6月2日，穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，現(xiàn)券期貨延續(xù)弱勢。國債期貨小幅收跌，銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券上行幅度略大;銀行間市場周四資金面繼續(xù)寬松無虞，主要回購利率繼上日大幅下行后暫趨穩(wěn);地產(chǎn)債多數(shù)上漲，“20碧地02”漲超10%。交易員稱，穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，提振風(fēng)險偏好，股市進一步反彈，而債市因而受到壓制，后續(xù)關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)及特別國債的消息。

周四，國債期貨小幅收跌，10年期主力合約跌0.08%，5年期主力合約跌0.05%，2年期主力合約跌0.05%。本周國債期貨三大主力合約均連跌四日，10年期主力合約跌0.56%，5年期主力合約跌0.42%，2年期主力合約跌0.18%，均創(chuàng)4月22日以來最大周跌幅。

A股方面，滬深三大股指全天震蕩走升，科創(chuàng)50步入技術(shù)性牛市;寧德時代(行情300750,診股)連漲五日，重回萬億市值陣營，創(chuàng)業(yè)板指趁勢而起;上證指數(shù)收盤漲0.42%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.21%，深證成指漲0.67%，本周分別漲2.08%、漲5.85%、3.88%。

銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券上行幅度略大。10年期國開活躍券220210收益率上行1bp報2.99%，10年期國債活躍券220003收益率上行0.52bp報2.8050%;5年期國開活躍券220203收益率上行0.75bp，3年期國開活躍券210207收益率上行3.61bp。

全周來看，銀行間現(xiàn)券收益率累計上行，10年期國開活躍券220210收益率上行5.5bp，10年期國債活躍券220003收益率上行5.75bp。

華林證券(行情002945,診股)分析稱，周四盤面各期限收益率均有所上行，資金邊際收緊隔夜加權(quán)上行導(dǎo)致短端上行較多，隨著6月社融回升、資金邊際收緊疊加地方債供給放量，利率長端或面臨上行風(fēng)險。

信用債方面，地產(chǎn)債多數(shù)上漲，“20碧地02”漲超10%，“20融信01”漲近6%，“19龍控01”漲超4%，“19龍控04”、“18龍控05”、“20中駿03”、“20融信03”漲超2%;“19金科03”跌超5%，“20世茂G1”和“19世茂01”跌超4%。

此外，“21靜海城投PPN002”漲超7%，“16湘潭高新PPN002”、“16百福專項債”、“21漳交Y1”漲超6%，“18江西15”漲近5%，“21萬盛經(jīng)開MTN001”漲超4%，“21光控K2”漲超3%;“20淄金02”、“PR安岳01”、“20濟寧01”跌超4%。

央行6月2日開展100億元7天期逆回購操作，當日完全對沖到期量，本周央行公開市場完全對沖到期量。Wind數(shù)據(jù)顯示，下周央行公開市場將有500億元逆回購到期，其中周一至周四分別到期200億元、100億元、100億元、100億元，周五無逆回購到期。

銀行間市場周四資金面繼續(xù)寬松無虞，主要回購利率繼上日大幅下行后暫趨穩(wěn)，隔夜仍維持在1.40%水平，七天利率在1.60%附近。交易員稱，月初擾動因素有限，資金價格相對低位，雖然進入6月資金面憂慮增多，但在當前經(jīng)濟基本面下料流動性整體寬松局面難改。

天風(fēng)固收稱，對于未來經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏，仍需要進一步關(guān)注專項債發(fā)行和財政增量政策落實情況，以及城投融資進度。在此背景下，貨幣政策大概率繼續(xù)維持寬松，6月內(nèi)資金面雖有波動但仍能維持充裕水平，長端利率雖有調(diào)整，預(yù)計還是橫向震蕩為主。

中信固收稱，近期國務(wù)院發(fā)布的扎實穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策措施對財政政策明確提出7點部署，退稅和基建投資是今年財政發(fā)力的重點。退稅節(jié)奏的加快和疫情沖擊對短期財政收支形成壓力，但目前來看財政收支的平衡尚未打破，全年財政仍具備騰挪空間。考慮到專項債集中發(fā)行，金融機構(gòu)加大支持力度和盤活存量的措施，基建投資的高點可能會出現(xiàn)在二季度末到三季度。

//債市要聞//

1、央行：靠前發(fā)力，適當加力，繼續(xù)加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度

據(jù)澎湃新聞，央行副行長潘功勝表示，持續(xù)引導(dǎo)金融機構(gòu)增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，通過建立政銀企對接機制，加大對水利、交通、能源等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大項目等重點領(lǐng)域的信貸支持;深化貸款市場報價利率(LPR)改革，發(fā)揮LPR的指導(dǎo)性作用，帶動企業(yè)貸款利率穩(wěn)中有降。督促指導(dǎo)金融市場基礎(chǔ)設(shè)施全面梳理收費項目，對民營企業(yè)債券融資交易費用能免盡免;下一步，人民銀行、外匯局將靠前發(fā)力，適當加力，繼續(xù)加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，營造良好的貨幣金融環(huán)境。

2、財政部：確保今年新增專項債券6月底前基本發(fā)行完畢

據(jù)央視新聞，財政部表示，加快地方政府專項債券發(fā)行使用并擴大支持范圍，確保今年新增專項債券6月底前基本發(fā)行完畢，力爭8月底前基本使用完畢，將新基建、新能源項目納入專項債券重點支持范圍，更好發(fā)揮穩(wěn)增長、穩(wěn)投資的積極作用。

3、前5個月專項債發(fā)行突破2萬億，6月發(fā)債將超萬億

據(jù)第一財經(jīng)，為對沖經(jīng)濟下行壓力，地方政府專項債券發(fā)行將再提速。今年前5個月新增專項債發(fā)行規(guī)模累計約20339億元，比去年同期增加約1.5萬億元，發(fā)行進度明顯快于去年，今年專項債發(fā)行進度約59%。少機構(gòu)預(yù)計6月份新增專項債發(fā)行規(guī)模超過1萬億元，創(chuàng)近年來單月發(fā)債規(guī)模新高。

4、新思路多箭齊發(fā)，民營房企融資開啟“破冰”之旅

據(jù)中國證券報，2018年多起民企債券違約以來，民企發(fā)債難度明顯加大。近期，碧桂園、龍湖拓展以及美的置業(yè)三家民營房企在信用保護工具的保駕護航下成功發(fā)行公司債券，讓業(yè)內(nèi)看到了民營房企融資困境破局的曙光。調(diào)研得知，引入信用保護工具是民營房企融資困境反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。對于企業(yè)而言，最為關(guān)鍵的是要苦練內(nèi)功，在市場探底時期積聚實力。

5、前五月發(fā)行規(guī)模亮眼，銀行“補血”青睞可轉(zhuǎn)債

據(jù)中國證券報，今年以來，上市銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行熱度頗高。其中，重慶銀行(行情601963,診股)、成都銀行(行情601838,診股)可轉(zhuǎn)債均已發(fā)行成功，廈門銀行(行情601187,診股)、齊魯銀行(行情601665,診股)、常熟銀行(行情601128,診股)、瑞豐銀行(行情601528,診股)則披露了可轉(zhuǎn)債預(yù)案或發(fā)行申請反饋的相關(guān)公告。業(yè)內(nèi)人士表示，在寬信用、銀行加大不良風(fēng)險資產(chǎn)處置力度的背景下，未來部分銀行將持續(xù)青睞可轉(zhuǎn)債這一“補血”方式。

6、上交所強化債券審核程序規(guī)范

上交所發(fā)布《上海證券交易所債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第5號-審核程序》，統(tǒng)一公、私募債券和資產(chǎn)支持證券的審核程序，優(yōu)化各環(huán)節(jié)以及審核會議機制安排，建立簡明、清晰、透明，易于企業(yè)理解參與，利于規(guī)范執(zhí)行的信用類債券審核程序。

7、上交所修訂特定品種債券指引，推進“雙碳”工作，助力疫情攻堅

上交所發(fā)布《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號-特定品種公司債券(2022年修訂)》，旨在深化對疫情防控、低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域融資支持，進一步發(fā)揮特定品種公司債券服務(wù)國家戰(zhàn)略及實體經(jīng)濟的功能;同時，整合部分單行規(guī)則，推動建立簡明、清晰、友好的規(guī)則架構(gòu)。

8、陽光城(行情000671,診股)：未能足額按期償付三筆公司債券的本金和相應(yīng)利息

陽光城公告稱，“20陽城02”、“20陽城03”及“21陽城02”的本金和相應(yīng)利息應(yīng)在5月25日立即到期應(yīng)付。因受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、融資環(huán)境疊加影響，公司流動性出現(xiàn)階段性緊張，未能足額按期償付上述債券的本金和相應(yīng)利息。

9、華夏幸福(行情600340,診股)：累計未能如期償還債務(wù)金額合計536.51億元

華夏幸福公告稱，截至目前公司及下屬子公司新增未能如期償還銀行貸款、信托貸款等形式的債務(wù)金額56.34億元，公司累計未能如期償還債務(wù)金額合計536.51億元。

10、穆迪：下調(diào)禹洲集團企業(yè)家族評級至“Ca”，展望維持“負面”

穆迪公告稱，將禹洲集團控股有限公司的企業(yè)家族評級由“Caa2”下調(diào)至“Ca”，高級無抵押評級由“Caa3”下調(diào)至“C”，評級展望維持“負面”。

11、聯(lián)合國際：下調(diào)金科股份(行情000656,診股)國際長期發(fā)行人評級至“CCC-”，展望“負面”

聯(lián)合國際公告稱，將金科地產(chǎn)集團股份有限公司的國際長期發(fā)行人評級從“B+”下調(diào)至“CCC-”，評級展望“負面”;同時將由金科發(fā)行的高級無抵押美元票據(jù)的國際長期發(fā)行債務(wù)評級從“B+”下調(diào)至“CCC-”。

12、法院裁定對中信國安集團有限公司等七家公司實質(zhì)合并重整

中信國安集團有限公司管理人公告稱，北京一中院裁定對中信國安集團有限公司、中信國安有限公司等七家公司實質(zhì)合并重整，并指定中信國安集團有限公司管理人擔(dān)任國安集團等七家公司實質(zhì)合并重整管理人。

關(guān)鍵詞： 穩(wěn)增長政策 銀行主要利率債收益率 地產(chǎn)債券 國債活躍券