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公司于10 月26 日發(fā)布2022 年三季報(bào)，1-3Q 公司實(shí)現(xiàn)營收27.1 億元，同減16.0%；歸母凈利2.4 億元，同減35.8%，EPS0.56 元/股。穩(wěn)增長落地有望帶動(dòng)需求修復(fù)，維持買入評(píng)級(jí)?！　≈卧u(píng)級(jí)的要點(diǎn)　　Q3 業(yè)績承壓：1-3Q 公司實(shí)現(xiàn)營收27.1 億元，同減16.0%；歸母凈利2.4億元，同減35.8%，EPS0.56 元/股。Q3 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為9.7 億元，同減18.6%；歸母凈利0.7 億元，同減52.7%。　　盈利能力削弱，費(fèi)用率增長：1-3Q 公司毛利率34.2%，同增0.2pct； Q3毛利率30.7%，同減2.3pct。1-3Q 費(fèi)用率22.9%，同增4.3pct；Q3 費(fèi)用率22.1%，同增5.1pct。費(fèi)用率影響下凈利率同環(huán)比下降，1-3Q 凈利率10.4%，同減2.3pct；Q3 凈利率8.9 %，同減5.0pct?！　′N量下降：1-3Q 高性能減水劑/高效減水劑/功能性材料銷量分別為82.1/3.7/18.9 萬噸，同降20.8%、62.9%、15.5%；Q3 高性能減水劑/高效減水劑/功能性材料的銷量同降21.2%、67.7%、27.7%。據(jù)我們測(cè)算，Q3 高性能減水劑/ 高效減水劑/ 功能性材料綜合售價(jià)分別為2,099.5/1,708.5/1,768.9 元/噸，同比分別變化5.6%、-15.2%、-3.5%?！　￠L期發(fā)展向好，靜待下游需求修復(fù)。一方面，公司廣東江門基地于三季度建成試產(chǎn)，將增強(qiáng)區(qū)域市場(chǎng)影響力；另一方面，公司于9 月26 日發(fā)布公告，未來三個(gè)月內(nèi)不向下修正公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格，體現(xiàn)了公司管理層對(duì)長期穩(wěn)健發(fā)展的信心和內(nèi)在價(jià)值的肯定，減水劑作為基建施工必須品，在基建實(shí)物工作量落地后有望迎來需求修復(fù)?！　」乐怠　】紤]銷量下滑業(yè)績承壓，對(duì)應(yīng)下調(diào)盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2022-2024 年公司收入為39.1、47.6、58.4 億元；歸母凈利分別為3.6、5.0、6.3 億元；EPS 分別為0.86、1.18、1.51 元。維持公司買入評(píng)級(jí)?！　≡u(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)　　產(chǎn)能投放不及預(yù)期，下游需求增速放緩，原油價(jià) 格上漲超預(yù)期?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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