已經(jīng)成為集合信托市場支撐力量的標品信托，業(yè)績表現(xiàn)怎么樣?

8月12日，記者從用益金融信托研究院處獲悉，從7月份來看，標品信托的算術(shù)平均收益率為-1.07%，獲得正收益的產(chǎn)品占比為45.15%，中位數(shù)為-0.18%。

從市場整體來看，7月份A股市場震蕩回調(diào)，資本市場的風險偏好在一定程度上被壓制;而在資金利率走低、海外衰退預(yù)期強化等因素影響下，資金避險情緒升溫，支撐債市轉(zhuǎn)而走強。

大宗商品方面，7月上旬延續(xù)了海外衰退預(yù)期主導的連續(xù)下跌，而隨著美聯(lián)儲加息落地，在一定程度上傳達鴿派信號的影響下，中下旬開始出現(xiàn)超跌后的反彈，但7月整體上仍是震蕩下跌走勢。

有信托從業(yè)人士告訴《國際金融報》記者，今年以來，結(jié)合市場表現(xiàn)，客戶更加關(guān)注產(chǎn)品背后的策略，并希望通過進行不同策略的投資，來分散風險平衡收益。

收益表現(xiàn)如何

用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，從7月份來看，標品信托的算術(shù)平均收益率為-1.07%，中位數(shù)為-0.18%，獲得正收益的產(chǎn)品占比45.15%。

據(jù)悉，由于標品信托凈值披露時間點不同，不同產(chǎn)品統(tǒng)計時間段略有差異，通過選取從6月30日開始到7月31日有凈值數(shù)據(jù)的產(chǎn)品進行統(tǒng)計，共10074只產(chǎn)品納入本次排名。

具體來看，已知產(chǎn)品類型的標品中，固收類產(chǎn)品共3364只，平均收益率0.09%;權(quán)益類產(chǎn)品4360只，平均收益率-2.33%;混合類產(chǎn)品1561只，平均收益率-0.66%;金融衍生類產(chǎn)品41只，平均收益率1.51%。

用益信托助理研究員肖永悅指出，與公募基金相比，固收類標品收益率比債券型公募基金收益率低0.4個百分點;權(quán)益類標品收益則比股票型公募基金高1.99個百分點;混合類標品比同類型公募基金高1.38個百分點。總體上，標品信托收益表現(xiàn)優(yōu)于公募基金，僅固收類產(chǎn)品收益稍低。

從策略類型來看，股票策略產(chǎn)品共3764只，平均收益率為-2.13%，其中僅28.35%的產(chǎn)品取得正收益;債券策略產(chǎn)品共3021只，平均收益率為0.04%，其中64.81%的產(chǎn)品獲得正收益;組合策略產(chǎn)品共1729只，平均收益率為-1.33%，其中33.89%的產(chǎn)品盈利。

另外，多資產(chǎn)策略產(chǎn)品753只，平均收益率為-0.97%，45.95%的產(chǎn)品收益率為正;期貨及衍生品策略產(chǎn)品共34只，平均收益率為1.73%，76.47%的產(chǎn)品取得正收益。

多策略投資分散風險

一位信托公司資產(chǎn)配置部人士告訴記者，今年以來，股票類產(chǎn)品表現(xiàn)相對較差。在這種情況下，客戶更加關(guān)注產(chǎn)品背后的策略，并希望通過進行不同策略的投資來分散風險平衡收益，比如考慮CTA策略(管理期貨策略)產(chǎn)品的配置。不過，相關(guān)策略6月份以來也面臨一定的調(diào)整。

“從團隊內(nèi)部看，公司的投研會上大家也會就結(jié)構(gòu)性行情的走勢進行分析與探討，希望在具有較多不確定性的市場，給到投資者相對比較確定的投資方法和邏輯。”該人士進一步指出。

在該人士看來，傾向于認為在下半年市場波動率不減的情況下，CTA策略仍有盈利空間，但在海外經(jīng)濟衰退周期未被證偽的形勢下，商品市場或走出歷史上罕見的震蕩行情。商品基本面來看，部分品種的價格回升空間或許較大，且對宏觀調(diào)控以及政策邊際利好更為敏感。

肖永悅告訴記者，總體來看，和私募基金相比，標品信托現(xiàn)階段多數(shù)策略收益還比較低。在7月份，與同策略的私募證券基金收益率相比，標品信托中僅期貨及衍生品策略收益率高于同策略私募證券基金，其余策略收益率均更低。

瑞銀方面認為，全球范圍內(nèi)，由于經(jīng)濟和貨幣政策還面臨不確定性，因此現(xiàn)在不是做出重大方向性布局的時候，對股票總體保持中性的戰(zhàn)術(shù)觀點。盡管科技股最近一波反彈令人鼓舞，長期也看好部分成長股，但短期內(nèi)還是偏好價值股多于成長股。

成為支撐力量

在融資類信托規(guī)模壓降的同時，標品信托業(yè)務(wù)被視為信托公司的重點轉(zhuǎn)型方向，也成為集合信托市場保持增長的主要支撐。從行業(yè)整體情況來看，標品信托業(yè)務(wù)處于高速增長期，部分信托公司已有一定的領(lǐng)先優(yōu)勢。

有南方地區(qū)信托公司從業(yè)人士告訴記者，產(chǎn)品方面，現(xiàn)在以標品類為主。公司比較重視這一塊業(yè)務(wù)的發(fā)展，既有自己主動管理的產(chǎn)品，也有請其他機構(gòu)作為投資顧問的。

有資管行業(yè)觀察人士指出，標品投資業(yè)務(wù)的方向是很豐富的。在這種情況下，要在進行“能力自檢”的前提下，挑選自身最具競爭力的切入點。

另一方面，記者也注意到，在7月權(quán)益市場出現(xiàn)震蕩回調(diào)、資金避險情緒有所升溫的情況下，權(quán)益類產(chǎn)品吸引力相對下降，而固收類產(chǎn)品作為投資者避險的一種投資選擇，追求相對穩(wěn)健的收益表現(xiàn)，成立規(guī)模增長明顯高于權(quán)益類產(chǎn)品。

東方金誠方面認為，雖然今年以來政策強調(diào)擴大有效投資，但地方債務(wù)風險管控政策保持隱性債務(wù)“遏制新增、化解存量”的總體思路不變，加之監(jiān)管層安排政策性金融發(fā)力，下半年基建投資提速對城投倚重不可過高估計。

整體來看，城投債短期違約風險依然很低。國務(wù)院辦公廳發(fā)布的“20號文”提出，省級黨委和政府對本地區(qū)債務(wù)風險負總責，“全省一盤棋”，省級政府將充分發(fā)揮責任主體統(tǒng)籌作用，風險或得到更加有效的控制。“資產(chǎn)荒”背景下，可考慮對優(yōu)質(zhì)區(qū)域的區(qū)縣級城投公司適度信用資質(zhì)下沉，同時建議關(guān)注近期出現(xiàn)票據(jù)、非標逾期等風險事件的區(qū)域。

關(guān)鍵詞： 集合信托市場 標準信托 風險偏好 資本市場