今年經(jīng)濟增長緩慢，隨著對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂日益加劇，許多人不知道應(yīng)該如何解讀混亂的經(jīng)濟信號。

比如，美股何時才能觸底反彈?

財富網(wǎng)近期分析指出，過去幾個月，面對市場的屢次下跌，投資者們心頭一直有這個疑問。6月中旬，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)較1月3日的史上最高點下跌21%，正式進入熊市。今年經(jīng)濟增長緩慢，而且隨著對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂日益加劇，許多人不知道應(yīng)該如何解讀混亂的經(jīng)濟信號。

正如本·卡爾森最近為《財富》雜志撰文稱：“從二戰(zhàn)結(jié)束至今，美國股市共經(jīng)歷了13次熊市(包括本輪熊市)。前12次熊市的平均跌幅為–32.7%。股市從市場最高點跌至低谷，平均經(jīng)歷了約12個月時間。從低谷重新反彈至之前的最高點，平均需要約21個月。因此，過去七十多年，熊市完成一個周期恢復(fù)盈虧平衡，平均需要不到三年時間。

現(xiàn)在是什么情況?投資者應(yīng)該根據(jù)哪些跡象，判斷當(dāng)前的下行趨勢何時能夠開始恢復(fù)上漲?

股票市場的廣度

LPL Financial公司的技術(shù)市場策略師斯科特·布朗提到了判斷市場健康狀況的一個重要指標(biāo)：廣度。市場廣度在7月19日創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。布朗解釋說：“7月19日是紐約證券交易所(New York Stock Exchange)自2019年1月4日以來市場廣度表現(xiàn)最好的一天。雖然在股市從6月的低位開始反彈期間，廣度指標(biāo)的表現(xiàn)不慍不火，但我們要關(guān)注的就是像7月19日這樣的情況，而且它可能會改變市場的性質(zhì)。”

廣度指標(biāo)的改善可能意味著市場即將迎來拐點，這在歷史上曾經(jīng)有過先例。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的數(shù)據(jù)顯示，7月19日，98%的股票上漲，為三年來的最高比例。上一次同一天內(nèi)有如此高比例的股票上漲，發(fā)生在2018年12月26日，當(dāng)天是2018年12月24日市場跌至低谷之后的第一個交易日。7月19日，紐約證券交易所上漲和下跌的股票比例為14比1，這個數(shù)字令人印象深刻，因為7月22日紐約證券交易所的漲跌比為8比1，是自今年5月以來表現(xiàn)最佳的一次。

市場廣度某一天的表現(xiàn)并不構(gòu)成宣告熊市結(jié)束的理由。7月20日，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收于3960點，創(chuàng)下自6月9日以來的新高。但7月21日的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)又下跌了0.1%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(Dow Jones Industrial Average)下跌了181點。7月21日的股市下跌發(fā)生在美國公司公布令人失望的季度業(yè)績報告之后。美國航空(American Airlines)和美國電話電報公司(AT&T)等公司公布的業(yè)績，再次加劇了人們對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，也提醒投資者們關(guān)注公司本季度所面臨的通脹挑戰(zhàn)。

雖然對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂和公司增長速度放緩，使投資者持續(xù)感到悲觀，但他們的猶豫不決可能毫無理由。經(jīng)濟學(xué)家馬克·贊迪對《財富》雜志的安妮·斯拉德斯表示，盡管投資者對經(jīng)濟衰退感到恐慌，但還有一些經(jīng)濟學(xué)家宣稱美國陷入了經(jīng)濟衰退，不過事實上并非如此。他說：“目前的狀況都表明經(jīng)濟增長速度正在放緩，但并未出現(xiàn)萎縮。顯然這并不是經(jīng)濟衰退。”他指出，當(dāng)前的就業(yè)增長可以證明，美國并沒有出現(xiàn)全面經(jīng)濟衰退。他表示：“如果我們結(jié)束通脹飆升，那么我認(rèn)為沒有任何理由能夠說明美國會陷入衰退。”他還認(rèn)為，即使美國陷入經(jīng)濟衰退，“也應(yīng)該是短暫且溫和的，因為美國經(jīng)濟沒有出現(xiàn)之前的經(jīng)濟衰退中常見的嚴(yán)重結(jié)構(gòu)性失衡。”

市場阻力位

LPL Research認(rèn)為，判斷市場反彈的一個關(guān)鍵決定因素是，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是否會達到并維持在4200點，即阻力門檻。雖然該指數(shù)在7月19日收盤高于50天移動平均線，但依舊沒有達到6月的盤中最高點。要想打破熊市周期，市場需要形成買方勢頭，但現(xiàn)在這種勢頭尚未出現(xiàn)。

LPL Research認(rèn)為，另外一個值得關(guān)注的指標(biāo)是股票收益。LPL的金融股票策略師杰弗里·布赫賓德稱：“有人預(yù)計在可以預(yù)測的未來，收益增長率將維持在中高個位數(shù)，但也有人認(rèn)為最早到2023年收益將呈兩位數(shù)下降。”他的判斷是什么?他解釋說：“我們認(rèn)為，公司的收入環(huán)境和生產(chǎn)效率良好，因此在短期內(nèi)股票收益不會下降。”

利率

贊迪認(rèn)為值得關(guān)注的指標(biāo)是利率。他解釋稱：“股市中現(xiàn)在夾雜著人們對美聯(lián)儲(Federal Reserve)明年大幅加息的預(yù)期。”但贊迪認(rèn)為，通貨膨脹已經(jīng)達到了最嚴(yán)重的程度，美聯(lián)儲的利率實際上不會推動基金利率上調(diào)至4%的高點。如果我們相信贊迪的預(yù)測，市場就不會下跌。他說：“無論你是機構(gòu)投資者還是激進投資者，我都認(rèn)為現(xiàn)在是買入的好時機。”

關(guān)鍵詞： 美股反彈 美股觸底反彈 市場阻力 股票市場