昨日地產(chǎn)板塊再度迎來(lái)集體回調(diào)，板塊內(nèi)部20檔個(gè)股跌停，虧錢效應(yīng)逐步涌現(xiàn)。但高標(biāo)龍頭天保基建再度逆勢(shì)漲停，中交地產(chǎn)更是在經(jīng)歷一整天的震蕩后，于尾盤成功上演“地天板”，板塊內(nèi)部的分化明顯加劇。

消息面上，中美十年期國(guó)債近十年首現(xiàn)倒掛，市場(chǎng)擔(dān)憂貨幣政策寬松空間有限以及資金外流風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)昨日市場(chǎng)集體大跌。

從歷史角度分析，中美利差的持續(xù)收窄，短期的確會(huì)加大A股調(diào)整的壓力(目前市場(chǎng)正經(jīng)歷的階段)，而中美利差出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，A股就將企穩(wěn)并逐漸重回上漲行情，這一特點(diǎn)在2016至2017年和2018年底至2019年初都曾上演。

而至于對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響，創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧認(rèn)為“中美利差倒掛并不一定意味著中國(guó)貨幣政策空間消失，目前人民幣匯率依然堅(jiān)挺，資本外流的壓力并不大，反而更需要穩(wěn)增長(zhǎng)政策刺激經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)吸引力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此我們認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)仍是市場(chǎng)主題，后續(xù)政策加碼仍可期待。”可以看出，國(guó)內(nèi)貨幣政策依然由國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境所決定的，具有較強(qiáng)的一慣性，并不會(huì)輕易受到外圍因素的過(guò)多擾動(dòng)。因此，在“寬信用，穩(wěn)增長(zhǎng)”政策環(huán)境不變的情況下，已地產(chǎn)為代表的低估值權(quán)重仍將持續(xù)受益。

那么地產(chǎn)在經(jīng)歷昨日的強(qiáng)分化后，后續(xù)走勢(shì)有如何呢?

短期線來(lái)看，目前市場(chǎng)尚未出現(xiàn)與地產(chǎn)容量相匹配的新熱點(diǎn)題材，地產(chǎn)板短線出現(xiàn)反復(fù)的概率不低。但在昨日低位穿越龍頭中國(guó)武夷的跌停，對(duì)于后排股形成較大程度殺傷，資金后續(xù)或?qū)⒏鼮榧斜F(tuán)于高位股之中，在此路徑下，地產(chǎn)后續(xù)將大概率呈現(xiàn)“前排加速，后排淘汰“的模式。而一旦高位股也出現(xiàn)明顯退潮，那么屆時(shí)本輪的地產(chǎn)炒作將暫告段落，后續(xù)將迎來(lái)階段性修正。

但中長(zhǎng)期來(lái)看，不管是作為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要抓手，還是從防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的角度，后續(xù)地產(chǎn)政策都有放松的空間和動(dòng)力。因此后續(xù)地產(chǎn)可能從目前的短線情緒面的炒作逐步轉(zhuǎn)向中期大波段上漲，屆時(shí)便不能再以短線情緒博弈的方式去看待，需更為注重公司的基本面情形，往國(guó)有地產(chǎn)龍頭靠攏。

關(guān)鍵詞： 中美國(guó)債利率倒掛 房地產(chǎn)板塊 中交地產(chǎn) 資金外流風(fēng)險(xiǎn)