美國10年期國債收益率周四觸及三年高位，關(guān)鍵的2年/10年期美債收益率曲線脫離倒掛，因交易員在消化了美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行一系列加息的預(yù)期后，眼下已更加關(guān)注縮減資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃的速度和規(guī)模。

行情數(shù)據(jù)顯示，指標(biāo)10年期美債收益率周四上漲6個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.663%，續(xù)創(chuàng)2019年一季度以來新高。2年期美債收益率則下跌1.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.47%，2年/10年期美債收益率差報(bào)約19個(gè)基點(diǎn)。

本周迄今，該收益率差已擴(kuò)大了近27個(gè)基點(diǎn)，為自2013年6月以來最大的周度走闊幅度，上周曾縮小27.5個(gè)基點(diǎn)導(dǎo)致出現(xiàn)負(fù)值，為自2011年9月以來最大的周度收窄幅度。

市場對縮表的關(guān)注，眼下正推動(dòng)長債收益率攀升。法國興業(yè)銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，“這與周三的情況基本相同，曲線趨陡，市場仍在消化縮表細(xì)節(jié)，在(美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德)被視為鷹派的發(fā)言，以及會(huì)議紀(jì)要證實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將以激進(jìn)步伐縮表的支持下，我們已經(jīng)看到曲線大幅趨陡。”

不過，Rajappa補(bǔ)充道，“風(fēng)險(xiǎn)在于，鑒于市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在應(yīng)對通脹方面相當(dāng)激進(jìn)，收益率曲線未來仍可能會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)倒掛的情況。”

在周三公布的上個(gè)月利率制定會(huì)議的紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者們表示，在通脹高企和就業(yè)市場緊俏的情況下，計(jì)劃最早在5月份的下次會(huì)議上開始縮減美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)組合，這個(gè)過程被稱為量化緊縮(QT)。政策制定者傾向于以比2017年10月開始的上輪量化緊縮時(shí)期快得多的速度削減美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)模達(dá)9萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，每月或?qū)⒆罱K減持至多950億美元資產(chǎn)。

值得一提的是，最近美債收益率曲線倒掛的走勢有所逆轉(zhuǎn)，也在一些人意料之中。

Seaport Global Holdings董事總經(jīng)理Tom Di Galoma表示：“此前曲線趨平幅度并不令人意外，但我們當(dāng)前也看到了一些獲利了結(jié)。”他稱，當(dāng)10年期美債收益率攀升至2.75%以上時(shí)，債市將開始吸引更多的機(jī)構(gòu)資金，并將資金從股市吸引過來。

美聯(lián)儲(chǔ)鷹派官員、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)在周四的最新講話中，也提到了近來收益率曲線倒掛的現(xiàn)象。他表示，近期部分收益率曲線倒掛可能是經(jīng)濟(jì)增長的警示信號(hào)。

布拉德指出，在二戰(zhàn)后的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中，這個(gè)基于市場的信號(hào)是衰退的一個(gè)準(zhǔn)確預(yù)測指標(biāo)，因此必須認(rèn)真對待。他補(bǔ)充稱，對于10年期美債收益率受到壓制可能有多種解釋，其中包括聯(lián)儲(chǔ)龐大的資產(chǎn)負(fù)債表以及俄烏沖突帶來的避險(xiǎn)需求。

這位如今美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部最為鷹派的人物還表示，市場已經(jīng)充分理解縮表，不會(huì)成為聯(lián)儲(chǔ)5月份不加息50個(gè)基點(diǎn)的理由。布拉德希望FOMC在今年下半年使政策利率達(dá)到3%-3.25%——即未來6次會(huì)議上累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)。“我們必須直接行動(dòng)，使政策利率達(dá)到恰當(dāng)水平，以應(yīng)對我們面對的通脹。”

在其他周期美債收益率方面，30年期美債收益率隔夜尾盤上漲5.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.683%，盤中一度升穿2.70%大關(guān)，為2019年以來首次。5年期美債收益率則上漲2.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.715%。

關(guān)鍵詞： 十年期美債 美國國債 美債收益 長債收益