在美聯(lián)儲(chǔ)主席上周發(fā)布鷹派信號(hào)后，全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德表示，美聯(lián)儲(chǔ)在2022年應(yīng)該會(huì)為了抗擊通脹而大幅加息。但在這之后，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該觀望一段時(shí)間再?zèng)Q定下一步動(dòng)作，以降低過(guò)度收緊貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)、導(dǎo)致過(guò)度損害美國(guó)經(jīng)濟(jì)。
美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該快速加息以對(duì)抗通脹
在上周五杰克遜霍爾會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)出強(qiáng)鷹信號(hào)：為了抗通脹，聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)加息并在高位維持一段時(shí)間。鮑威爾還以沃爾克時(shí)代的案例補(bǔ)充稱，“歷史紀(jì)錄強(qiáng)烈警告不要過(guò)早放松政策”。
隨后，貝萊德全球固定收益部門(mén)首席投資官里德(Rick Rieder)很快發(fā)布報(bào)告表示：美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在今年快速加息，但是在明年，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該觀望一段時(shí)間，以避免政策過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)。
里德在報(bào)告中寫(xiě)道：“(美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論)并沒(méi)有打消我們的信念，即聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)可能在9月21日的會(huì)議上再加息75個(gè)基點(diǎn)。”
里德表示，市場(chǎng)預(yù)期到2022年底，美聯(lián)儲(chǔ)將加息約125個(gè)基點(diǎn)。
美國(guó)聯(lián)邦基金利率目前處于2.25%-2.5%的區(qū)間。如果9月加息75個(gè)基點(diǎn)，將使美國(guó)聯(lián)邦基金利率升至3%-3.25%的區(qū)間，這已經(jīng)超出了美聯(lián)儲(chǔ)利率制定委員會(huì)成員對(duì)“中性利率”的長(zhǎng)期預(yù)期。
所謂中性利率水平，是指既不會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停滯的利率水平。而如果美聯(lián)儲(chǔ)將利率提高到這一水平之上，將阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在快速加息后觀望效果
貝萊德解釋稱，貨幣政策發(fā)揮作用的滯后時(shí)間很長(zhǎng)且變化不定，所以在快速將聯(lián)邦基金利率升至3%以上的中高區(qū)間后，“美聯(lián)儲(chǔ)將可以達(dá)到目的，然后放松，觀察其政策調(diào)整的效果”。
不過(guò)目前，美聯(lián)儲(chǔ)通脹仍舊火熱。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月份CPI年率為8.5%，盡管比6月份的41年高點(diǎn)9.1%有所下降，但仍然距離其2%的目標(biāo)十分遙遠(yuǎn)。
里德認(rèn)為，盡管“美聯(lián)儲(chǔ)控制目前的高通脹率絕對(duì)是必要的，但我們擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能過(guò)度收緊政策，并破壞美國(guó)經(jīng)濟(jì)從疫情沖擊中恢復(fù)的大部分進(jìn)度。”
他指出，新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)工資水平保持增長(zhǎng)，尤其是低收入工人的工資持續(xù)增長(zhǎng)。如果美國(guó)目前已經(jīng)度過(guò)了食品和能源價(jià)格上漲的最糟糕時(shí)期，那么工資增長(zhǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)收緊，應(yīng)該會(huì)對(duì)低收入者產(chǎn)生積極影響。
貝萊德管理著2.4萬(wàn)億美元的固定收益資產(chǎn)，是全球最大的資產(chǎn)管理公司。
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