6月15日碧桂園發(fā)布公告，擬現(xiàn)金要約購買將于2022年到期債券。目前該筆債券尚有本金總額6.834億美元(約合人民幣45.88億元)仍未贖回。本次償付完成后，公司年內(nèi)已無到期美元債。

在整個地產(chǎn)行業(yè)呈“K型”發(fā)展的當下，碧桂園主動減重前行。

目前行業(yè)處于全方位調(diào)控之中，意在終結(jié)房企高負債、高杠桿，碧桂園此舉釋放出了兩大積極信號：一方面，預示著行業(yè)整體朝著向好方向調(diào)整，政策底、市場底雙底顯現(xiàn);另一方面，展現(xiàn)出優(yōu)秀民營企業(yè)的擔當，有利于修復民眾信心。

01

信心比黃金重要

早在5月22日，碧桂園就被選為首批示范房企之一，可通過“債券發(fā)行+信用保護”的方案進行融資，債券總規(guī)模為5億元。在信用保護合約的支持下，本期發(fā)債吸引了包括國有大行、股份行和證券公司等多家機構(gòu)踴躍參與投標。最終，碧桂園公司債券的發(fā)行過程順利落地，票面利率4.5%。

從“大”環(huán)境來說，民營房企發(fā)債窗口開啟，明顯意味著民營企業(yè)融資環(huán)境回暖，監(jiān)管層向市場明確釋放了對民企融資的支持和鼓勵，加強企業(yè)造血能力，給予正向預期。

從“小”企業(yè)來說，這也是政府看到了碧桂園的優(yōu)質(zhì)基本面。億翰智庫研究總監(jiān)于小雨表示，這個政策更像釋放積極信號，企業(yè)足夠安全、穩(wěn)健優(yōu)質(zhì)，才可能獲得政策傾斜。

本次6月15日碧桂園公告還完今年美元債，就可以看做是對政府政策的積極回應——紓困房企、托底樓市政策初見成效，行業(yè)在向著良好的方向發(fā)展。

碧桂園公告顯示，該票據(jù)總規(guī)模為7億美元，目前仍在市場流通的票據(jù)本金額為6.83億美元。公司將使用內(nèi)部資金為要約提供資金，要約的預期結(jié)算日期為2022年6月24日或前后。而此次償付完成后，公司年內(nèi)已無到期美元債。碧桂園方面表示，公司已提前做好本次要約回購資金的劃付安排。

更重要的是，此舉有利于提振市場信心。

不少房企今年1-4月的境外債務頻現(xiàn)到期后難兌付的窘境，有些房企甚至連利息都付不上。而境外債務一旦違約，債權(quán)方有權(quán)要求債務方一次性還本付息，對房企來說則是雪上加霜。

碧桂園主動要約回購，且年內(nèi)無到期美元債，向市場展示出企業(yè)應對不確定環(huán)境的強大韌勁。

此時的信心比黃金更重要。

信心不止源于政策，更在于政策精準紓困，企業(yè)發(fā)展勢頭良好。眾所周知，房地產(chǎn)行業(yè)的良性發(fā)展，既對金融經(jīng)濟有重大影響，也是2022年中國GDP實現(xiàn)5.5%增速的重要保障。

我們甚至可以合理預期，未來會有更多維度的寬松政策出臺進一步增強信心：“一城一策”將更加靈活應用，房貸利率持續(xù)下調(diào)仍有空間，高能級城市認房又認貸的標準或有松動，并對新市民購房提供更多便利等等。

02

穩(wěn)健經(jīng)營，全力前行

碧桂園能減重前行，在“K型”市場中向上發(fā)展，離不開長期的財務自律和穩(wěn)健的現(xiàn)金流。

2021年財報顯示，碧桂園總借貸余額為3179.2億元，同比下降2.6%。期末融資成本約5.2%，較上年底下降36個基點。碧桂園凈負債率僅為45.4%，較上年底下降10.2個百分點，連續(xù)多年保持低位。

財報一大亮點是公司現(xiàn)金儲備充足。截至2021年12月31日，碧桂園可動用現(xiàn)金余額達1813億元。

值得一提的是，碧桂園2021年正凈經(jīng)營性現(xiàn)金流達到108.6億元，這表明在經(jīng)營活動中流入大于流出，企業(yè)具備自身造血能力，不需要大規(guī)模依靠外部融資支撐發(fā)展，這也從側(cè)面印證了碧桂園按期兌付美元債的能力。

而且碧桂園主動回購債券、增強投資者信心的舉措一直在進行。

自去年12月以來，碧桂園已成功發(fā)行多筆覆蓋不同場所、不同產(chǎn)品的直接融資，包括39億港元的可轉(zhuǎn)債、15億元ABS以及10億元公司債。

自2021年12月30日起及截至6月15日，公司已公告累計購回優(yōu)先票據(jù)本金總額5570萬美元。

今年以來，碧桂園全體董事、監(jiān)事及高級管理人員還以市場化方式在二級市場持續(xù)購買碧桂園地產(chǎn)公司債券。此外，2021年期內(nèi)，控股股東累計增持29個交易日，合計增持約3.28億股。

據(jù)悉，接下來碧桂園還計劃繼續(xù)推進供應鏈ABS產(chǎn)品的發(fā)行。此外，公司在銀行間市場交易商協(xié)會的50億元中票也已經(jīng)獲批，將擇機發(fā)行。

除了積極扭轉(zhuǎn)高杠桿、高周轉(zhuǎn)態(tài)勢，2022年，碧桂園再次重申了提升全周期競爭力的重要性，重心也從“增加銷售目標”，轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;控支出、調(diào)結(jié)構(gòu)、保資產(chǎn)”。

這是在面對外界不確定沖擊時，提升自身抵抗力的關鍵。

在年度財報業(yè)績發(fā)布會上，碧桂園集團總裁莫斌表示，碧桂園將繼續(xù)響應國家新型城鎮(zhèn)化建設戰(zhàn)略，聚焦城市深耕。未來將對全國的市場做進一步的分類，按照市場規(guī)模、供需關系遴選出符合集團戰(zhàn)略發(fā)展的市場，更加聚焦于以大都市圈為首的一二線和強三四線城市。

在主業(yè)之外，碧桂園也在尋求更多元的增長點。

2022年1月，住房和城鄉(xiāng)建設部印發(fā)《“十四五”建筑業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，提出將大力發(fā)展智能建造和裝配式建筑，從追求高速增長轉(zhuǎn)向追求高質(zhì)量發(fā)展。建筑機器人成為被視為新的、有前景的發(fā)展賽道。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2020年僅房屋樓面混凝土施工市場規(guī)模就已達到60億元，而建筑機器人的市場規(guī)模不僅僅局限在住宅市場。

碧桂園緊跟政策和市場方向，重點布局機器人領域，旗下的博智林機器人公司目前在研建筑機器人50款，絕大多數(shù)用于現(xiàn)澆混凝土工藝與裝配式建筑施工。

博智林研發(fā)的建筑機器人通過高質(zhì)量、穩(wěn)定的施工，以及數(shù)字化、智能化的智慧工地管理，提高了作業(yè)效率，大幅度減少了施工的返工率;通過科學的材料算量系統(tǒng)，減少建筑材料的浪費，降低工業(yè)污染排放及碳排放。

截至 2022 年 5 月底，已有 23 款建筑機器人投入商業(yè)化應用，服務覆蓋 28 個省份(直轄市、自治區(qū))超 450 個項目;累計交 付超 900 臺，累計應用施工面積超 1000 萬平米;獲得中建五局、 中國五冶集團、中鐵建工、中交一公局、北京建工四建、西安高科新建等客戶的一致認可。

智能建筑機器人極有可能成為碧桂園新的增長曲線。

宜未雨而綢繆，毋臨渴而掘井。

在行業(yè)整體承壓的大背景之下，碧桂園能夠“穩(wěn)”字當頭，在逆勢行情中有足夠的容錯和騰挪的空間;還能“穩(wěn)”中求“進”，精準把握政策和市場的動向，展現(xiàn)出了企業(yè)抵抗周期風險的堅韌性和站高望遠的前瞻性。

這勢必也將成為碧桂園展現(xiàn)長期競爭力，為下一個“黃金十年”留足想象空間的關鍵。

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