各期限美債收益率周一全線走低。隨著美聯(lián)儲(chǔ)本周正式步入5月議息會(huì)議前的緘默期，債市近來的拋售行情終于有所消停。與此同時(shí)，亞太市場滋生的避險(xiǎn)情緒，也令美債在隔夜獲得了不少避險(xiǎn)資金的青睞。

行情數(shù)據(jù)顯示，指標(biāo)10年期美債收益率隔夜尾盤下跌7.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.827%，遠(yuǎn)離了上周曾一度無限接近的3%大關(guān)。其他期限收益率也均出現(xiàn)回落：2年期美債收益率跌4.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.638%，5年期美債收益率跌6.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.868%，30年期美債收益率跌5.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.892%。

盡管標(biāo)普500指數(shù)在當(dāng)天紐約時(shí)段午盤后從3月中旬以來的最低水平反彈，但美國國債仍然受到了全球股市疲軟的支撐。

摩根大通資產(chǎn)管理公司的全球市場策略師Jordan Jackson表示，市場對(duì)中國的抗疫進(jìn)展極為關(guān)注，這可能會(huì)影響供應(yīng)鏈。不過他同時(shí)表示，在國債遭遇上周的拋售之后，雖然美債收益率出現(xiàn)一些盤整并不意外，但長期來看，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)緊縮政策、通脹高企對(duì)債券投資者來說仍是一個(gè)危險(xiǎn)的組合。

市場交易員眼下對(duì)美債短線走勢的看法不一。一些投資者認(rèn)為收益率可能開始回落，因市場預(yù)計(jì)通脹將出現(xiàn)緩解，且美聯(lián)儲(chǔ)的加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)降溫。

投資公司Glenmede周一在一份研究報(bào)告中稱，“在其他條件不變的情況下，利率上升應(yīng)該會(huì)開始令債券對(duì)投資者更具吸引力。盡管鑒于收益率進(jìn)一步上升的風(fēng)險(xiǎn)，投資者仍應(yīng)減持核心固定收益資產(chǎn)，但在邊際上，應(yīng)開始逐漸增強(qiáng)對(duì)該資產(chǎn)類別的信心。”

不過，貝萊德投資研究所策略師隔夜則表示，即使收益率在今年大幅飆升之后，他們?nèi)栽诶^續(xù)減持美國國債。“我們認(rèn)為，隨著投資者要求持有政府債券獲得更高的溢價(jià)，長期收益率將進(jìn)一步上升。相對(duì)而言，我們更青睞短期債券。”

全球跨資產(chǎn)波動(dòng)率飆升

目前，美債收益率頻繁的大幅波動(dòng)，正使得衡量美國國債市場隱含波動(dòng)率的指標(biāo)MOVE指數(shù)本月處于高位。

而這一幕也不光光出現(xiàn)在債券市場上，衡量標(biāo)普500指數(shù)隱含波動(dòng)率的芝加哥期權(quán)交易所VIX指數(shù)周一也飆升至了3月中旬以來的最高水平。

標(biāo)普500指數(shù)周一盤初下跌，但此后在科技股的帶領(lǐng)下收復(fù)了全部失地，收盤上漲0.57%。道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)上漲238.06點(diǎn)，至34049.46點(diǎn)，漲幅0.7%。以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲165.56點(diǎn)，至13004.85點(diǎn)，漲幅1.3%。

盡管美股最終奇跡般地在周一殺出了回馬槍，但全球其他地區(qū)的股市則沒有那么好運(yùn)：歐洲斯托克600指數(shù)創(chuàng)下了3月4日以來最大收盤跌幅，MSCI新興市場指數(shù)收盤下跌2.6%，連續(xù)第8天走弱，創(chuàng)下了2021年7月以來最長的連跌紀(jì)錄。

外匯市場的波動(dòng)更為明顯。離岸人民幣匯率隔夜一度跌至17個(gè)月來的最低水平，但在中國央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率后迅速反彈，最新交投于6.57關(guān)口附近，本月迄今的跌幅仍有約2000點(diǎn)。

其他非美貨幣中，盡管馬克龍贏得大選有助于穩(wěn)定人心，但歐元周一最終仍大幅走弱，英鎊隔夜也跌至了自2020年9月以來的最低水平。而即便是年內(nèi)表現(xiàn)最強(qiáng)勁的非美貨幣巴西雷亞爾，目前也正感受到壓力：盡管巴西央行上周五出手賣出美元以干預(yù)市場，但巴西雷亞爾仍延續(xù)了上周的跌勢。

與此同時(shí)，日元的一個(gè)月隱含波動(dòng)率目前已躍升至2020年4月以來的最高水平。交易員正在等待日本央行本周的議息會(huì)議，屆時(shí)該行可能會(huì)對(duì)收益率曲線控制措施進(jìn)行調(diào)整。鴿派的日本央行目前仍將政策利率維持在底部，而美聯(lián)儲(chǔ)則已開始籌謀大幅加息，這大幅推高了美元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，在全球股債匯市場全面陷入動(dòng)蕩的背景下，投資者似乎已愈發(fā)“無處安身”。無論是美股還是美債，眼下似乎都無法給市場參與者帶來持久的安全感，這已導(dǎo)致不少提供對(duì)沖保護(hù)的期權(quán)成本大幅上升。

而市場接下來何去何從，或許也將等待美聯(lián)儲(chǔ)下周的激進(jìn)緊縮政策正式落地，乃至俄烏沖突、亞洲疫情呈現(xiàn)更清晰走向后，方能展露端倪。

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