截至2018年6月15日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存為18.2萬噸，較6月初增加0.68萬噸，增幅3.88%。其中天然橡膠庫存6.98萬噸，較上期增加0.66萬噸；合成橡膠庫存10.85萬噸，增加0.02萬噸；復合橡膠庫存維持0.37萬噸。

圖二、全球天然橡膠種植面積示意圖

天然橡膠開割周期長達 6-8年，充分生產(chǎn)則需要 10 年左右， 行業(yè)投資呈現(xiàn)長 達10 年左右的長周期， 價格趨勢性一 旦實現(xiàn)難以扭轉(zhuǎn)。而截至2018年產(chǎn)膠國還有大量樹齡在 15 年以下 的膠樹，且均為 2000 以后種植的高產(chǎn)樹種， 有較大的供應釋放潛力，理論上此輪原料釋放高峰會延續(xù)至 2021 年 左右。

綜上所述，目前國外產(chǎn)區(qū)供應持續(xù)穩(wěn)定，若無重大利空，如大型天災、蟲害等因素，整體供應將保持穩(wěn)定上行，但我國內(nèi)目前天然橡膠市場下游需求有限，國內(nèi)庫存持續(xù)上漲的現(xiàn)實令市場承壓，為此預計在大型宏觀面支撐的情況下，后期天然橡膠市場價格恐受基本面拖拽，走向下跌通道，考驗聲場成本位。

關鍵詞： 周期性 基本面 弱勢