【資料圖】

ATFX國際：制造業(yè)是宏觀經(jīng)濟的骨骼，其興衰對經(jīng)濟周期的走向有明確的指引作用。今日上午時段，中國2月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)和財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)相繼發(fā)布。前者的最新值為52.6，高于前值的50.1，且位于榮枯線之上。后者的最新之為51.6，高于前值49.2，同樣處于榮枯線之上。兩項數(shù)據(jù)均實現(xiàn)連續(xù)三個月上升，相互印證之下，表明中國制造業(yè)已經(jīng)由此前的收縮階段進入當下的擴張階段，疫情的負面影響已不復存在。截至今日16:00，離岸人民幣匯率下跌0.65%，市場價格達到6.9088，人民幣幣值受到顯著提振。

▲ATFX圖

制造業(yè)的復蘇有利于減弱市場對于人民銀行降息的預期。2022年，人民銀行三次下調(diào)五年期LPR利率，幅度分別為5基點、15基點、15基點；兩次下調(diào)兩年期LPR利率，幅度分別為10基點、5基點。LPL密集下調(diào)，一方面是為了提振房地產(chǎn)市場的銷售端，另一方面是為了降低制造業(yè)的融資成本。要知道2022年中國的制造業(yè)PMI最低曾到過47，遠低于榮枯線水平。如果2023年的制造業(yè)PMI能夠維持強勢狀態(tài)，人民行對LPL利率的調(diào)降次數(shù)將大大減少。

影響離岸人幣匯率的主要因素依舊是美國經(jīng)濟和美聯(lián)儲貨幣政策。今日USDCNH大跌，主要原因并不在中國的制造業(yè)PMI，而在于同期的美元指數(shù)也出現(xiàn)了大跌。美元指數(shù)下跌的原因是市場對于美聯(lián)儲逐步停止加息的預再起，這種預期短期內(nèi)不會消失，會一直對美元指數(shù)形成利空壓制。下周五將會有美國非農(nóng)就業(yè)報告公布，如果勞動力市場依舊表現(xiàn)強勁，美元指數(shù)將獲得顯著支撐，因為市場預期會把美聯(lián)儲停止加息的時間點后移。高通脹問題已經(jīng)不再是美國宏觀經(jīng)濟的威脅，因為美國的CPI增速已經(jīng)連續(xù)八個月下降，石油和天然氣價格也已經(jīng)遠離歷史高位區(qū)間，預計在今年下半年，美國的CPI增速將回落至白宮和美聯(lián)儲可接受區(qū)間。

技術角度看，去年12月份的震蕩范圍形成阻力區(qū)間，上限7.012，下限6.9393。今年一月中旬開始的反彈，漲至6.9896之后遇阻回落，處于阻力區(qū)間之內(nèi)，預計本輪下跌將持續(xù)較長時間。第一目標位在6.8000，之后是創(chuàng)出年內(nèi)新低。最大的風險來自于下周的大非農(nóng)，需要提防非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期利好，這會導致美元指數(shù)大反彈，離岸人民幣匯率也將隨之大漲。

ATFX風險提示、免責條款、特別聲明：市場有風險，投資需謹慎。以上內(nèi)容僅代表分析師個人觀點，不構成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據(jù)。在不同時期，分析師的觀點可能發(fā)生變化，更新內(nèi)容不會另行通知。

關鍵詞： 宏觀經(jīng)濟 人民銀行 免責條款 指引作用