資管新規(guī)正式施行的第一年，銀行理財(cái)就經(jīng)歷了股市和債市的雙重壓力。近日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2022年）》，交出了資管新規(guī)下銀行理財(cái)?shù)氖追荽鹁怼?/p>

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銀行理財(cái)去年所面臨的壓力，無論是從理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模還是從收益率表現(xiàn)都可以一覽無遺，但記者還是發(fā)現(xiàn)，在大浪淘沙之后，銀行理財(cái)雖步履維艱，行業(yè)趨勢逐漸明晰，比如：銀行理財(cái)在理財(cái)公司逐步集中，規(guī)范化產(chǎn)品逐步獲得市場的認(rèn)可；銀行理財(cái)?shù)钠放贫ㄎ灰苍谑袌龅南炊Y下逐漸成形，為行業(yè)后續(xù)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

（文中數(shù)據(jù)除特別說明外，均出自銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場報(bào)告》，為避免重復(fù)，不在引用時(shí)一一說明。）

四季度規(guī)模下降至少2.35萬億元

2022年，銀行理財(cái)市場在存續(xù)規(guī)模、新發(fā)理財(cái)數(shù)量、募集資金、創(chuàng)造收益這四方面相較上年均出現(xiàn)了不同程度下滑。

截至2022年底，銀行理財(cái)市場存續(xù)規(guī)模為27.65萬億元，2021年末為29萬億元，2022年下滑了1.35萬億元；2022年全年累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品2.94萬只，2021年為4.76萬只，2022年減少了1.82萬只；2022年募集資金89.62萬億元，2021年為122.19萬億元，2022年下降32.57萬億元，下降26.66%；2022年為投資者創(chuàng)造收益8800億元，2021年近1萬億元，下降近1200億元。

新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量的降低是由于近些年單只理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張所致，更值得注意的是理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的下降。

記者發(fā)現(xiàn)，去年銀行理財(cái)規(guī)模的大幅下滑主要集中在下半年尤其是四季度。2022年上半年，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額還有29.15萬億元，雖然經(jīng)歷了3、4月份股票市場暴跌導(dǎo)致的贖回，但規(guī)模仍然小幅上漲。而2022年報(bào)告的圖表中，2022年9月底的規(guī)模曾一度超過30萬億元，說明四季度由債市風(fēng)波導(dǎo)致至少2.35萬億元的理財(cái)產(chǎn)品贖回，基本與此前市場的預(yù)測保持一致。

此外，2022年理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型成效依舊顯著，截至2022年底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模26.40萬億元，占比為95.47%，較上年同期增加2.52個(gè)百分點(diǎn)。

銀行理財(cái)資金在下半年向理財(cái)子加速集中

雖然規(guī)模由于市場的波動下滑，但長期來看，理財(cái)公司在整個(gè)理財(cái)市場中的地位并未受撼動，出現(xiàn)了集中化趨勢。

分機(jī)構(gòu)類型來看，截至2022年底，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量和金額均最多，存續(xù)產(chǎn)品只數(shù)1.39萬只，存續(xù)規(guī)模22.24萬億元，較年初增長29.36%，占全市場的比例達(dá)到80.44%。

值得注意的是，理財(cái)規(guī)模逐步由銀行表內(nèi)轉(zhuǎn)向表外理財(cái)公司。截至2022底，理財(cái)市場整體規(guī)模下降，理財(cái)公司規(guī)模卻同比逆勢增長了29.36%。同期國有大行、股份制銀行、城商行的存續(xù)規(guī)模都出現(xiàn)了大幅下降，分別下降49.26%、82.99%、32.34%。

銀行理財(cái)向理財(cái)子的集中化進(jìn)程主要在下半年提速。2022年底，理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模22.24萬億元，占全市場的比例為80.44%。而2022年6月底，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模19.14萬億元，占全市場的比例達(dá)到65.66%；2021年底這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為17.19萬億元和59.28%。也就是說2022年下半年集中度提升了14.78個(gè)百分點(diǎn)，快于上半年。

固收產(chǎn)品占比進(jìn)一步擴(kuò)大 銀行理財(cái)品牌特色凸顯

截至2022年底，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為26.13萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá)94.50%，較上年同期增加2.16個(gè)百分點(diǎn)；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為1.41萬億元，占比為5.10%，較上年同期減少2.28個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為0.09萬億元和0.02萬億元。

盡管下半年受債市調(diào)整影響的理財(cái)產(chǎn)品多為固收類，但從固收類產(chǎn)品的規(guī)模占比來看，并未因此而下滑。截至2022年6月底，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額27.35萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的93.83%；2021年底，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為26.78萬億元，同比增長22.80%，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的92.34%?；旌项悺?quán)益類、商品及金融衍生品類產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)壓降。

可以看出，部分由于投資者長久以來對銀行理財(cái)收益穩(wěn)健的預(yù)期，也部分由于銀行理財(cái)原本脫胎于銀行體系的資源稟賦，固收類產(chǎn)品紛紛成為居民銀行理財(cái)?shù)氖走x，也成為了機(jī)構(gòu)的主推產(chǎn)品。

國信證券銀行業(yè)首席分析師王劍認(rèn)為，目前銀行理財(cái)權(quán)益類資產(chǎn)配置較低，未來有擴(kuò)張空間。資產(chǎn)配置上，產(chǎn)品組合中債券占比超50%，合并存單口徑后超過60%，非標(biāo)資產(chǎn)占比仍有6.5%。相比而言，權(quán)益類資產(chǎn)占比3.1%，公募基金占比2.7%，整體處于偏低水平?？紤]到客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好隨著權(quán)益市場走暖而逐步提升，權(quán)益和公募基金占比仍有擴(kuò)張機(jī)會。

此外，由于對穩(wěn)健收益的需求逐漸明晰，為了提升收益上限，銀行理財(cái)選擇拉長久期的趨勢也成為了集體性選擇。2022年12月份全市場新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限為498天，較年初增加3.53%。其中，1年以上的封閉式產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比有所上升，截至2022年底占全部封閉式產(chǎn)品的比例為72.60%，較上年同期增加9.64個(gè)百分點(diǎn)。

不過，銀行理財(cái)配置債券的比例去年以來呈現(xiàn)下降趨勢。截至2022年底，銀行理財(cái)投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模分別為19.08萬億元、1.94萬億元、0.94萬億元，分別占總投資資產(chǎn)的63.68%、6.48%、3.14%；而2022年6月底，投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類3資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為21.58萬億元、2.27萬億元、1.02萬億元，分別占總投資資產(chǎn)的67.84%、7.14%、3.21%；2021年底，投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類6資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為21.33萬億元、2.62萬億元、1.02萬億元，分別占總投資資產(chǎn)的68.39%、8.40%、3.27%。

從配置債券類別來看，截至2022年底，理財(cái)產(chǎn)品持有信用債13.68萬億元，占總投資資產(chǎn)的45.66%，占比較上年同期減少2.47個(gè)百分點(diǎn)；持有利率債1.42萬億元，占總投資資產(chǎn)的4.74%。

平均收益率逐年下滑

回顧往期數(shù)據(jù)，除2022年上半年平均收益率出現(xiàn)過小幅上漲外，整體來看，銀行理財(cái)平均收益率呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

具體來看，2022年，理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益8800億元。其中，銀行機(jī)構(gòu)累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益3602億元；理財(cái)公司累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益5198億元，同比增長1.45倍。2022年各月度，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為2.09%。

2022年上半年，理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益4172億元。其中，銀行機(jī)構(gòu)累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益2103億元；理財(cái)公司累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益2069億元，同比增長1.65倍。2022年6月，理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均收益率3.61%，較上年同期增加9BP，高出10年期國債收益率83BP。

2021年累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益近1萬億元。2021年各月度，理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均年化收益率最高為3.97%、最低為2.29%，收益率波動相對平穩(wěn)。

代銷機(jī)構(gòu)數(shù)量飆升 母行依賴度下降

2022年，理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)代銷金額53.59萬億元。具體來看，4家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品僅由母行代銷，25家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品除母行代銷外，還打通了其他銀行的代銷渠道，較上年增加4家。

從代銷渠道拓展情況來看，2022年理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品由母行代銷金額占比整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢。剔除母行代銷的情況，理財(cái)公司合作代銷機(jī)構(gòu)數(shù)量逐步上升，12月有328家機(jī)構(gòu)代銷了理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，較1月多出212家。截至2021年底，剔除母行代銷的情況，共有97家銀行機(jī)構(gòu)代銷了理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，代銷余額1.60萬億元?？梢钥闯隼碡?cái)公司正不斷拓展母行以外的代銷渠道。

關(guān)鍵詞： 銀行理財(cái) 為投資者 個(gè)百分點(diǎn)