4月1日，記者獲悉，已有多家信托公司收到窗口指導(dǎo)，不得新增以銀行信貸資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，存量此類業(yè)務(wù)需按照金融同業(yè)通道業(yè)務(wù)逐步壓降清理。

財(cái)產(chǎn)信托是以財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)立信托，包括債權(quán)、物權(quán)以及專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，信托受益權(quán)作為一種財(cái)產(chǎn)權(quán)利亦可以設(shè)立信托。

對(duì)于信貸資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，業(yè)內(nèi)人士告訴記者，相關(guān)業(yè)務(wù)原本就屬于通道業(yè)務(wù)，因此對(duì)信托公司的影響主要在于限制其規(guī)模，在收入方面的影響并不會(huì)太大。

存在套利風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，監(jiān)管部門認(rèn)為，銀登中心開展的信貸資產(chǎn)信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)存在套利風(fēng)險(xiǎn)，主要是突破了傳統(tǒng)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的規(guī)則，信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)出方、轉(zhuǎn)入方在資產(chǎn)確認(rèn)、資本計(jì)提和撥備等方面不符合相關(guān)規(guī)定，信托公司等于變相為銀行提供了規(guī)避監(jiān)管要求的通道。

而“不得新增，存量壓降”，是監(jiān)管部門針對(duì)信托公司以銀行信貸資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托作出的最新指示。

記者采訪了解到，從過往情況看，銀行為實(shí)現(xiàn)快速便捷的資產(chǎn)出表，很多銀行選擇發(fā)行“私募資產(chǎn)證券化”產(chǎn)品。從銀行的角度看，資本占用是私募資產(chǎn)證券化受銀行青睞的核心原因。

在銀行的實(shí)際業(yè)務(wù)活動(dòng)中，常常有存款期限短而貸款期限長等情況，產(chǎn)生了流動(dòng)性安排和資產(chǎn)負(fù)債管理等業(yè)務(wù)需求。此時(shí)，銀行將篩選出缺乏流動(dòng)性但有可預(yù)測現(xiàn)金流的貸款，打包成可供交易的資產(chǎn)池交予信托公司。

信托公司發(fā)行代表信托受益權(quán)份額的資產(chǎn)支持證券發(fā)起銀行融資，其中優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券在銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心掛牌交易，而劣后級(jí)往往由銀行理財(cái)資金認(rèn)購，資產(chǎn)支持證券投資者向主承銷商繳納認(rèn)購資金并交予發(fā)起銀行。

實(shí)際上，根據(jù)此前監(jiān)管相關(guān)規(guī)定，銀行“通過理財(cái)業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)之間相互交易，規(guī)避信貸規(guī)?？刂苹?qū)⒆誀I資產(chǎn)出表或減低信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)”的行為，視為監(jiān)管套利。而私募資產(chǎn)證券化監(jiān)管屬性界定上的模糊狀態(tài)，容易引發(fā)對(duì)該類問題的擔(dān)憂。

審慎角度出發(fā)

此前，中國信托業(yè)協(xié)會(huì)曾撰文表示，盡管私募ABS有著對(duì)于銀行而言的種種優(yōu)勢，但對(duì)其不當(dāng)利用導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)增加也是不爭的事實(shí)。我國銀行信貸ABS可簡單分為優(yōu)先檔和次級(jí)檔，優(yōu)先檔通常由其他銀行自營或理財(cái)投資，次級(jí)檔通常由發(fā)起行理財(cái)承接或銀行理財(cái)間互持。

“從過往情況看，結(jié)合監(jiān)管方面的要求以及銀行從審慎角度出發(fā)，往往以調(diào)表為目的而設(shè)立的私募ABS發(fā)行會(huì)暫緩，但為了盤活存量信貸資產(chǎn)真實(shí)出表的業(yè)務(wù)影響不大。”有不愿具名的信托從業(yè)人士告訴記者。

記者注意到，在《信托公司管理辦法》中規(guī)定，除資金信托外，信托財(cái)產(chǎn)可以分為動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)信托、有價(jià)證券信托、其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托。對(duì)財(cái)產(chǎn)權(quán)僅通過舉例列舉而非窮舉的方式進(jìn)行了一般性規(guī)定，因而從法規(guī)角度來看，財(cái)產(chǎn)權(quán)信托在財(cái)產(chǎn)權(quán)類型上囊括的范圍較為多樣。

財(cái)產(chǎn)信托是以財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)立信托，包括債權(quán)、物權(quán)以及專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，信托受益權(quán)作為一種財(cái)產(chǎn)權(quán)利亦可以設(shè)立信托。

一般來說，財(cái)產(chǎn)權(quán)信托主要有以下三方面特征：一是屬性上為非資金信托;二是風(fēng)險(xiǎn)特征上主要為信托財(cái)產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，及其可能轉(zhuǎn)換為信托公司的受托管理責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn);三是例外情況的排除，主要指以約定期限和收益進(jìn)行信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的歸為債權(quán)信托。

加強(qiáng)主動(dòng)管理

對(duì)于監(jiān)管部門針對(duì)信托公司以銀行信貸資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托作出的最新指示，有信托行業(yè)觀察人士表示，這類業(yè)務(wù)原本就屬于通道業(yè)務(wù)，因此對(duì)信托公司的影響主要在于限制其規(guī)模，在收入方面并無太大的影響。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2021年四季度末，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模余額20.55萬億元，比2020年末20.49萬億元增加600億元，同比增長0.29%。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì)專家理事周小明認(rèn)為，信托業(yè)下行態(tài)勢已經(jīng)企穩(wěn)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，新發(fā)展格局正在形成。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在信托財(cái)產(chǎn)來源方面，2018年至2021年間持續(xù)呈現(xiàn)“一降兩升”趨勢，即單一資金信托規(guī)模和占比大幅下降，集合資金信托規(guī)模和占比穩(wěn)定提升，管理財(cái)產(chǎn)信托規(guī)模和占比則大幅上升。

在信托管理功能上，2018-2021年間，主動(dòng)管理信托呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢，事務(wù)管理類信托呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。

有南方地區(qū)信托公司財(cái)富管理部門人士告訴記者，股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)作為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)立的家族信托才是信托的本源，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

“目前，家族財(cái)產(chǎn)權(quán)信托的進(jìn)一步發(fā)展主要受信托財(cái)產(chǎn)登記制度和稅務(wù)制度安排影響，非交易過戶涉及的稅負(fù)問題是影響房屋/股權(quán)委托的主要原因之一。”該人士進(jìn)一步指出。

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