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事件： 公司發(fā)布公告：2022Q3 公司實現(xiàn)收入17.7 億元，同比增15.7%；歸母凈利潤為3.7 億元，同比增57.6%。 點評： 主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。公司2022Q3 單季度環(huán)比增幅為19%，已實現(xiàn)連續(xù)三個季度業(yè)績環(huán)比增長。得益于廢鋼等原材料價格有所下行，公司毛利率亦實現(xiàn)環(huán)比增長至25.1%. 投資收益貢獻可觀。公司2022Q3 投資凈收益高達1.61 億元，得益于公司持有的永興材料股份（8.7%）貢獻較高利潤?？紤]碳酸鋰價格有望持續(xù)高位，永興材料鋰鹽產(chǎn)能擴張，有望為公司持續(xù)貢獻較高投資收益。 主業(yè)盈利能力回升，擴產(chǎn)優(yōu)化結(jié)構(gòu)齊發(fā)力。面對疫情反復(fù)和出口退稅取消的影響持續(xù)，公司毛利率自2021Q4 開始環(huán)比持續(xù)提升；2022H1 已具有13.5 萬噸不銹鋼管生產(chǎn)能力，較去年同期增長1.5 萬噸。此外高端產(chǎn)品比例亦穩(wěn)步提升至20%，同比增長2pct。 新項目持續(xù)推進，盈利多點增長可期。截至2022H1，公司年產(chǎn) 5000 噸特種合金管道預(yù)制件及管維服務(wù)項目、年產(chǎn) 15000 噸油氣輸送特種合金焊接管材項目進度分別為35%、70%。此外公司年產(chǎn)1000 噸航空航天材料及制品項目于2022H1 實現(xiàn)收益398 萬元；與永興材料成立的合資公司（公司持股51%、永興材料持股49%）2022H1 收入已達2.16 億元，后續(xù)有望持續(xù)貢獻利潤。 盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2022-2024 年收入分別為69/75/85億元，同比增長16%/9%/13%；基于公司2022Q3 年業(yè)績，我們將公司2022-2024 年歸母凈利潤由10.8/12.5/14.3 億元上調(diào)至12.3/13.5/15.2 億元，同比增長56%/9%/12%，對應(yīng)PE 分別為14/13/11x?？紤]公司新項目不斷推進，高景氣業(yè)務(wù)有望貢獻業(yè)績增量；且公司估值仍處較低水平，故維持公司“買入”評級。 風(fēng)險提示：原材料價格波動及供應(yīng)的風(fēng)險；出口退稅政策調(diào)整的風(fēng)險?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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