過去一年，盡管外部環(huán)境仍然充滿諸多不確定性的挑戰(zhàn)，但杉杉股份(600884)作為全球領(lǐng)先的材料提供商，依然交出了一份出色答卷，不僅盈利能力持續(xù)提升，營收規(guī)模更是創(chuàng)歷史新高。

(相關(guān)資料圖)

從業(yè)務(wù)板塊來看，杉杉股份偏光片業(yè)務(wù)逆勢穩(wěn)增彰顯成長韌性，同時，其負極材料業(yè)務(wù)近年來在公司著力打造下，把握住市場機遇窗口期，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，成為推動未來業(yè)務(wù)發(fā)展的重要引擎。

雙主業(yè)戰(zhàn)略效果顯現(xiàn)

杉杉股份原主業(yè)為鋰電池材料，主要產(chǎn)品包括正極材料、負極材料、電解液、光伏等。為促進公司可持續(xù)發(fā)展，公司正逐步剝離正極材料、光伏、充電樁等非核心業(yè)務(wù)，集中資源發(fā)展負極材料業(yè)務(wù)。同時公司于2021年完成對LG化學LCD偏光片業(yè)務(wù)的收購，正式開啟“負極材料+偏光片”的雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

受益于負極材料、偏光片雙主業(yè)的協(xié)同發(fā)展，杉杉股份的經(jīng)營業(yè)績也實現(xiàn)穩(wěn)健增長。2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入217.02億元，同比增長4.84%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤23.29億元，同比增長23.53%。

關(guān)于凈利潤大幅增長，杉杉股份表示，公司負極材料業(yè)務(wù)下游新能源汽車及儲能市場繼續(xù)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢，市場需求持續(xù)擴大，疊加公司包頭二期新產(chǎn)能順利釋放、客戶合作持續(xù)深化，實現(xiàn)出貨量同比大幅增長。同時，公司偏光片業(yè)務(wù)通過加強新產(chǎn)品開發(fā)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、深化客戶合作等積極舉措應(yīng)對行業(yè)需求下滑，偏光片業(yè)務(wù)銷量同比有所增長。

行業(yè)周知，在國際政治局勢多變、全球通貨膨脹等外部環(huán)境的影響下，2022年全球經(jīng)濟處于弱增長周期，消費電子產(chǎn)業(yè)整體需求疲弱，偏光片產(chǎn)業(yè)亦受到一定影響，根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)預測，2022年全球偏光片市場需求約為5.52億平方米，同比下降 8.1%。

而面對階段性的市場需求下滑，杉杉股份通過持續(xù)提升自主創(chuàng)新能力，加強高附加值產(chǎn)品的開發(fā)能力，鞏固大尺寸優(yōu)勢的同時開拓中小尺寸市場，并進一步提升運營效率，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。

具體來看，2022年其偏光片出貨量為12685.51萬平方米，同比增長11.94%，而該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入103.3億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.94億元，營收凈利均實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

而在偏光片業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)上，杉杉股份也加快負極材料業(yè)務(wù)的布局。2022年，杉杉股份負極材料實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入80.58億元，同比增長94.63%；實現(xiàn)凈利潤9.2億元，同比增長53.25%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.13億元，同比增長54.95%，成為增速最快的業(yè)務(wù)板塊。

在過去的幾年，得益于公司長期的研發(fā)投入以及對產(chǎn)能建設(shè)的超前布局，杉杉股份在產(chǎn)業(yè)經(jīng)營層面交出了一份亮眼答卷。其核心產(chǎn)品負極材料在新能源汽車、儲能等行業(yè)頭部客戶快速上量，帶動經(jīng)營業(yè)績高速增長，已成為公司第二增長曲線。

兩大主業(yè)前景廣闊

目前來看，杉杉股份第一大收入來源于偏光片業(yè)務(wù)。公司作為全球偏光片龍頭，已有20多年的技術(shù)研發(fā)積淀，具備滿足下游眾多應(yīng)用領(lǐng)域的生產(chǎn)能力和1000余項技術(shù)專利申請，通過超大尺寸、超薄化、高對比度、廣視角等差異化技術(shù)領(lǐng)先市場，在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能規(guī)模、超寬幅產(chǎn)線、客戶結(jié)構(gòu)等方面均具有全球核心競爭力。

近年來，電視大尺寸化發(fā)展趨勢明顯，疊加車載顯示、穿戴式顯示、萬物互聯(lián)等新顯示應(yīng)用場景的不斷推出和發(fā)展，從中長期來看，在大型化、高端化、新應(yīng)用等拉動下，全球偏光片需求面積將穩(wěn)定增長，其中大尺寸偏光片需求增速明顯，根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)預測，2022-2026年，全球65英寸及以上偏光片需求面積的年復合增長率為15%左右。

同時，隨著全球顯示面板產(chǎn)業(yè)不斷向中國內(nèi)地轉(zhuǎn)移，中國內(nèi)地面板產(chǎn)能逐年提高，對上游偏光片等原材料的國產(chǎn)替代需求也在持續(xù)提升。CINNO Research預計未來中國內(nèi)地地區(qū)偏光片配套需求在6億平方米以上，且高世代面板產(chǎn)線的投資建設(shè)將加速帶動大尺寸偏光片需求增長。

而在國產(chǎn)替代的背景下，杉杉股份作為全球偏光片龍頭企業(yè)，其產(chǎn)品銷量也快速增長，從2021年的1.1億平方米提升至2022年1.27億平方米。銷量增加也帶動市占率提升，根據(jù)矢野經(jīng)濟研究所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年公司偏光片市場份額從2021年的25%大幅增長至 2022年的29%，市場競爭力進一步提升。

另外，杉杉股份作為國內(nèi)第一家從事鋰離子電池人造石墨負極材料研發(fā)、生產(chǎn)企業(yè)，目前在技術(shù)、客戶、產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈等方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢，擁有包括材料造粒、表面改性、球化、熱處理等自主核心知識產(chǎn)權(quán)，并在高精尖產(chǎn)品研發(fā)、石墨化技術(shù)、原料開發(fā)及評價技術(shù)、工藝設(shè)備的開發(fā)等方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

在下游新能源汽車和儲能需求的帶動下，鋰電池材料市場需求強勁增長，根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2022年全球負極材料產(chǎn)量146.8萬噸，同比增長67.3%，2022年全球電解液產(chǎn)量102萬噸，同比增長近80.7%。

而杉杉股份快充負極產(chǎn)品憑借優(yōu)異的性能在下游應(yīng)用份額保持領(lǐng)先并持續(xù)提升，公司與全球頭部電池企業(yè)的合作進一步深化，對主要優(yōu)質(zhì)客戶的銷售大幅增長，公司前十大客戶銷售額占比進一步提升，同時公司憑借硅基負極產(chǎn)品實現(xiàn)海外高端客戶的突破，海外客戶認可度不斷提升。

總體而言，在政策與市場的雙重推動下，偏光片、負極材料需求持續(xù)旺盛，而杉杉股份作為兩大細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，實現(xiàn)雙主業(yè)并行發(fā)展，有望獲藍海市場紅利。

厚積薄發(fā)擁抱高成長性

如果說營業(yè)收入、凈利潤等指標體現(xiàn)的是企業(yè)的盈利能力，那么研發(fā)投入則在一定程度上體現(xiàn)了公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，以及公司未來在市場中的核心競爭力?？梢哉f，企業(yè)的研發(fā)投入、研發(fā)創(chuàng)新水平對企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ζ鹬陵P(guān)重要的作用。

杉杉股份高度重視創(chuàng)新研發(fā)，始終把技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)提高核心競爭力的重要舉措。2022年，杉杉股份研發(fā)費用為9.53億元，同比增長33.11%。截至2022年12月31日，公司在韓國、中國、日本、美國等全球多個國家已申請1000余項LCD偏光片相關(guān)專利，已授權(quán)專利992項，包括發(fā)明專利939項；而負極材料已有授權(quán)專利211項，其中國際專利2項，國內(nèi)發(fā)明專利170項。

憑借強勁的研發(fā)投入，杉杉股份產(chǎn)品競爭力進一步提升。其中，偏光片業(yè)務(wù)持續(xù)夯實大尺寸產(chǎn)品在高端和超大尺寸領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢同時，全面加強高端中小型產(chǎn)品的開發(fā)力度。目前公司車載用偏光片已完成技術(shù)和專利儲備，正在加快推進產(chǎn)品開發(fā)。OLED手機用偏光片已通過客戶認證，產(chǎn)品需求逐步放量；OLED電視用偏光片、VR顯示端用偏光片等產(chǎn)品已完成自主開發(fā)，處于客戶認證階段，逐漸實現(xiàn)了從LCD偏光片到 LCD+OLED偏光片的突破和跨越。

而在負極材料方面，杉杉股份自主開發(fā)的高能量密度低膨脹、液相快充包覆、硅負極前驅(qū)體合成等多項技術(shù)位居行業(yè)前列，同時，硅基負極、硬碳負極、石墨化、原材料等產(chǎn)品技術(shù)不斷取得突破，部分產(chǎn)品已實現(xiàn)銷售。2019年以來，杉杉負極技術(shù)躋身國家隊，入選國家企業(yè)技術(shù)中心、國家制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)、國家級高新技術(shù)企業(yè)。

在技術(shù)層面打造護城河外，杉杉股份還加碼產(chǎn)能布局。公司全力推進一體化產(chǎn)線的戰(zhàn)略布局，截至2022年底，公司已經(jīng)完成約70萬噸負極材料的產(chǎn)能布局，其中已投產(chǎn)成品產(chǎn)能約20萬噸，并規(guī)劃了四川眉山20萬噸、云南安寧30萬噸一體化基地，總體產(chǎn)能規(guī)模領(lǐng)先。

同時，公司還規(guī)劃了浙江寧波4萬噸硅基負極一體化基地項目，項目覆蓋原料加工、反應(yīng)合成、中間品加工、表面改性到成品加工等完整工序，將有利于公司形成硅基負極材料一體化產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢。

此外，杉杉股份有序推進偏光片產(chǎn)線建設(shè)。杉金廣州其中1條新增產(chǎn)線已實現(xiàn)量產(chǎn)并處于產(chǎn)能爬坡階段，另1條新增產(chǎn)線已實現(xiàn)試生產(chǎn)并處于產(chǎn)線認證階段；張家港產(chǎn)線已完成廠房建設(shè)，其中1條新增產(chǎn)線已實現(xiàn)試生產(chǎn)，下一步將積極推進產(chǎn)線認證；四川綿陽產(chǎn)線正在按計劃有序推進建設(shè)中。

整體來看，杉杉股份作為行業(yè)龍頭企業(yè)，正不斷鞏固企業(yè)競爭優(yōu)勢，構(gòu)筑堅實技術(shù)產(chǎn)能雙壁壘，著力深挖企業(yè)永續(xù)發(fā)展護城河。分析人士指出，杉杉股份偏光片與負極材料業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，工藝技術(shù)領(lǐng)先，原材料自主可控，伴隨偏光片與負極材料產(chǎn)能的不斷釋放，公司經(jīng)營業(yè)績有望保持持續(xù)高速增長，龍頭競爭優(yōu)勢有望進一步顯現(xiàn)。

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