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行業(yè)觀點(diǎn) | 鉑金：比黃金還稀有，有望大放異彩

文章來源：新浪網(wǎng)　發(fā)布時間： 2023-01-29 12:04:08　責(zé)任編輯：cfenews.com

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阿伯丁標(biāo)準(zhǔn)實(shí)物鉑金股票ETF（PPLT）能跟蹤貴金屬的價格。雖然鉑金最直接的投資途徑是通過購買現(xiàn)貨市場的鉑金條和鉑金幣，或提供交割機(jī)制的紐約商品交易所期貨，但PPLT持有實(shí)物鉑金條。

(資料圖片)

1月16日，PPLT以每股99美元左右的價格管理著9.392億美元的資產(chǎn)，日均交易量超過13.5萬股。PPLT收取0.60%的費(fèi)用率，是一種流動性產(chǎn)品，投資者和交易員可以通過他們的標(biāo)準(zhǔn)股票市場投資組合獲得。

PPLT不需要儲存實(shí)物金屬，也不需要期貨市場所要求的原始和變動保證金。

鉑金：稀有且珍貴的工業(yè)貴金屬

2021年，全球鉑金供應(yīng)量達(dá)620萬盎司。2022年，這一數(shù)量下降到522萬。金礦供應(yīng)量為3065公噸（超9850萬盎司）。2022年，黃金的產(chǎn)量可能超過3000噸。黃金是一種罕見的貴金屬，但鉑金則更為罕見，鉑金的年供應(yīng)量不到6%。

鉑金首飾和投資需求一直是鉑金基本方程式中需求端的重要組成部分。

同時，由于鉑金具有抗變色和抗腐蝕能力，可塑性強(qiáng)，延展性好，密度大且熔點(diǎn)高，因此有許多工業(yè)用途。黃金的熔點(diǎn)為1948華氏度，而鉑金的熔點(diǎn)為3215華氏度。

高熔點(diǎn)使鉑金成為提煉石油、石化產(chǎn)品和汽車催化轉(zhuǎn)化器的關(guān)鍵成分。電子工業(yè)將鉑金用于計算機(jī)硬盤和熱電偶。光學(xué)纖維、液晶顯示器、渦輪葉片、火花塞、心臟起搏器和牙齒填充物都需要鉑金。鉑金化合物是化療藥物和醫(yī)療成像設(shè)備的必要條件。

鉑金供應(yīng)商

到目前為止，南非是世界上最大的鉑金生產(chǎn)國，俄羅斯是第二大生產(chǎn)國。南非的產(chǎn)量是俄羅斯的五倍多。津巴布韋則是第三大鉑金生產(chǎn)國。

南非和津巴布韋的鉑金產(chǎn)量來自其原生礦，而在俄羅斯，鉑金則是西伯利亞諾里爾斯克（Norilsk）地區(qū)的銅和鎳礦的副產(chǎn)品。鉑金市場規(guī)模較小，所以即使是邊際供應(yīng)變化也會對價格產(chǎn)生巨大的影響。俄烏沖突、對俄羅斯的制裁和俄羅斯的反擊可能會影響2023年的鉑金供應(yīng)。

落后的黃金

鉑金曾經(jīng)有“富人的黃金“的綽號，因為它比其珍貴的表親價格更高。

來源：CQG

上面這張可以追溯到1970年中期的季度圖顯示，附近的鉑金期貨在2015年之前主要以對附近的黃金期貨的溢價交易。2008年，鉑金對黃金的溢價超過1100美元，達(dá)到了歷史最高點(diǎn)。

在過去的八年里，黃金的表現(xiàn)優(yōu)于鉑金，其溢價在2020年超過1000美元。1月16日，2月黃金期貨為每盎司845美元，高于4月鉑金期貨價格。在過去的幾年里，鉑金變得不那么珍貴了，而黃金則變得更加珍貴。

流動性減少，波動性增加

截至1月13日，COMEX黃金期貨市場的未平倉多頭和空頭總數(shù)為499，412份合約。每份期貨合約代表100盎司黃金，使未平倉合約達(dá)到4990萬盎司，按每盎司1917美元計算，其價值超過957億美元。

NYMEX鉑金期貨的未平倉合約為72，101份。以每份合約50盎司計算，期貨市場上的鉑金多頭和空頭總數(shù)量為361萬盎司，按每盎司1071美元計算，其價值達(dá)38.6億美元。

鉑金期貨的流動性遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于黃金期貨。流動性不足會導(dǎo)致波動性增加，因為買盤往往在價格下跌時消失，賣盤也可能在價格上漲時消失。1月16日，黃金期貨的每日歷史波動率為13.7%，而鉑金期貨的波動率則為22.7%。

短缺與潛在的上升空間

波動率上升和流動性減少可能會在2023年引發(fā)鉑金市場激動人心的反彈，而供需基本面則有利于其價格上漲。世界鉑金投資協(xié)會最近預(yù)測，鉑金市場將從2022年的過剩轉(zhuǎn)變?yōu)?023年約30.3萬盎司的短缺。

如果鉑金反彈，PPLT將順勢看漲。