近期一直表現(xiàn)疲軟的歐元繼續(xù)震蕩中艱難前行。截至9月7日，受到美元下跌的影響，歐元對美元有所上漲，但總體而言，目前歐元的走弱態(tài)勢尚未停歇。市場已經(jīng)將目光聚焦在了歐洲央行9月的貨幣政策會議上，利率決議成為影響歐元走勢的關(guān)鍵因素。歐洲央行6月宣布將在7月和9月加息。隨后歐洲央行在7月加息50個基點(diǎn)，退出了多年以來的負(fù)利率政策。

在歐元區(qū)8月創(chuàng)新高的通脹數(shù)據(jù)出爐后，市場大多預(yù)測歐，洲央行將在9月的貨幣政策會議上加息75個基點(diǎn)。歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(HICP)同比上漲9.1%，再創(chuàng)歷史新高;環(huán)比上漲0.5%，高于預(yù)期的0.4%。其中，能源價(jià)格8月上漲達(dá)到38.3%，依舊是推動歐元區(qū)通脹水平上升的主要原因。

能源價(jià)格的持續(xù)飆升加劇了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本。盡管廉價(jià)的歐元有利于歐洲企業(yè)的出口，但這些收益無法完全彌補(bǔ)進(jìn)口尤其是能源進(jìn)口帶來的損失。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月工業(yè)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)同比漲幅達(dá)到37.9%，高于6月36%的漲幅。同時，7月PPI環(huán)比上漲4%，顯著高于6月的1.3%，這均顯示出歐元區(qū)通脹壓力的持續(xù)增加。

在9月貨幣政策會議召開前，歐洲央行管理委員會成員、拉脫維亞央行行長哈薩克表示，如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退抑制了通脹，歐洲央行可能會放慢加息步伐。不過，如果潛在的通脹壓力進(jìn)一步加大，歐洲央行的官員們可能會保持提高借貸成本的步伐。

值得注意的是，一般而言，央行收緊貨幣政策將支撐本國貨幣上行，美聯(lián)儲開始加息后美元的強(qiáng)勢表現(xiàn)便是典型例證。然而，歐洲央行的加息并未給歐元帶來顯著的上行動力。一方面，是因?yàn)闅W洲央行無論是在加息進(jìn)程還是加息力度上都不及美聯(lián)儲，美元的亮眼表現(xiàn)令歐元黯然失色，今年年初至今，歐元對美元已經(jīng)大幅下跌;另一方面，是因?yàn)闅W洲央行的加息行動引發(fā)了市場對于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能因此走弱甚至陷入衰退的擔(dān)憂，市場的悲觀情緒相對占據(jù)上風(fēng)，因而給歐元施加了更大的下行壓力。

事實(shí)上，7月中旬，歐元對美元一度跌破平價(jià)，讓市場大喊這是“見證歷史”的時刻，上一次歐元對美元跌破平價(jià)關(guān)口還要追溯到2002年11月。然而，剛剛見證的歷史，很快就再度被超越，歐元對美元的下跌并未結(jié)束。8月22日，歐元對美元再度跌破平價(jià)，盤中一度下跌至0.9928美元，創(chuàng)下2002年以來最低水平。日前，歐元對美元更是跌破0.99，再創(chuàng)2002年以來新低。歐元對美元跌回了20年前的水平，歐元比美元貴的印象也正在被打破。

值得注意的是，除了歐洲央行貨幣政策的直接影響，市場對于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂也損害了歐元的上行根基，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的衰退可能進(jìn)一步拉低歐元匯率。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前歐元區(qū)的制造業(yè)以及服務(wù)業(yè)均出現(xiàn)了萎縮的情況。歐元區(qū)8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為49.6，創(chuàng)下2020年6月以來新低;歐元區(qū)8月服務(wù)業(yè)PMI終值為49.8，低于初值的50.2，是2021年3月以來首次跌破榮枯線。

另外，若當(dāng)前歐洲的能源危機(jī)繼續(xù)惡化，歐元將會面臨更大的壓力。能源供應(yīng)危機(jī)已經(jīng)成為當(dāng)前歐洲面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)，而今年歐元的走軟也自“北溪-1號”天然氣管道開始維護(hù)后變得更加明顯。按照原計(jì)劃，“北溪-1號”天然氣管道會在9月3日完成例行檢修后恢復(fù)供氣。但是俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司9月2日表示，由于發(fā)現(xiàn)多處設(shè)備故障，“北溪-1號”將完全停止輸氣，直至故障排除。“北溪-1號”停止供氣的消息無疑進(jìn)一步加劇了歐洲國家的能源供應(yīng)困境。再加上這個夏季高溫和干旱天氣導(dǎo)致萊茵河水位創(chuàng)下歷史新低，影響了水利發(fā)電量以及煤炭等其他能源的運(yùn)輸，這導(dǎo)致歐洲多國只能以更高的價(jià)格購買能源。

而大量的能源進(jìn)口也正在威脅著歐元區(qū)的貿(mào)易平衡，進(jìn)而影響歐元的表現(xiàn)。一般而言，一國出現(xiàn)貿(mào)易逆差意味著國際市場上對本幣的需求小于對外幣的需求，進(jìn)而導(dǎo)致本幣匯率的下降。歐盟統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，受到能源價(jià)格飆升的影響，歐元區(qū)6月商品貿(mào)易逆差為246億歐元，而在2021年6月，該數(shù)據(jù)為貿(mào)易順差172億歐元。歐元區(qū)的大規(guī)模逆差沖擊了其國際收支平衡，進(jìn)而給歐元施加了一定的下行壓力。

關(guān)鍵詞： 歐元走弱 歐洲央行 貨幣政策 加息政策