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本周A股市場整體上走出了震蕩反彈的走勢,而前期提示大家注意市場風(fēng)格可能在4月份切換,從前期熱潮Chatgpt板塊逐步轉(zhuǎn)向業(yè)績優(yōu)良的新能源板塊。本周市場的風(fēng)格已經(jīng)有了一定的切換跡象,一些漲幅過大的人工智能個(gè)股出現(xiàn)了獲利回吐,而新能源板塊則觸底回升,周五出現(xiàn)較大幅度反彈。4月份是年報(bào)的密集披露期,投資者的關(guān)注度關(guān)注點(diǎn)有望逐步的轉(zhuǎn)向業(yè)績優(yōu)良的好公司。而一些前期漲幅比較大的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊的個(gè)股,年報(bào)業(yè)績?nèi)绻容^差甚至有比較大的虧損會(huì)對炒作之風(fēng)造成打壓,一些漲幅過大的個(gè)股可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào),投資者要注意其中的風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)年報(bào)的業(yè)績預(yù)告,業(yè)績優(yōu)良、景氣度比較高的行業(yè)主要是集中在新能源汽車、光伏等新能源領(lǐng)域,所以在前期大幅調(diào)整之后,很多新能源的股票估值已經(jīng)跌到了歷史低位,具備了中長期的布局價(jià)值,大家可以關(guān)注新能源龍頭股或者是新能源基金來抓住這一波新能源的機(jī)會(huì)。從長期來看,大力發(fā)展新能源是實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的必由之路,也是我國占據(jù)新能源自主的主動(dòng)權(quán)的重要方面,國家發(fā)展新能源的決心不會(huì)改變,包括大力發(fā)展新能源汽車來替代傳統(tǒng)燃油車,大力建設(shè)光伏發(fā)電站、風(fēng)力發(fā)電站,大力建儲能站,這都是國家的政策大方向,氫能源作為新能源的一個(gè)方向未來也有望產(chǎn)生萬億級的市場規(guī)模。堅(jiān)持價(jià)值投資,抓住每一次好公司大跌的機(jī)會(huì)進(jìn)行布局相關(guān)優(yōu)質(zhì)龍頭股或者是優(yōu)質(zhì)基金是比較好的一個(gè)投資策略。在新能源出現(xiàn)回升之后消費(fèi)也有望出現(xiàn)輪動(dòng),消費(fèi)增速在一季度已經(jīng)有了恢復(fù)性上漲,二季度消費(fèi)增速有望進(jìn)一步回升。在消費(fèi)場景逐步復(fù)蘇之后,消費(fèi)的信心有望逐漸提振,而大力推動(dòng)消費(fèi)增長也是一個(gè)重要的政策方向。
前段時(shí)間,本周央行公布了一季度的金融數(shù)據(jù),金融數(shù)據(jù)整體上超預(yù)期,包括人民幣貸款的數(shù)據(jù)以及社會(huì)融資總量的數(shù)據(jù),均超預(yù)期。但是M2同比增速達(dá)到12.7%,連續(xù)三個(gè)月增速超過12.5%,這說明在貨幣政策上央行大力支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。另一方面,國家統(tǒng)計(jì)局公布的3月份CPI只有0.7%,PPI也是屬于負(fù)增長,讓部分人擔(dān)心有發(fā)生通縮的風(fēng)險(xiǎn),我認(rèn)為目前我國還沒有發(fā)生通縮的基礎(chǔ)。3月份通脹水平比較低,主要是由于國內(nèi)豬肉價(jià)格持續(xù)走低,加上汽車等耐用消費(fèi)品在價(jià)格戰(zhàn)下出現(xiàn)價(jià)格下跌,而國際油價(jià)出現(xiàn)調(diào)整,也影響到PPI的表現(xiàn),當(dāng)然通脹較低也反映出我國當(dāng)前內(nèi)需方面仍然比較疲弱,增長較慢,這也是物價(jià)放緩的一個(gè)原因,這些并不符合通縮的定義。事實(shí)上在宏觀政策方面,我國正在不斷的發(fā)力。前段時(shí)間央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率25個(gè)基點(diǎn),釋放6000億左右的增量資金,這不是一個(gè)孤立的政策,可能是一套組合拳的開始。未來可能會(huì)在價(jià)格工具方面再出一些利好政策,推動(dòng)一年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)來提高短期消費(fèi)貸的需求抬升,另一方面可能會(huì)推動(dòng)五年期LPR下調(diào)來刺激居民購房的意愿。
我國在貨幣與財(cái)政政策方面仍然有較大的發(fā)揮空間,這和歐美相比具有更大的自主權(quán)。因?yàn)闅W美經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在增速放緩,歐美銀行業(yè)出現(xiàn)危機(jī),這可能會(huì)迫使美聯(lián)儲提前結(jié)束加息周期。我在2023年十大預(yù)言中明確的講到,歐美經(jīng)濟(jì)增速放緩,通脹從高位回落,可能會(huì)推動(dòng)美聯(lián)儲提前結(jié)束加息,3月份之后就可能會(huì)停止加息,現(xiàn)在來看已經(jīng)得到初步的驗(yàn)證。4月12日美聯(lián)儲公布3月議息會(huì)議紀(jì)要,會(huì)議紀(jì)要顯示,近期銀行業(yè)危機(jī)可能收緊金融環(huán)境,影響經(jīng)濟(jì)和通脹。多名美聯(lián)儲官員基本持平了去年12月的政策利率預(yù)測,鑒于經(jīng)濟(jì)前景高度不確定,多人強(qiáng)調(diào)了貨幣政策立場需要保持靈活性。在評估當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)狀況時(shí),與會(huì)者指出,最近的指標(biāo)表明支出和生產(chǎn)溫和增長。但與此同時(shí),最近幾個(gè)月就業(yè)增長有所回升,而且步伐強(qiáng)勁,失業(yè)率一直很低,通脹率居高不下。與會(huì)者一致認(rèn)為,美國銀行體系依然穩(wěn)健且富有韌性。
近期銀行業(yè)危機(jī)的發(fā)展可能導(dǎo)致家庭和企業(yè)的信貸條件收緊,并對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通脹造成壓力。與會(huì)者也一致認(rèn)為這些金融逆風(fēng)的影響程度是不確定的,在此背景之下,與會(huì)者也繼續(xù)高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)前景,與會(huì)者指出,自2月份加息會(huì)議以來,通脹、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)普遍強(qiáng)于預(yù)期。然而,美國銀行業(yè)危機(jī)的事態(tài)發(fā)展影響了與會(huì)者對經(jīng)濟(jì)政策前景及其不對不確定性的看法,根據(jù)即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),對累積政策緊縮效應(yīng)的評估,以及對近期銀行業(yè)危機(jī)可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響的初步看法。與會(huì)者普遍預(yù)計(jì)今年美國實(shí)際GDP的增速將遠(yuǎn)低于其長期水平。
在會(huì)議紀(jì)要上,美聯(lián)儲3月議息會(huì)議所有與會(huì)者一致認(rèn)為,將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25基點(diǎn)至4.75%~5%是合適的。在之前,發(fā)生銀行業(yè)危機(jī)之前,美聯(lián)儲釋放的信號是在會(huì)議上可能會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn),但是銀行業(yè)危機(jī)使得加息的幅度下降一半。在討論政策前景時(shí),鑒于經(jīng)濟(jì)前景高度不確定,與會(huì)者強(qiáng)調(diào)了密切監(jiān)測即將到來的數(shù)據(jù),并評估其對于未來影響。這也就意味著美聯(lián)儲加息已經(jīng)接近尾聲,未來暴力加息的可能性不大,也是符合我在2023年十大預(yù)言中講的內(nèi)容,美聯(lián)儲將結(jié)束本輪加息周期進(jìn)入到觀望階段,然后可能進(jìn)入到降息周期。
剛剛公布的美國3月份CPI同比增長5%,低于之前市場預(yù)期,但是整體通脹水平仍然處于高位。3月份美國CPI漲幅較2月收窄一個(gè)百分點(diǎn),為2021年5月以來最小同比漲幅。去除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后,核心CPI環(huán)比上漲6.4%,同比上漲5.6%??梢娺@一輪通脹治理比較困難,核心通脹依然是居高不下。盡管近期美國通脹顯示出持續(xù)緩和的跡象,但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。通脹持續(xù)高企,勞動(dòng)力市場緊張,有跡象顯示行業(yè)危機(jī)造成的金融市場的壓力正在緩解,這些對于美聯(lián)儲下一步的操作都會(huì)形成一定的影響。整體來看,當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)增速放緩的跡象已經(jīng)非常明顯,這可能會(huì)讓美聯(lián)儲投鼠忌器。相對而言,我國經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇期,央行還會(huì)繼續(xù)保持低利率運(yùn)行,這將會(huì)有利于A股市場的表現(xiàn)。根據(jù)美林時(shí)鐘,歐美經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在處于滯漲階段,股票市場表現(xiàn)不容樂觀。但是經(jīng)過前面一年的下跌之后,歐美股市有了一定的探底反彈的動(dòng)力。A股和港股的話則是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景之下,可能會(huì)迎來恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì),結(jié)構(gòu)性牛市的行情可能比較突出,二季度市場有可能迎來新一波的上攻。
堅(jiān)持價(jià)值投資,保持信心和耐心,抓住一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股的機(jī)會(huì),通過布局優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金來抓住二季度市場的行情是比較好的一個(gè)投資策略。在貨幣政策方面,中美貨幣政策偏差在減小,這也使得人民幣匯率出現(xiàn)升值的可能性比較大。2023年人民幣在“6”字頭運(yùn)行的概率較高,人民幣升值趨勢形成有利于吸引外資的流入。今年一季度外資流入A股達(dá)到1800億。這也體現(xiàn)出外資對中國核心資產(chǎn)是積極看好的,這也給我們帶來很大的啟示。
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