自2012年8月10日，首只發(fā)起式基金——天弘債券型發(fā)起式證券投資基金成立，時至今日，發(fā)起式基金已走過整整十年。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，國內(nèi)市場共有2074只發(fā)起式基金(份額分開計算，下同)，其中，超七成產(chǎn)品成立至今實現(xiàn)正收益。從規(guī)模來看，截至2022年二季度末，發(fā)起式基金總規(guī)模也高達2.34萬億元。對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)起式基金本質(zhì)上是風(fēng)險共擔(dān)的一類產(chǎn)品，通過基金經(jīng)理、高管出資實現(xiàn)與投資者共同進退，更專注于業(yè)績表現(xiàn)，所以才容易提升投資者信心，迎來長足發(fā)展。

總規(guī)模2.34萬億元 超七成實現(xiàn)正收益

十年的發(fā)展，令發(fā)起式基金從最初的形單影只變成了如今的百花齊放。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，公募全市場累計有2074只發(fā)起式基金正在運作。截至上半年末，發(fā)起式基金總規(guī)模達2.34萬億元。而根據(jù)同期中基協(xié)公布的公募基金市場數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，公募基金總規(guī)模約為26.79萬億元。換句話說，發(fā)起式基金規(guī)模已約占公募市場總規(guī)模的8.73%。

回顧此前，2012年8月10日，天弘債券型發(fā)起式作為國內(nèi)基金市場上首只發(fā)起式基金，首日募集規(guī)模超3億元，成立規(guī)模合計33.47億元，開啟了基金公司與投資者利益捆綁的新時代。距今，剛好走過十年。

具體到單只產(chǎn)品的最新規(guī)?？?，有2只發(fā)起式基金的合并規(guī)模超千億元，分別為中歐滾錢寶發(fā)起式貨幣和廣發(fā)天天紅發(fā)起式貨幣，達到1045.5億元和1023.31億元。此外，還有22只發(fā)起式基金的總規(guī)模也突破百億元，產(chǎn)品類型涵蓋股票型基金、債券型基金和混合型基金等。

在規(guī)模不斷增長的同時，發(fā)起式基金自成立以來的業(yè)績表現(xiàn)也同樣突出。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，共有1482只基金取得正收益，在數(shù)據(jù)可統(tǒng)計的2044只發(fā)起式基金中，占比72.5%。

其中，成立以來凈值增長率排名前三的發(fā)起式基金分別為華夏上證主要消費發(fā)起式ETF、華商價值共享混合發(fā)起式以及國金國鑫混合發(fā)起式A，成立至今的收益率均超300%，分別為389.24%、369.62%和314.49%。同時，上述三只產(chǎn)品的成立年限均在9年以上。值得一提的是，成立不足4年的紅土創(chuàng)新新科技股票成立至今的凈值增長率也超300%。而成立于2021年6月1日的東財滬港深互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)C成立至今的收益率則為-45.83%，在全部發(fā)起式基金中居末位。

就發(fā)起式基金規(guī)模以及收益能夠持續(xù)提升的原因，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍分析道，“發(fā)起式基金規(guī)模能實現(xiàn)大量的增長，首先是因為成立門檻更低，其次是有公司、基金經(jīng)理認購。在這樣的條件下，基金公司與客戶持有的產(chǎn)品利益保持一致性，因此，也推動了發(fā)起式基金的發(fā)展”。

此外，天弘基金還提到，“首只發(fā)起式基金成立十年以來，規(guī)模發(fā)展迅速。這背后，一方面是公募基金行業(yè)整體規(guī)?？焖僭鲩L，發(fā)起式基金也隨之增長。另一方面，發(fā)起式基金作為基金公司自購的一種形式，體現(xiàn)了基金管理人與持有人利益捆綁、風(fēng)險共擔(dān)，尤其是在市場低迷時，發(fā)起式基金更能得到持有人的認可，因此發(fā)起式基金整體發(fā)展勢頭較好。另外，發(fā)起式基金由于成立條件較普通公募基金產(chǎn)品而言相對寬松，出于前瞻布局看好的投資方向等考慮，基金公司也有動力通過成立發(fā)起式基金實現(xiàn)這一目標”。

門檻低 退出機制嚴格

正如楊德龍和天弘基金所說，發(fā)起式基金的迅速發(fā)展，離不開其產(chǎn)品的獨特性。2012年6月，證監(jiān)會修改《證券投資基金運作管理辦法》相關(guān)條款，以促進基金公司、基金經(jīng)理與基金持有人利益一致，為更好地體現(xiàn)持有人利益優(yōu)先的原則，發(fā)起式基金正式面世。2014年7月7日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，進一步完善發(fā)起式基金相關(guān)條款，并于2014年8月8日起實施。

就發(fā)起式基金與普通基金的詳細區(qū)別，財經(jīng)評論員郭施亮在接受北京商報記者采訪時介紹，主要是募集人數(shù)與規(guī)模限制的不同。例如，發(fā)起式基金需要基金公司的股東、高管或基金經(jīng)理參與認購，且限制持有期限。另外，發(fā)起式基金也有退出機制要求，即基金成立滿三年后，基金資產(chǎn)凈值若低于2億元，則自動終止基金合同。

楊德龍也對此補充三點解釋，“一是發(fā)起式基金需要有公司的固有資金或者基金經(jīng)理認購1000萬元或以上，也要鎖定三年。二是從成立門檻來看，發(fā)起式基金門檻低一些，只要首次募集1000萬元以上就能成立，而其他基金需要滿足2億元以上且持有人戶數(shù)超過200戶的條件才能成立。第三就是退出機制，發(fā)起式基金的退出機制更嚴格，如果三年之后規(guī)模小于2億元，就要自動終止合同，其他基金一般則是連續(xù)50或60個工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元或持有人數(shù)量不足200人的情況，才有可能觸發(fā)基金合同終止”。

當(dāng)然，較為嚴格的退出機制也給發(fā)起式基金帶來了一定的風(fēng)險。郭施亮表示，投資者需要持續(xù)關(guān)注發(fā)起式基金的資產(chǎn)規(guī)模變化以及成立三年后高管及基金經(jīng)理持有份額解禁可能對產(chǎn)品的影響。

展望后市，楊德龍樂觀表示，未來發(fā)起式基金的發(fā)展趨勢或也將持續(xù)向好，且可能會有比較大的發(fā)展空間。

郭施亮也認為，從發(fā)起式基金明顯的投資優(yōu)勢角度出發(fā)，未來投資者有望對該類基金持有更大的信心。不過，他也提醒道，投資者需關(guān)注基金經(jīng)理的管理能力，還需要與同期市場指數(shù)或同類產(chǎn)品對比業(yè)績表現(xiàn)，以確認該產(chǎn)品可否持續(xù)跑贏市場其他同類基金。

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