(資料圖片)

ATFX國際：2月24日，離岸人民幣大漲0.89%，最高觸及6.9828，逼近7.0整數(shù)關(guān)口。主要驅(qū)動(dòng)力并非來自于人民銀行貨幣政策，而是來自于美元持有者信心的增強(qiáng)。進(jìn)入2月份以來，美元指數(shù)持續(xù)反彈，截至目前，累計(jì)漲幅已超4%，市場價(jià)站在105關(guān)口之上。美元持有者信心增強(qiáng)的主要原因是美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，尤其是旺盛的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和持續(xù)下降的CPI增速。2月3號公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，新增就業(yè)人口51.7萬人，遠(yuǎn)高于前值的22萬人，美元指數(shù)當(dāng)天猛烈上漲1.23%。勞動(dòng)力市場表現(xiàn)越強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)就越有底氣繼續(xù)加息，因?yàn)樗麄儠?huì)認(rèn)為更高的利率不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。2022年6月至今，美國CPI增速從9.1%跌至6.4%，基本每個(gè)月下降0.34%。這表明緊縮貨幣政策起到了遏制高通脹的作用。由于美聯(lián)儲(chǔ)的遠(yuǎn)期通脹目標(biāo)是2%，而一月份的CPI增速遠(yuǎn)高于這一目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)仍有足夠的理由進(jìn)行加息。上述邏輯主導(dǎo)市場的情況下，美元指數(shù)有可能進(jìn)一步走高。

▲ATFX圖

利多離岸人民幣的因素同樣存在。比如中國巨額的貿(mào)易順差，2022年的四個(gè)季度，貿(mào)易順差額分別為888億美元、774億美元、1443億美元、1068億美元，累計(jì)約4173億美元。由于強(qiáng)制結(jié)匯制度的存在，每個(gè)季度的貿(mào)易順差額會(huì)變成銀行間市場強(qiáng)有力的人民幣買入力量。這對于穩(wěn)定離岸人民幣幣值起到了中流砥柱的作用。其次是人民銀行的穩(wěn)健貨幣政策。雖然一年期和五年期的LPL利率屢次被調(diào)降，但是單次挑調(diào)降的幅度和多次調(diào)降的頻率都比較低，對離岸人民幣幣值的負(fù)面沖擊比較有限。美聯(lián)儲(chǔ)停止加息的時(shí)間點(diǎn)向后推移，雖然短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，但隨著停止加息時(shí)間點(diǎn)的不斷清晰，這種提振作用將逐漸消失。長短期美債的收益率倒掛臨界期限已經(jīng)縮短至六個(gè)月，這意味著在今年上半年之前，美聯(lián)儲(chǔ)將終止加息。

技術(shù)角度看，離岸人民幣的漲勢具有顯著的加速特征。均線系統(tǒng)中的短期和中期均線已經(jīng)被向上突破，目前僅有長期均線對市場價(jià)格形成壓制，如果長期均線也被突破，美元的空頭持有者信心將遭受重創(chuàng)。屆時(shí)，離岸人民幣一波猛烈上漲在所難免。

下周五21:30，美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局將公布美國二月份的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。如果最終結(jié)果顯示，美國勞動(dòng)力市場依舊非常旺盛，那么美元指數(shù)延續(xù)前期反彈走勢的可能性將大大提高。反之，美元指數(shù)的反彈有可能將戛然而止。

ATFX風(fēng)險(xiǎn)提示、免責(zé)條款、特別聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅代表分析師個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何操作建議。請勿將本報(bào)告視為唯一參考依據(jù)。在不同時(shí)期，分析師的觀點(diǎn)可能發(fā)生變化，更新內(nèi)容不會(huì)另行通知。

關(guān)鍵詞： 貿(mào)易順差 勞動(dòng)力市場 貨幣政策 人民銀行