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事件：公司發(fā)布2022 年三季度報告。2022 前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤1200.5/37.2 億元，同增33.4%/28.4%；單2022Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤452.5/10.7 億元，同增32.8%/10.9%?！　↑c評：　　前三季度/Q3 營業(yè)收入高增，拉升公司業(yè)績：2022 前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤1200.5/37.2 億元，同增33.4%/28.4%。營收高增主要系公司今年加強項目承攬力度，順利推進波羅的海等重大海外項目所致（前三季度境外新簽合同額同比大增87.2%）；受益于營收高增及公司精細化管理、提質(zhì)增效行動起效，前三季度公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2022Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤452.5/10.7 億元，同增32.8%/10.9%，亦表現(xiàn)優(yōu)異?！　∏叭径?Q3 毛利率略有下滑，期間費用率穩(wěn)步下降支撐凈利率：2022 年前三季度，公司銷售毛利率/凈利率為7.75%/3.29%，同比變化-1.76pcts/-0.18pct；同期公司期間費用率為4.05%，同比變化-1.57pcts，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率同比變化-0.06/-0.55/-0.35/-0.61pct；公司毛利率略有下滑，但受益于期間費用率下降，公司凈利率基本與上年同期持平。2022Q3，公司銷售毛利率/凈利率為6.96%/2.43%，同比變化-1.75pcts/-0.67pct，同期公司期間費用率為4.02%，同比變化-1.89pcts。　　Q3 經(jīng)營/投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比上升：2022 年前三季度，公司經(jīng)營/投資/籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-63.9/-29.3/-21.2 億元，同比多流出23.2/8.0/108.2 億元。其中經(jīng)營性現(xiàn)金流流出增加主要系業(yè)務(wù)擴張，公司購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加所致；籌資性現(xiàn)金流量減少，主要系吸收投資收到的現(xiàn)金大幅減少所致。2022Q3，公司經(jīng)營/投資/籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-19.1/-6.9/-8.0 億元，同比增加17.3/4.6/-102.6 億元，經(jīng)營/投資性現(xiàn)金流有所改善?！　【S持公司“買入”評級：公司2022 年前三季度/Q3 營業(yè)收入高增，帶動公司業(yè)績提升；前三季度公司毛利率略有下滑，但受益于期間費用率下降，公司凈利率基本與上年同期持平；Q3 經(jīng)營/投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比改善。我們維持公司2022-2024 年歸母凈利潤分別為55.56 億元、69.06 億元和73.93 億元，對應(yīng)公司EPS 分別為 0.91 元、1.13 元和 1.21 元，現(xiàn)價對應(yīng)公司 22 年動態(tài)市盈率為 8.6X，維持公司“買入”評級?！　★L(fēng)險提示：化工行業(yè)景氣度下滑風(fēng)險，原材料價格大幅上漲風(fēng)險，公司技術(shù)擴散風(fēng)險?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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