2022年A股正式收官，銀行業(yè)2022年牛熊股座次也悉數(shù)落定。從Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，銀行個股分化明顯，最高年漲幅超過32%，最低則下跌超4成。截至今日收盤，39家A股銀行以市凈率低于1倍收官，破凈率高達9成。

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銀行業(yè)分析師指出，受疫情擾動、外部沖擊的影響等多重因素疊加下，2022年銀行板塊估值進一步回落，個股之間的表現(xiàn)出現(xiàn)了一定分化。銀行板塊行情主要取決于市場對經濟的預期，經濟小幅復蘇將驅動板塊估值修復。當前，銀行板塊PB估值及機構持倉比例均處于歷史低位，估值修復空間大。展望2023年，經濟有望復蘇，銀行業(yè)績料平穩(wěn)增長，將推動銀行股上行。

分化明顯：江蘇銀行登頂 瑞豐銀行墊底

12月30日，銀行板塊整體漲0.63%，42只A股銀行大面積飄紅，青農商行(002958)領漲，銀行板塊以僅兩只個股小幅下跌收官。總體來看，2022年銀行板塊指數(shù)整體下跌4%，但遠遠跑贏大盤，仍有較好相對收益。

“受宏觀經濟下行壓力加大、房地產風險持續(xù)發(fā)酵、有效融資需求不足、金融機構進一步讓利實體經濟等多重因素影響，市場對銀行營收壓力及資產質量較為擔憂，銀行板塊整體下挫?！睒I(yè)內人士指出。

從個股來看，42只A股銀行走勢分化明顯，喜憂參半。Wind統(tǒng)計顯示，13只銀行股2022年累計實現(xiàn)上漲，其中8只個股漲幅超過10%，4只個股漲幅超過20%。江蘇銀行、成都銀行(601838)、蘇州銀行(002966)則均漲超30%，成為2022年銀行牛熊股榜單前三甲。其中，江蘇銀行以累計上漲32.86%成為2022年銀行業(yè)“牛股”。成都銀行緊隨其后，累計上漲32.53%；蘇州銀行則漲超31.57%。

29只銀行股在2022年累計為負增長。其中，16只個股累計跌超10%，7只個股跌幅超過20%。瑞豐銀行以跌超42%處于墊底的位置。鄭州銀行(002936)、蘭州銀行跌幅次之，累計下跌幅度均超過25%。

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“受疫情擾動、外部沖擊的影響，實體經濟有效信貸需求出現(xiàn)萎縮，居民部門消費意愿不旺，上市銀行營收增速出現(xiàn)顯著回落，前三季度營收增速僅有2.8%，盈利增速表現(xiàn)則好于營收增速。多重不利疊加下，銀行板塊估值進一步回落，個股之間的表現(xiàn)出現(xiàn)了一定分化?！狈秸C券(601901)分析師鄭豪表示。

“盡管年初以來，受外部不確定性因素增多、疫情多次反復、經濟持續(xù)承壓運行等多重因素影響，銀行板塊整體下挫，但江蘇及成渝地區(qū)優(yōu)質上市銀行受益區(qū)域經濟活力及信貸景氣度較高，依然同時錄得較好的絕對收益和相對收益?！币晃汇y行業(yè)分析師直言。

政策疊加業(yè)績：2023年銀行股存上行驅動力

中泰證券研究所所長戴志鋒表示，銀行股與地產保持高關聯(lián)度。今年銀行股走勢與地產股相關性達0.86，明年地產仍是銀行股的重要因素。銀行股核心邏輯是經濟，經濟結果是政策和市場主體行為的合力。預計明年政策放松的力度超預期，地產需求端的政策有望較全面放開；穩(wěn)經濟增長的政策會大力推出。政策向好，推動銀行股上行。

展望2023年，鄭豪認為，銀行業(yè)在穩(wěn)增長的大背景下，規(guī)模增長預計好于2022年。2023年隨著疫情對經濟活動的影響逐步減弱，實體經濟的有效信貸需求將逐步恢復。銀行業(yè)雖然面臨凈息差進一步收窄的壓力，但相關的預期已在2022年得到反映。2022年中央經濟工作會議明確了2023年“穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進”的基調，預計后續(xù)穩(wěn)增長的政策效果會逐步顯現(xiàn)。當前銀行板塊估值處于近十年來的低位，宏觀經濟預期的好轉料將進一步促進估值的修復。

招商證券(600999)銀行業(yè)首席分析師廖志明也積極看多2023年銀行。其指出，2023年經濟預期好轉，業(yè)績平穩(wěn)增長。近期，防疫政策優(yōu)化調整，房地產政策進一步放松，經濟預期顯著好轉，2023年經濟雖面臨出口增速下滑之影響，但內需有望發(fā)力，經濟增速或將小幅回升。息差雖仍承壓，但有望于2023年二季度企穩(wěn)，信用成本或略微下行，預計2023年A股上市銀行整體盈利增速6%左右。

光大證券(601788)首席金融業(yè)分析師王一峰則預測2023年上市銀行盈利增速為8%，較2022年提升0.4pct。 展望2023年，王一峰稱，一季度受按揭貸款集中重定價因素影響，營收、盈利將繼續(xù)承壓，其后可能隨著經濟向好而呈現(xiàn)前低后高特征，國股行與城農商行營收增速因非息收入表現(xiàn)的差異可能將趨于收斂。

當前，廖志明進而指出，A股銀行板塊機構持倉比例、PB估值及PE估值均處于歷史低位。估值下行空間小。美債收益率或已見頂，北上資金有望重新凈流入銀行板塊。2023年房地產行業(yè)有望復蘇，經濟預期好轉驅動銀行板塊估值修復，積極看多銀行。

多位券商分析師認為可把握房地產彈性標的及江浙優(yōu)質城商行兩條主線。戴志鋒預計銀行股震蕩上行，節(jié)奏上，上半年銀行驅動因素是政策，下半年驅動因素是基本面。

關鍵詞： 江蘇銀行 實體經濟 成都銀行 蘇州銀行