【資料圖】

投資要點　　事件：泰 和新材發(fā)布2022 年三季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.03 億元，同比下滑14.6%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤3.05 億元，同比下滑58.31%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.69 億元，同比下滑61.86%。其中2022Q3 單季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.51 億元，同比下滑26.4%，環(huán)比下滑5.05%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.13 億元，同比下滑95.39%，環(huán)比下滑90.78%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.07 億元，同比下滑97.31%，環(huán)比下滑94.04%? 氨綸景氣大幅回落及原料跌價庫存損失拖累公司業(yè)績。2022 年Q3 內(nèi)，根據(jù)我們統(tǒng)計，2022 年Q3 內(nèi)氨綸-原料價差同/環(huán)比分別收窄-69.7%/-7.7%。此外，Q3 內(nèi)氨綸主要原材料MDI、PTMEG 價格環(huán)比Q2 均呈下跌趨勢，預(yù)計在原料價格回落過程中亦造成庫存損失。綜合來看，氨綸業(yè)務(wù)承壓或致公司盈利同環(huán)比顯著收縮?！　》季]持續(xù)擴(kuò)張，積極拓展多領(lǐng)域業(yè)務(wù)，多線齊頭并進(jìn)未來可期。公司當(dāng)前持續(xù)推進(jìn)“1.2萬噸/年防護(hù)用對位芳綸項目”、“煙臺泰和高伸長低模量對位芳綸產(chǎn)業(yè)化項目”、“煙臺泰和應(yīng)急救援用高性能間位芳綸高效集成產(chǎn)業(yè)化項目”、“煙臺泰和功能化間位芳綸高效集成產(chǎn)業(yè)化項目”等多個芳綸擴(kuò)能項目，業(yè)務(wù)板塊有望穩(wěn)健增長，龍頭地位有望進(jìn)一步鞏固。同時公司前瞻布局智能化纖維、綠色印染、鋰電隔膜芳綸涂覆、生物基材料等新增業(yè)務(wù)，隨相關(guān)項目逐步推進(jìn)，有望構(gòu)建公司新成長曲線，充分把握時代趨勢?！　【S持“審慎增持”的投資評級。泰和新材是國內(nèi)領(lǐng)先的化學(xué)纖維制造商之一。公司是國內(nèi)首家實現(xiàn)間位芳綸、對位芳綸及芳綸紙產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，也是國內(nèi)首家氨綸生產(chǎn)企業(yè)。當(dāng)前公司芳綸產(chǎn)能居國內(nèi)首位，氨綸產(chǎn)能規(guī)模亦居國內(nèi)前五。在推進(jìn)非公開發(fā)行股票項目，規(guī)劃建設(shè)多個間位、對位芳綸項目加碼芳綸業(yè)務(wù)的同時，公司把握時代趨勢，確定了智能穿戴、綠色制造、生物基材料、信息通信、新能源汽車、綠色化工六大增量業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展方向，推進(jìn)智能化纖維、綠色印染、鋰電隔膜芳綸涂覆、生物基材料等新增業(yè)務(wù)，未來有望實現(xiàn)盈利能力、產(chǎn)銷規(guī)模、業(yè)務(wù)多元化程度的進(jìn)一步提升?！　∥覀冋{(diào)整公司2022 年-2024 年EPS 預(yù)測分別為0.64 元、1.18 元、1.65 元，維持“審慎增持”的投資評級。　　風(fēng)險提示：氨綸、芳綸行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，項目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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