因鮑威爾的堅定鷹派立場，投資者正準(zhǔn)備迎接一段比之前預(yù)期更長的高利率時期。

鮑威爾上周五的演講似乎粉碎了外界關(guān)于美聯(lián)儲將放緩緊縮貨幣政策的希望，他重申了對抗擊高通脹的“無條件”承諾。

“決策者轉(zhuǎn)向鴿派的觀點已被推翻，”Loomis Sayles的投資組合經(jīng)理布賴恩•肯尼迪(Brian Kennedy)表示，“鮑威爾是歷史的造物，在我看來，這進一步證實了美聯(lián)儲不相信通脹正在對加息乖乖認(rèn)輸而真正向2%的目標(biāo)回落。”

值得注意的是，鮑威爾的8分鐘講話還引發(fā)了一場股票拋售。鮑威爾提到上世紀(jì)70年代的動蕩——當(dāng)時美聯(lián)儲犯了錯誤，在通脹尚未充分放緩之前就過早地放松政策以提振經(jīng)濟增長——并誓言要避免這種結(jié)局。他還重申，利率需要“在一段時期內(nèi)”保持在抑制增長的水平，并強調(diào)稱，要證明轉(zhuǎn)向不那么激進的立場是合理的，經(jīng)濟數(shù)據(jù)將需要達到較高的標(biāo)桿。

受此番表態(tài)影響，標(biāo)普500指數(shù)上周五收跌逾3%，這是自6月大跌(當(dāng)時美股總市值蒸發(fā)了14萬億美元)以來的最大跌幅。外界對于美聯(lián)儲可能隨著經(jīng)濟放緩而軟化貨幣政策立場的希望就此破滅。該基準(zhǔn)股指中幾乎所有成分股全線下跌，對經(jīng)濟敏感的房屋建筑商股價下跌近5%，芯片制造商股價下跌逾6%。周一(8月29日)美股三大股指延續(xù)跌勢，標(biāo)普500指數(shù)收跌27.05點，跌幅0.67%;道指數(shù)收跌184.41點，跌幅0.57%，報32098.99點;納指收跌124.04點，跌幅1.02%，報12017.67點。

美聯(lián)儲官員：看到股市下跌的反應(yīng)很開心 投資者開始相信我們抗通脹的決心

面對市場的反應(yīng)，彭博社援引明尼阿波利斯聯(lián)儲主席Neel Kashkari的話表示，“我真的很高興看到鮑威爾主席的杰克遜·霍爾演講受到了歡迎，人們現(xiàn)在明白了我們將通脹率降至2%的承諾的嚴(yán)肅性。”

Kashkari表示，美股自6月中旬至8月中旬出現(xiàn)反彈在一定程度上意味著美聯(lián)儲抗通脹的計劃和市場對其理解出現(xiàn)背離。

“在上次聯(lián)邦公開市場委員會會議之后，看到股市反彈，我并不興奮”, Kashkari稱，美聯(lián)儲將決心在“一段時間內(nèi)”保持政策限制，以降低通脹率，目前的通脹率依然是美聯(lián)儲2%目標(biāo)的三倍多。

1970年代美聯(lián)儲犯下的最大錯誤之一是認(rèn)為通脹已經(jīng)在下降通道。加之當(dāng)時經(jīng)濟走弱，所以他們在緊縮行動上退卻了，結(jié)果通脹再度回升，他們不得不再次出手壓制，我們不能重蹈覆轍。

降息預(yù)期轉(zhuǎn)弱

面對美聯(lián)儲一再重申的立場和市場動向，期貨市場的交易員也改變了押注。盡管他們?nèi)灶A(yù)計美聯(lián)儲將在明年上半年將利率提高至3.75%至4%，但他們不再堅持認(rèn)定美聯(lián)儲將在明年晚些時候降息。

“有一點再清楚不過：在他們明確地遏制住通脹之前，他們將繼續(xù)加息縮表。”摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)全球固定收益、外匯和大宗商品部門負(fù)責(zé)人鮑勃•米歇爾(Bob Michele)表示，美聯(lián)儲將在最后一次加息兩三個月后開始降息的設(shè)想是無稽之談。

而值得注意的是，雖然股市劇烈震動，但期貨和美債市場并沒有對鮑威爾的講話做出更為有力的反應(yīng)，這凸顯了美聯(lián)儲在信譽方面仍然存在問題，鮑威去年堅稱的通脹暫時論已被現(xiàn)實無情打臉。

摩根士丹利(Morgan Stanley)經(jīng)濟學(xué)家朱利安•里徹斯(Julian Richers)表示，鮑威爾的講話幫助打消了這樣一種觀點，即美聯(lián)儲可能會隨著經(jīng)濟放緩而放松政策。

目前，美聯(lián)儲官員尚未決定是否有必要在9月舉行的下一次政策會議上連續(xù)第三次加息75個基點，抑或是轉(zhuǎn)而以每次50個基點的步伐提高利率。在短短四個月內(nèi)，聯(lián)邦基金利率已從接近零的極低水平上升至2.25%至2.50%的目標(biāo)區(qū)間。

經(jīng)濟學(xué)家們相信，此輪通脹持續(xù)時間長于預(yù)期的風(fēng)險相當(dāng)大，為了遏制通脹，2023年將有必要進一步加息。大多數(shù)人預(yù)計美國經(jīng)濟將在未來一年內(nèi)陷入衰退，失業(yè)率將升至遠高于3.5%的歷史低位的水平。

“最大的未知數(shù)是經(jīng)濟在短期內(nèi)實際上將會放緩多少，以及美聯(lián)儲在什么時候承認(rèn)這一點。”Loomis Sayles的肯尼迪表示。

關(guān)鍵詞： 鷹派立場 鮑威爾放鷹 美聯(lián)儲加息 高利率時代