)起名為“XX威客網(wǎng)”的平臺(tái)也有不少。

2014年，豬八戒網(wǎng)經(jīng)歷了一次重要轉(zhuǎn)型，從提供信息發(fā)展到提供服務(wù)，從媒介角色發(fā)展到服務(wù)角色。那幾年，“八戒知識(shí)產(chǎn)權(quán)”“八戒財(cái)稅”“天蓬云賬”等產(chǎn)品上線，負(fù)責(zé)給企業(yè)提供各種基礎(chǔ)建設(shè)服務(wù)。創(chuàng)立之初，以及這次轉(zhuǎn)型，也正好對(duì)應(yīng)了豬八戒網(wǎng)的兩大重要業(yè)務(wù)，后來(lái)的近十年間，持續(xù)為豬八戒網(wǎng)始提供著收入。

自營(yíng)服務(wù)建立起來(lái)之后，豬八戒網(wǎng)旗下產(chǎn)品也經(jīng)歷了幾次擴(kuò)充和調(diào)整。2015年初，豬八戒網(wǎng)旗下提供知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)的品牌名為“豬標(biāo)局”，年底便和外部公司“快智慧”合并成為“八戒知識(shí)產(chǎn)權(quán)”。覆蓋多個(gè)企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域之后，2021年豬八戒網(wǎng)還瞄準(zhǔn)了招聘賽道，推出“八戒招聘”，同年也推出了“筋斗云”，表示要為企業(yè)建立專(zhuān)屬服務(wù)數(shù)字化經(jīng)營(yíng)平臺(tái)。

觸角伸向更多領(lǐng)域的同時(shí)，豬八戒網(wǎng)也有一個(gè)不可不提的業(yè)務(wù)已經(jīng)倒下。作為提供人才交易的平臺(tái)，豬八戒網(wǎng)做培訓(xùn)，和做招聘一樣應(yīng)該是水到渠成的。2017年，重慶八戒教育科技有限公司（八戒教育）成立，這也是豬八戒網(wǎng)轉(zhuǎn)型之后誕生比較早的一項(xiàng)板塊。2020年，豬八戒股份有限公司設(shè)立民辦學(xué)校重慶兩江新區(qū)八戒職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校，由八戒教育持有。

然而，八戒教育最后被轉(zhuǎn)讓給了母公司八戒實(shí)業(yè)（重慶豬八戒實(shí)業(yè)有限公司），完全從豬八戒股份有限公司中剝離。招股書(shū)中雖未說(shuō)明直接原因，但從披露的八戒教育過(guò)去三年的營(yíng)收來(lái)看，2020年八戒教育的營(yíng)收為0，且“并無(wú)向本集團(tuán)作出重大財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)。”

除了業(yè)務(wù)，調(diào)整的還有傭金制度。創(chuàng)立之初，豬八戒網(wǎng)一直在收取傭金。2014年轉(zhuǎn)型之后，豬八戒網(wǎng)在2015年完成了26億元的融資后，宣布取消20%的交易傭金。短短兩年后，2017年豬八戒網(wǎng)又重新開(kāi)始收取傭金。豬八戒網(wǎng)客服告訴深燃，傭金是在交易結(jié)束后向服務(wù)商收取的，比例從7%-20%不等，具體的抽傭比率要結(jié)合該筆訂單的情況而定。舉個(gè)例子，假如某筆交易的價(jià)格是100元，若傭金比例為10%，服務(wù)商最后則收到90元。雇主無(wú)需支付額外費(fèi)用，只需結(jié)清100元。

每一次調(diào)整傭金，都沒(méi)少受到用戶(hù)的抱怨。取消傭金，適逢豬八戒網(wǎng)從一個(gè)單純的信息平臺(tái)轉(zhuǎn)型開(kāi)始做自營(yíng)的企業(yè)服務(wù)產(chǎn)品，而且剛剛收獲融資。不收傭金之后，無(wú)門(mén)檻的交易模式給豬八戒網(wǎng)帶來(lái)迅猛的增長(zhǎng)，但同時(shí)刷單等亂象也暴露出來(lái)。而恢復(fù)傭金制度后，也有用戶(hù)表達(dá)疑惑，“是不是錢(qián)燒完了？”

除了歷次業(yè)務(wù)調(diào)整，豬八戒網(wǎng)的上市之路也不乏變數(shù)。據(jù)報(bào)道，2011年前后，豬八戒網(wǎng)開(kāi)始謀劃海外上市，搭建VIE架構(gòu)、引入融資。2015年，豬八戒網(wǎng)又取消了上市計(jì)劃、拆除了VIE架構(gòu)。2019年7月，豬八戒網(wǎng)向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)重慶監(jiān)管局提交上市輔導(dǎo)備案。經(jīng)歷重重變數(shù)之后，最終豬八戒網(wǎng)選擇了港股。

豬八戒網(wǎng)，還要繼續(xù)“取經(jīng)”

經(jīng)歷了16年的摸爬滾打，豬八戒網(wǎng)盈利仍然困難，用戶(hù)口碑良莠不齊?；氐礁?，豬八戒網(wǎng)到底怎么了？

我們先從它最基本的業(yè)務(wù)架構(gòu)來(lái)看。

營(yíng)收占比最高的智慧企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)，也是2014年豬八戒網(wǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)型之后發(fā)力的方向。招股書(shū)中顯示，這一部分包含了三塊細(xì)分業(yè)務(wù)，即智慧工商財(cái)稅服務(wù)、智慧知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)和智慧科技咨詢(xún)服務(wù)，也就是幫企業(yè)報(bào)稅記賬、幫企業(yè)注冊(cè)商標(biāo)和為企業(yè)提供咨詢(xún)服務(wù)等等。而這一部分服務(wù)并不具備技術(shù)壁壘，工商業(yè)務(wù)也因依賴(lài)地域而很難規(guī)模性地?cái)U(kuò)張。另外，這一領(lǐng)域競(jìng)品也不少，有頂呱呱、慧算賬等平臺(tái)，也有各類(lèi)地方性報(bào)稅記賬公司。

再看占比第二的企業(yè)服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)，綜合雇主和服務(wù)商兩端對(duì)于豬八戒網(wǎng)的評(píng)價(jià)，雇主抱怨服務(wù)商不靠譜，糊弄、抄襲等情況時(shí)有發(fā)生，一些服務(wù)商也有過(guò)被雇主提前關(guān)閉需求、拖欠費(fèi)用等遭遇。豬八戒網(wǎng)作為一個(gè)平臺(tái)，可以改進(jìn)的地方還有很多。

一位雇主王軍向深燃講述，今年5月，他在豬八戒網(wǎng)上發(fā)布了一個(gè)游戲插件開(kāi)發(fā)的需求，“懸賞金”是1.5萬(wàn)元。由于沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，他從競(jìng)標(biāo)的幾家服務(wù)商里面選擇了一個(gè)成交量比較高的公司。王軍說(shuō)，這1.5萬(wàn)需要先充值進(jìn)去，由平臺(tái)托管，和服務(wù)商之間的金錢(qián)往來(lái)都走平臺(tái)。

但是，王軍遇到的服務(wù)商添加他的微信之后，要求王軍先給他打9000元，服務(wù)商解釋說(shuō)他們接了單就要收這筆錢(qián)。過(guò)了一段時(shí)間，對(duì)方做出了幾張圖片，又要求王軍支付4500元。這兩筆錢(qián)都走的平臺(tái)，從托管資金里扣。這期間，服務(wù)商先后以成都疫情、限電等原因推遲交稿，“中間還找我要了一筆‘服務(wù)器’的費(fèi)用，我用微信轉(zhuǎn)賬給他了3000元?！?/p>

最后，王軍得到的只是幾張和前期需求完全不符的圖片，服務(wù)商后來(lái)也將其拉黑。“豬八戒網(wǎng)客服告訴我，一切要以我們雙方的合同為準(zhǔn)，如果對(duì)方交稿了也沒(méi)辦法?！逼脚_(tái)只給他退了托管資金里剩下的1500元。

王軍表示，“我如果是從淘寶招這個(gè)工，在確認(rèn)收貨前，這筆錢(qián)肯定不會(huì)出問(wèn)題。”另外，“事后我在這個(gè)服務(wù)商的評(píng)論區(qū)看到很多條差評(píng)，他們遇到的情況跟我?guī)缀跻荒Ｒ粯??！彼J(rèn)為，豬八戒網(wǎng)作為提供招工找工的信息服務(wù)平臺(tái)，面對(duì)反復(fù)收到差評(píng)的服務(wù)商，仍然讓其正常交易，是不作為的一種表現(xiàn)。

也有服務(wù)商講述，自己經(jīng)常遇到投標(biāo)了也支付了投標(biāo)費(fèi)用，但雇主關(guān)閉需求后，平臺(tái)不給退投標(biāo)費(fèi)用的情況?！斑€有雇主選標(biāo)長(zhǎng)達(dá)一年都沒(méi)有完成?！必i八戒網(wǎng)連接的這兩端，服務(wù)商和雇主都不乏怨氣。

如此來(lái)看，兩大項(xiàng)營(yíng)收來(lái)源，都有經(jīng)不起推敲的地方。

再看其服務(wù)的用戶(hù)。

招股書(shū)中說(shuō)，豬八戒網(wǎng)的主要客戶(hù)為各行業(yè)的中小企業(yè)，其具有規(guī)模較小及零散化的屬性。這類(lèi)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不高，招股書(shū)中也提到，由于疫情的沖擊，客戶(hù)的付費(fèi)能力和付費(fèi)意愿降低。

另外，作為平臺(tái)，雇主和服務(wù)商在平臺(tái)完成雙選之后，假如雇主和服務(wù)商彼此都比較滿(mǎn)意，未來(lái)的合作完全可以私下繼續(xù)進(jìn)行。這樣一來(lái)，豬八戒網(wǎng)在其中扮演的媒介角色，價(jià)值空間并不大。

“威客”這個(gè)詞已經(jīng)成為時(shí)代的眼淚，但目前從事這類(lèi)工作，選擇靈活短工的人并不少。靈活就業(yè)的風(fēng)潮再一次襲來(lái)，豬八戒網(wǎng)苦熬16年，其積極意義不可否認(rèn)。然而，今時(shí)不同往日，綜合性、大而全是其從一眾威客網(wǎng)中活下來(lái)的武器，但如今，其幾個(gè)細(xì)分業(yè)務(wù)，都面臨著垂直領(lǐng)域的強(qiáng)勁對(duì)手。

此外，豬八戒網(wǎng)還面臨著股權(quán)層面的問(wèn)題。招股書(shū)中說(shuō)，對(duì)該公司持股15.51%的第三大股東博恩集團(tuán)一直涉及若干糾紛及訴訟，其所持股份被相關(guān)法院出具凍結(jié)令予以?xún)鼋Y(jié)。今年3月，朱明躍持有的八戒實(shí)業(yè)2000萬(wàn)股權(quán)也曾被凍結(jié)，6月30日豬八戒公司方面表示上述凍結(jié)已經(jīng)解除。

人才供需、企業(yè)服務(wù)是一個(gè)社會(huì)逃不開(kāi)的命題，從這一點(diǎn)來(lái)看，豬八戒網(wǎng)的賽道選得還算穩(wěn)定。但是，經(jīng)過(guò)了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之后，豬八戒網(wǎng)的護(hù)城河并不明顯。16歲的豬八戒，或許還要繼續(xù)取經(jīng)。

*應(yīng)受訪者要求，王軍為化名。

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