今年以來，主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行市場(chǎng)持續(xù)低迷，10月份股票型基金發(fā)行再度降溫，月度成立的新基金累計(jì)發(fā)行份額僅49億份，相比去年同期減少228億份，而單只基金平均發(fā)行規(guī)模僅3億份。從近十年的歷史數(shù)據(jù)看，當(dāng)前已處于顯著的發(fā)行“冰點(diǎn)”。

基金發(fā)行向來是市場(chǎng)情緒的風(fēng)向標(biāo)。基金發(fā)行遇冷側(cè)面反映市場(chǎng)情緒降至“冰點(diǎn)”，往往意味著市場(chǎng)行情進(jìn)入筑底階段，從歷史行情來看，即使沒有馬上迎來反彈，但在遭遇基金發(fā)行“冰點(diǎn)”后的一段時(shí)間后，市場(chǎng)有望回暖甚至開啟一波大級(jí)別的行情表現(xiàn)。

股票型基金月度平均發(fā)行規(guī)模與滬深300走勢(shì)

(相關(guān)資料圖)

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022/9/30；指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示未來，投資須謹(jǐn)慎

所以基金業(yè)內(nèi)素來有 “好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的說法，新基金發(fā)行遇冷往往也是逆向布局的機(jī)會(huì)。與市場(chǎng)投資情緒高漲的階段相比，如果在“無人問津”的市場(chǎng)底部布局新基金，未來更有機(jī)會(huì)把握上漲行情，盈利的概率與上漲空間有望更大。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，若以萬得全A指數(shù)的市盈率衡量市場(chǎng)整體估值水平，以普通股票型基金指數(shù)代表主動(dòng)權(quán)益投資的合理收益水平，在低位階段（估值分位20%以下）買入普通股票型基金指數(shù)與高位階段（估值分位80%以上）買入將會(huì)在未來收益上拉開較大的差距，持有1年時(shí)低位買入實(shí)現(xiàn)的平均收益將會(huì)超過高位買入26.63%，如果持有期限拉長(zhǎng)到2年、3年，這個(gè)收益差距會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大到57.67%、70.10%。

市場(chǎng)估值偏低與偏高條件下申購股基收益差距

數(shù)據(jù)來源：Wind；計(jì)算方法為：在2010/1/1 -2022/9/30估值分位區(qū)間，分別計(jì)算在“估值分位20%以下”和“估值分位80%以上”的兩個(gè)區(qū)段內(nèi)任意一天買入普通股票型基金指數(shù)并持有滿特定期限（一年、兩年、三年）的區(qū)間收益平均值，得到兩個(gè)數(shù)值相減，即為持有滿特定期限的收益差距；指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示未來，投資須謹(jǐn)慎

面臨基金難賣但布局時(shí)點(diǎn)難得的處境，部分基金公司選擇迎難而上發(fā)行新基金，幫助客戶做逆向擇時(shí)，去爭(zhēng)取未來更加可觀的長(zhǎng)期回報(bào)。以“價(jià)值投資踐行者”著稱的安信基金，近期再次啟動(dòng)權(quán)益發(fā)行計(jì)劃，旗下新基金安信洞見成長(zhǎng)混合基金（A類：016558；C類：016559）正在各個(gè)銷售渠道做重點(diǎn)首發(fā)。

逆市發(fā)新基除了對(duì)時(shí)點(diǎn)的信心，擬任基金經(jīng)理的投資實(shí)力也是不可缺少的底氣。公開信息顯示，安信洞見成長(zhǎng)擬由安信基金研究部總經(jīng)理陳鵬執(zhí)掌。陳鵬是一位投資年限超過13年的明星基金經(jīng)理，其代表作安信新回報(bào)在近兩年接連獲得“三年期金牛獎(jiǎng)”和“五年期金基金獎(jiǎng)”，投資能力得到業(yè)內(nèi)權(quán)威認(rèn)可。更難得的是，陳鵬擅長(zhǎng)的成長(zhǎng)股投資，通過與價(jià)值投資理念的深度結(jié)合，形成以深度研究驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)股投資風(fēng)格。

眾所周知，成長(zhǎng)股投資的高波動(dòng)是影響基民投資體驗(yàn)的一大痛點(diǎn)。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間如何平衡，陳鵬強(qiáng)調(diào)以深度研究驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，不押?jiǎn)我毁惖?，而是把好行業(yè)作為研究的起點(diǎn)，投資好公司才是研究的落腳點(diǎn)。因此，陳鵬成長(zhǎng)股投資框架顯得更加均衡，組合收益的來源既有行業(yè)貝塔又有個(gè)股阿爾法，從而即使面對(duì)成長(zhǎng)行業(yè)的輪動(dòng)切換也能有一個(gè)穩(wěn)定水準(zhǔn)的發(fā)揮。細(xì)究安信新回報(bào)季報(bào)的歷史持倉也能發(fā)現(xiàn)，重倉股聚焦于新能源、消費(fèi)、醫(yī)藥、TMT等成長(zhǎng)領(lǐng)域，行業(yè)配置相對(duì)分散，且整體估值不會(huì)過高，才能在過去2019-2021年三年的成長(zhǎng)行情中每年均實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)前四分之一的領(lǐng)先業(yè)績(jī)，期間年化收益超過了46%。

（數(shù)據(jù)來源：Wind；排名來源：銀河證券，基金分類為靈活配置型基金(基準(zhǔn)股票比例30%-60%)(A類)，2019年、2020年、2021年同類排名分別為52/443、116/489、80/450）

風(fēng)險(xiǎn)是漲出來的，機(jī)會(huì)是跌出來的。特別在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，經(jīng)歷一年多的調(diào)整后股市風(fēng)險(xiǎn)大幅度釋放，市場(chǎng)估值回到歷史中低分位，不少優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)行業(yè)的估值水平甚至低于2020年初。立足長(zhǎng)期視野，當(dāng)前的位置或是極佳的布局時(shí)點(diǎn)。好基金若能在市場(chǎng)低位發(fā)售，能更好地實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。而作為基金管理人的安信基金，長(zhǎng)期深耕渠道銷售端的投資者服務(wù)工作，通過“安信伴你行”活動(dòng)與全國(guó)各地渠道機(jī)構(gòu)合作深化投資者教育工作，積極宣導(dǎo)價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念，相信也是幫助投資者穿越逆境、獲取長(zhǎng)期收益的堅(jiān)實(shí)后盾。

陳鵬從業(yè)履歷：歷任聯(lián)合證券有限責(zé)任公司研究員、鵬華基金管理有限公司研究員、基金經(jīng)理、權(quán)益投資二部副總經(jīng)理；2007年8月起擔(dān)任基金經(jīng)理， 2018年3月加入安信基金，現(xiàn)任安信基金管理有限責(zé)任公司研究部總經(jīng)理、投資決策委員會(huì)成員

獲獎(jiǎng)?wù)f明：安信新回報(bào)靈活配置混合型證券投資基金獎(jiǎng)項(xiàng)來源：三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；?，中國(guó)證券報(bào)/2021年9月；金基金·靈活配置型基金五年期獎(jiǎng)，上海證券報(bào)/2022年11月

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來源：安信基金、Wind，截至2022/9/30；安信新回報(bào)混合A自2016年度至2021年度的完整年度業(yè)績(jī)/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為：3.70%/3.49%（自生效），9.56%/8.11%，1.98%/-10.43%，55.43%/17.88%，65.34%/13.47%；22.29%/-1.12%；歷任基金經(jīng)理為：莊園(20160509-20181226) 譚玨娜(20181226-20210125) 陳鵬(20190710-至今)

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資者在進(jìn)行投資前請(qǐng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買基金。歷史業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)所述做出保證。

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