自2017年以來，字節(jié)跳動上市的消息幾乎每年都傳出，均無疾而終。如今，一次改名換姓將這波上市熱推到最高潮。
近日，香港公司注冊處網站顯示，字節(jié)跳動(香港)有限公司已更名為抖音集團(香港)有限公司，生效時間為2022年5月6日。與此同時，字節(jié)跳動旗下數個公司陸陸續(xù)續(xù)均更名為“抖音”。
盡管抖音相關負責人對中國新聞周刊回應為“不予置評”，但更名為抖音集團，再加上兩周前知名律所合伙人高準擔任首席財務官(CFO)，外界普遍認為字節(jié)跳動分拆抖音，赴港上市的意圖愈加明顯。
以日活6個多億的抖音為中心前往港股上市，在多位資深人士看來，這是字節(jié)跳動一個現實的選擇，也是一個理性的選擇。在疫情、地緣政治等多重因素影響下，字節(jié)跳動作為一家具有國際色彩的中國互聯網公司，正在努力打出一個資本市場的樣板。但更名只是一個開端，抖音能否成功上市，仍有極大的不確定性。
批量改名背后
4月25日晚，字節(jié)跳動宣布新任CFO高準的任命，高準此前為頂級律所世達國際律師事務所的高級合伙人，在此之前，字節(jié)跳動的CFO職位已空缺了半年。前任CFO周受資如今已轉任為TikTok的CEO。
高準是誰?網傳這位女士“曾深度參與了中國互聯網赴美上市的半壁江山”，先后為100多家公司的上市和資本市場融資項目提供過法律支持，包括美團、京東、拼多多等。高準接觸的第一個中國公司上市項目，是2003年攜程上市。高準與字節(jié)跳動的淵源同樣很深，2016年以來，她曾多次參與到字節(jié)跳動的收購和融資項目中，包括對北美音樂短視頻平臺Musical.ly和沐瞳游戲。
新任CFO的到來，被外界解讀為重啟上市計劃。事實上，在去年原小米高級副總裁周受資加入字節(jié)跳動任職CFO時，同樣被外界討論是為上市加碼，然而不久后字節(jié)跳動公開回應稱公司暫不具備上市條件，目前無上市計劃。
如今，情況和一年前似乎不大一樣。
在任命高準后的半個月后，字節(jié)跳動“更名換姓”，動作頻頻。據天眼查App顯示，5月6日，字節(jié)跳動一系列更名開始生效，字節(jié)跳動(香港)有限公司更名為抖音集團(香港)有限公司，隨后字節(jié)跳動有限公司更名為抖音有限公司，此外還有多家公司相繼更名。
匯生國際資本總裁黃立沖指出，周受資、高準先后擔任CFO，明顯是為上市在布局，字節(jié)跳動想上市已久，更名背后也許已進行原有股權和業(yè)務的拆分。這其中最為重要的是與TikTok業(yè)務的區(qū)分。
火星文化創(chuàng)始人李浩告訴中國新聞周刊，在兩三年前，TikTok已拆分成為一家國際公司，目前與抖音團隊相對獨立，尤其是在財務體系方面。一位資深法律人士指出，邀請律師合伙人來擔任CFO并不常見，這意味著企業(yè)下了一定的決心。
互聯網資深觀察人士張書樂認可新任CFO與上市意圖有莫大關系，這同樣是引入一個“外援”職業(yè)經理人。他認為，“為了上市而更名，這只是一個短期的小目標，更為長期的戰(zhàn)略，是讓圖文和視頻分家”。
根據最新數據顯示，截止2021年12月，中國短視頻用戶規(guī)模達到9.34億，占整體網民比例超過90%，這意味著10個網民中，就有9個在看短視頻。龐大的短視頻用戶規(guī)模締造了移動互聯網中抖音這樣的“頭馬”，抖音將內容平臺從圖文推到了視頻的海洋中。
“抖音看起來只是一個名字，但用抖音來號召，本質上是要淡化字節(jié)跳動最初以今日頭條等圖文概念起家的情況。讓圖文和視頻分家，這是字節(jié)跳動在內容領域對流媒體未來發(fā)展趨勢的肯定，顯然抖音所覆蓋的場景更為廣泛”，張書樂指出這是字節(jié)跳動成立抖音集團的真正原因。
獨角獸也焦慮?
從知春路的民宅，到如今新加坡、美國各地辦公，10年間，字節(jié)跳動經歷了從無到有的發(fā)展。起初，字節(jié)跳動從資訊平臺起家，今日頭條應運而生。2014年到2016年期間，今日頭條經歷了高速發(fā)展，創(chuàng)始人張一鳴曾發(fā)出百萬美金招聘邀請頂級機器學習人才加入，意圖強化算法推薦引擎。
據接近字節(jié)跳動人士稱，在今日頭條的后臺發(fā)現視頻的瀏覽量和停留時長與日俱增，頭條視頻隨之誕生，這是西瓜視頻的前身。2016年抖音正式上線，經歷了與快手的激烈競爭，如今成為日活超過6億的超級APP。與此同時，張一鳴的國際視野造就了海外版抖音，即TikTok的爆火。
2021年6月，字節(jié)跳動首次披露其財務信息。2020年實際收入達2366億元，同比增長111%，相當于每天入賬6.5億;經營虧損達147億元。截至2020年底，字節(jié)跳動旗下產品全球月活躍用戶數達到19億，覆蓋全球超過150個國家和地區(qū)，支持超過35種語言。
根據胡潤研究院發(fā)布的《2021胡潤中國500強》排名，按照市值或者估值來計算，字節(jié)跳動以2.3萬億元人民幣排名上升五位至第四，僅次于騰訊、臺積電、阿里巴巴。字節(jié)跳動成為移動互聯網行業(yè)的APP工廠，在今日頭條、抖音和TikTok等多個明星APP的加持下成長為估值達萬億的獨角獸。
不過隨著疫情來襲、地緣政治等多重因素的影響，字節(jié)跳動傳出的聲音并非都是好消息。
此前TikTok曾在美國遭遇監(jiān)管危機，曾被迫出售，如今TikTok仍在飛速增長，甚至全球下載量超過Facebook，升至第一，但其頭上的利劍并未完全解除。黃立沖觀察到，TikTok在美國甚至全世界其他國家和地區(qū)，都面臨合規(guī)的壓力。
在國內，去年曾傳出抖音廣告收入放緩甚至停止增長。自2013年字節(jié)跳動開啟商業(yè)化以來，這種情況是首次。與此同時，抖音的日活增長同樣陷入瓶頸。這種情況下，字節(jié)跳動迎來了調整。
2021年11月，已接替張一鳴成為字節(jié)跳動CEO的梁汝波發(fā)表內部信，宣布進行組織架構調整，實現業(yè)務線BU化，成立六個業(yè)務板塊：抖音、大力教育、飛書、火山引擎、朝夕光年和TikTok。這次調整凸顯了抖音作為頭號“印鈔機”的地位，今日頭條、西瓜視頻等業(yè)務都被并入抖音所在的事業(yè)部，但同時，張書樂指出抖音的整體增速在放緩，圖文和視頻領域的擴張接近極限。
去年下半年，字節(jié)跳動啟動多輪裁員，涉及教育、游戲及本地生活商業(yè)化團隊。這種調整實則也是組織自身的“瘦身”。一位接近抖音人士表示，“除了電商增長迅猛，其他業(yè)務不太可能繼續(xù)高速增長”。
據另一位接近抖音內部人士透露，抖音過往的高增速很難持續(xù)，目前具備確定性的業(yè)務主要是廣告業(yè)務、電商業(yè)務、娛樂打賞和本地生活。他指出廣告業(yè)務仍有增長，但這種增長是由電商業(yè)務快速發(fā)展帶來，增速已放緩;電商業(yè)務發(fā)展仍有不小的前景，去年全年GMV達到8000億，今年期待保持50%的增速，突破15000億;娛樂打賞業(yè)務較為穩(wěn)定，此外該人士看好本地生活服務板塊，整體呈現增長趨勢。
抖音帶來“真金白銀”，字節(jié)跳動的野心卻不止于此，此前推出飛書、火山引擎，并發(fā)力教育，如今在游戲、音樂等泛娛樂產業(yè)拓展空間大。張書樂進一步分析，“如果沒有大筆資金來打閃電戰(zhàn)，這些領域可能并不好實現突破。抖音能夠串聯諸多業(yè)務，有足夠的寬度，但缺乏深度，通過上市獲取資本市場的支持，能夠讓抖音放開手腳”。
擁抱港股，前景如何?
此次字節(jié)跳動重啟上市，引發(fā)資本市場關注。5月9日，字節(jié)跳動相關概念股聞風而動，開盤集體拉升，天龍集團、凱淳股份、省廣集團等多只個股單日漲幅超10%。雖然并無確定消息，但資本市場對其信心已現。
但抖音在港股上市，是否會順利，前景又如何呢?一位資深法律人士透露更名、公司結構調整都是適應發(fā)展的自主行為，確實有為上市做準備的跡象。他表示，眼下，監(jiān)管環(huán)境日趨嚴格，在香港上市并不難，關鍵核心在于合規(guī)，各種技巧或先例只是其次。
黃立沖分析，抖音分拆上市，是一個現實的選擇。在地緣政治影響之下，中國互聯網公司想赴美上市不易，尤其是在信息安全方面的條例，成為一種博弈。如若在香港上市，是適合抖音的選擇。
另一位資本市場人士則表示，任何一個企業(yè)拿了投資人的錢，都有層層對賭，到了一個時間節(jié)點，如果不上市，需要回購股票。對企業(yè)來說，有時候也是不得已而為之。對抖音來說，如果從遞交材料，到排隊再到聆訊，仍是一個不短的時間，這中間不確定性也很大。
黃立沖進一步指出，目前恒生指數低于兩萬點，港股整體流動性一般，科技公司整體市值偏低。這對抖音來說是一個挑戰(zhàn)，很難達到去年快手上市時的翻倍情況。
2021年快手上市，摘得“短視頻第一股”桂冠，上市后市值一度超過2000億美金，比最初上市的市值翻了四五倍。2021年第四季度，快手的平均日活躍用戶為3.233億，同比增長19.2%，快手全年營收達到800億人民幣。抖音方面此前公布，截止2020年8月日活超過6億，知情人士透露目前日活在6.3億左右， 2021年全年營收或高達數千億元。
上述資本人士認為，如果與快手對標，那么抖音的估值至少是快手的三到四倍，也就是高點在6000億到8000億美金，這種局面在現有情況下基本很難發(fā)生。但如今，快手的市值已經回落到400億美金左右，這種情況下字節(jié)跳動的市值是有希望到千億美金。
零售電商行業(yè)專家莊帥認為，抖音此時赴港上市，利大于弊，不排除會受到大環(huán)境的影響，但作為一個用戶活躍度、商業(yè)化健康程度都較高的企業(yè)，可以較好地對標已上市的互聯網公司，阿里的市值目前是2100億美金，美團約為1000億美金，京東約為700億美金，拼多多市值是400億美金，這樣對標下來，會形成一個比較合理的估值和定價，抖音內部廣告業(yè)務、電商業(yè)務等打包上市，在這個時間節(jié)點是一個理性的選擇，將會激活市場，并與巨頭繼續(xù)掰手腕。
“接踵而至的問題在于，香港股市是否能夠承接抖音這么大的體量。就好像把一個大魚釣到小盆里，對市場而言，是提振，但也帶來壓力”，上述資本市場人士補充說。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍觀察到，港股基本處于歷史大底，如今隨著平臺經濟整治取得階段性成果，中概股整體走勢有希望好轉，目前他所在的基金今年第一季度重倉科技互聯網股。抖音上市將增加港股新經濟占比，提振市場信心，港股是全球資本市場的估值洼地，投資人保持信心和耐心，優(yōu)質龍頭股將會抬頭。
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