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格隆匯1月9日丨大和發(fā)表研究報告，指內地消費及物業(yè)市場迎來拐點，內地壽險行業(yè)經歷過去三年疫情干擾後，考慮利率上行趨勢，銀保渠道加快，以及長者護理產品漸入佳境，該行指在新業(yè)務(債務面)及投資(資產面)均見更佳前景。該行對今年保險板塊兩大投資主題為消費及物業(yè)，因其他因素也取決於這兩大要素。

該行料短期而言，資產面因素如利率及房市，都會驅動行業(yè)整體改善。中國自2020年開始的利率下行周期料於今年結束，受房市融資放寬及政府基本開支潛在增加等五大因素所支持。大和料，國債孳息率走穩(wěn)甚至反彈，將為險企盈利上行鋪路，并提振市場信心。此外，中國近期積極支持房市，將短期紓緩市場對險企房地產敞口的憂慮，并在險企長期資金分配中增加非標資產的供應。最後，險企對近期股市反彈敏感度高，估算A股市場每升1%，可對上市險企盈利帶來4%至11%的提振，或對內涵價值帶來0.2%至0.6%的提振。中期而言，板塊基本面將受消費復蘇所驅動。

大和指，未來6至12個月，銀保渠道料屬疫後新業(yè)務復蘇的主要驅動力。該行料今年內地保險行業(yè)首年保費按年有雙位數增長，新業(yè)務價值料按年有正增長。該行普遍上調多家壽險股評級及目標價(詳見另表)，惟下調業(yè)務以產險為主的中國財險(2328.HK)比率評級至「持有」，行業(yè)首選友邦(1299.HK)、保誠(PRU.LN)及國壽(2628.HK)。

關鍵詞： 市場信心 研究報告 漸入佳境 資金分配