董監(jiān)事及高級管理人員責(zé)任保險(以下簡稱“董責(zé)險”)持續(xù)升溫。8月17日，北京商報記者了解到，繼2021年康美藥業(yè)財務(wù)造假案波及獨董后，近日又有一家上市公司的兩名獨立董事被判決承擔連帶賠償責(zé)任，一起起判決案件讓可以為高管戴上“安全帽”的董責(zé)險不再小眾。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至8月16日，年內(nèi)已經(jīng)有近300家A股上市公司(以下簡稱“上市公司”)將董責(zé)險加入“購物車”，規(guī)模遠超去年整年。

上市公司的總體風(fēng)險敞口呈明顯上升趨勢，推動著董責(zé)險持續(xù)“走紅”。被稱為獨董“救命稻草”的董責(zé)險會走進更多上市公司嗎?董責(zé)險要想成為上市公司的標配需要多久?各方又將如何滿足上市公司持續(xù)攀升的需求?

年內(nèi)已近300家“加購”

公司被罰，高管難逃干系……又有一起判決案讓高管們“坐不住了”。

8月16日，深圳市索菱實業(yè)股份有限公司(以下簡稱“索菱實業(yè)”)發(fā)布《關(guān)于新增投資者訴訟事項及進展的公告》顯示，根據(jù)近日索菱實業(yè)收到深圳中院送達的《民事判決書》中主要判決來看，判決兩名被告人鄭曉明、蘇奇木分別對被告索菱實業(yè)債務(wù)的10%部分承擔連帶賠償責(zé)任。梳理發(fā)現(xiàn)，上述兩人是該公司的獨立董事。

無獨有偶，時間追溯至幾月前，A股史上最大財務(wù)造假案宣判，康美藥業(yè)多位獨董承擔連帶責(zé)任，賠償合計數(shù)億元。一起起判決案不停地刺激著高管們的神經(jīng)，從業(yè)風(fēng)險警鐘也不斷敲響。與此同時，獨董們還上演了一出出A股大逃亡。如何穩(wěn)住軍心成為上市公司亟待解決的問題。被譽為“將軍的頭盔”的董責(zé)險成為一劑妙方，短時間內(nèi)該險種投保量激增且異?；鸨?。

“上半年來長安保險進行董責(zé)險詢價的企業(yè)數(shù)量整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢。”長安保險責(zé)任險部相關(guān)負責(zé)人告訴北京商報記者。

它究竟有多火?一組數(shù)據(jù)足以說明。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，僅今年上半年發(fā)布公告擬投保董責(zé)險的上市公司數(shù)量就已經(jīng)超過了2021年全年的248家。截至8月16日，發(fā)布擬投保公告的上市公司數(shù)量達到了290家。

誰在買董責(zé)險?梳理近300家上市公司的董責(zé)險投保議案或公告來看，民營企業(yè)逐漸成為購險“大戶”。根據(jù)所有上市公司擬定的投保方案，保險金額最高至2億元，多數(shù)集中于0.5億-1億元。對于每年繳納的保費，公司出價傾向于50萬元上下。

董責(zé)險“走紅”背后有多雙“推手”。比如“注冊制”在A股的全面推行，相應(yīng)的信披、管理要求也更高。此外，新《證券法》引入特別代表人訴訟制度。上海市建緯律師事務(wù)所高級顧問王民表示，法律制度完善以及司法實踐案例的推動，上市公司及其董監(jiān)高面臨的法律責(zé)任風(fēng)險在不斷上升。上市公司董監(jiān)高就有更多的、自發(fā)的管理責(zé)任風(fēng)險的需求，就需要通過購買保險的方式來轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。

對于董責(zé)險投保量激增背后的推動因素，北京浩博法律咨詢服務(wù)有限公司及險律科技(北京)有限公司創(chuàng)始人崔春霞補充表示，還包括監(jiān)管的嚴厲出手整治、股民的維權(quán)意識被陸續(xù)催生、法律服務(wù)業(yè)幫助股民維權(quán)專業(yè)經(jīng)驗的積累和水平的提升、法院審理此類案件的裁判規(guī)則的確立及成熟等。

成為標配有難度

對于購買董責(zé)險緣由，上市公司各家擬購買董責(zé)險的公告給出了答案。比如某上市公司表示，為公司和董事、監(jiān)事及高級管理人員等購買責(zé)任險，有利于完善公司風(fēng)險管理體系，降低公司運營風(fēng)險，促進董監(jiān)高合規(guī)履職，維護公司和全體股東的利益。

結(jié)合董責(zé)險走紅背后的多雙“推手”以及上述優(yōu)點，業(yè)內(nèi)人士一致對投保率持續(xù)走高表示看好。“從董責(zé)險投保趨勢上，投保率未來應(yīng)該會繼續(xù)上漲。”王民如是表示。

不過，當前從我國內(nèi)地上市公司董責(zé)險的投保率來看，目前僅在20%左右，與發(fā)達市場相比還有一定距離。然而，在一些業(yè)內(nèi)人士看來，董責(zé)險會成為認真經(jīng)營、奉行長期主義企業(yè)的標配。那么，對于發(fā)展空間廣闊的董責(zé)險未來真的會成為上市公司的標配嗎?這一過程又需要多長時間?

“雖然董責(zé)險需要提高普及率，但是能否最終成為上市公司標配還不太好說，甚至可以說難度比較大。因為保險公司是盈利性金融機構(gòu)，經(jīng)營保險產(chǎn)品需要考慮將賠付率控制在一定范圍內(nèi)以及合規(guī)經(jīng)營等多種因素，也就是保險公司接受投保，會篩選上市公司，尤其在目前證券市場規(guī)范經(jīng)營意識不足的階段，并不是所有上市公司投保董責(zé)險的需求，保險公司都會接受投保。”崔春霞表示。

董責(zé)險成為上市公司標配有一定難度，但崔春霞也表示，隨著保險業(yè)在董責(zé)險領(lǐng)域的嘗試和摸索越來越多，經(jīng)驗會日漸豐富，保險業(yè)的董責(zé)險產(chǎn)品總有一天會覆蓋大多數(shù)上市公司。

王民認為，標配即意味著幾乎每家上市公司都會購買董責(zé)險，從目前的投保率20%多來算，如果能達到接近100%投保率，還需要比較長的時間。通過比較合理的預(yù)測來看，每年投保率如果增加10%，可能應(yīng)該還需要八到十年左右的時間。

不過，要想董責(zé)險成為標配也并非空談，在未來可能會因為政策等原因成為現(xiàn)實。

“相信隨著‘注冊制’的落地，購買董責(zé)險的上市公司會激增，或許未來董責(zé)險也會成為像交強險一樣需要企業(yè)強制投保的一類險種。”長安保險責(zé)任險部相關(guān)負責(zé)人對北京商報記者表示。

銷量激增險企難招架

從當前董責(zé)險的市場供給情況來看，國內(nèi)的中國平安、中國人保、華泰財險、美亞財險、長安保險等保險公司紛紛推出董責(zé)險產(chǎn)品。但董責(zé)險這一舶來品卻發(fā)展相對緩慢，比如體現(xiàn)在董責(zé)險銷量“大增”讓保險公司顯得“難以招架”。

“市場投保需求雖然很旺盛，但是由于缺乏經(jīng)驗數(shù)據(jù)，保險公司沒有運營產(chǎn)品的經(jīng)驗，短時間甚至很難滿足上市公司的投保需求。”基于此，崔春霞認為，保險公司的困難主要體現(xiàn)在保險公司的核保能力不足、如何進行有效的保后跟蹤管理、如何理賠等方面。

對于董責(zé)險在落地等方面面臨的考驗，長安保險責(zé)任險部相關(guān)負責(zé)人對北京商報記者表示，主要考驗在于風(fēng)險分攤機制，從以往案例來看，虛假陳述案件引發(fā)的索賠金額動輒過億。

董責(zé)險能否成為標配的前提離不開產(chǎn)品創(chuàng)新，精準滿足需求。據(jù)了解，近期有的保險公司推出了針對特定群體的產(chǎn)品計劃，比如蘇黎世推出的針對獨董群體的獨董職業(yè)責(zé)任保險，在沒有經(jīng)營數(shù)據(jù)可參考的前提下，將其中相對風(fēng)險可控的群體單列出來進行承保。在崔春霞看來，這是一種非常有價值的嘗試，有助于保險公司摸索積累經(jīng)驗，并且相信未來這種嘗試會越來越多。

顯然，董責(zé)險市場的發(fā)展離不開保險公司多維度“助攻”。

“董責(zé)險作為專業(yè)險種，除了需要積累經(jīng)驗數(shù)據(jù)，產(chǎn)品經(jīng)營的每個環(huán)節(jié)都需要依據(jù)專業(yè)的經(jīng)驗。”崔春霞認為，保險公司作為管理風(fēng)險的單位，要想經(jīng)營好這個險種，可以進行內(nèi)部的有效資源整合，建立形成內(nèi)部的有經(jīng)驗的管理團隊。當然這對于目前的大多數(shù)保險公司難度都非常大，保險公司也可以整合第三方各種資源。

對于保險公司而言，如何控制風(fēng)險及風(fēng)險如何分攤成為重中之重，長安保險責(zé)任險部相關(guān)負責(zé)人表示，保險公司可共同組建共保體，來避免單個大額案件引發(fā)的索賠風(fēng)險對保司的沖擊。

在王民看來，從保險機構(gòu)的角度出發(fā)，需要大力培養(yǎng)董責(zé)險專業(yè)人才。此外，董責(zé)險屬于相當復(fù)雜的保險產(chǎn)品，無論是投保人、保險人或者保險經(jīng)紀人都需要深諳董責(zé)險業(yè)務(wù)的專業(yè)律師的協(xié)助，從投保承保到索賠理賠全流程來為各方當事人提供相應(yīng)的專業(yè)法律服務(wù)，以實現(xiàn)董責(zé)險治理價值的最大化。

關(guān)鍵詞： 董責(zé)險普及率 A股推行 購險大戶 民營企業(yè)