(相關(guān)資料圖)

【市場表現(xiàn)】

國債期貨震蕩走弱多數(shù)小幅收跌，10年期主力合約漲0.01%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約跌0.01%。銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，10年期國開活躍券220215收益率上行0.35bp，10年期國債活躍券220019收益率上行0.25bp，5年期國開活躍券220208收益率上行0.95bp，30年期國債活躍券220008收益率持平上日中債估值。

【資金面】

公開市場方面，央行開展了20億元7天期逆回購操作，當(dāng)日620億元逆回購到期，因此當(dāng)日凈回籠600億元。資金面方面，周二銀行間市場資金面總體均衡略收斂，國慶長假后逆回購集中到期的累加效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，主要回購利率全線小幅上行，隔夜品種續(xù)反彈約7bp，七天期升近10bp回到1.5%上方。逆回購操作重回20億元地量，本周后幾日仍將維持單日數(shù)百億的凈回籠規(guī)模，但短期內(nèi)其他擾動因素不多，而且大會將近，維穩(wěn)仍是政策首要目標(biāo)，資金面料難改平穩(wěn)態(tài)勢。

【基本面】

中國9月金融數(shù)據(jù)重磅發(fā)布，M2、社融、新增貸款增速均超預(yù)期。央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國9月M2同比增長12.1%，增速比上月末低0.1個百分點(diǎn)；人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元；社會融資規(guī)模增量為3.53萬億元，比上年同期多6245億元。9月末社會融資規(guī)模存量為340.65萬億元，同比增長10.6%。結(jié)構(gòu)來看，社融增量超預(yù)期主要受到貸款項(xiàng)拉動，9月人民幣貸款同比多增7964億元，貸款分項(xiàng)來看，信貸投放多增主要受到企業(yè)部門拉動，其中企業(yè)中長期貸款表現(xiàn)亮眼，同比多增6540億元，而居民貸款仍顯低迷。因此9月社融主要受到企業(yè)中長期貸款好轉(zhuǎn)拉動，主因或是政策性金融工具拉動基建配套融資大幅增長，呈現(xiàn)總量和結(jié)構(gòu)雙改善的特征，相比年初以來的總量好轉(zhuǎn)但結(jié)構(gòu)不佳或結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)總量不佳，9月社融數(shù)據(jù)釋放更強(qiáng)的寬信用信號。同時也需關(guān)注居民加杠桿意愿仍弱，地產(chǎn)銷售仍在低位企穩(wěn)整體偏低迷，四季度疊加外需下滑趨勢，擴(kuò)內(nèi)需壓力下貨幣寬松仍是必要條件。

【操作建議】

9月社融呈現(xiàn)總量和結(jié)構(gòu)雙改善的特征，主要受到企業(yè)中長期貸款好轉(zhuǎn)拉動，主因或是政策性金融工具拉動基建配套融資大幅增長，相比年初以來的總量好轉(zhuǎn)但結(jié)構(gòu)不佳或結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)總量不佳，9月社融數(shù)據(jù)釋放更強(qiáng)的寬信用信號。同時也需關(guān)注居民加杠桿意愿仍弱，地產(chǎn)銷售仍在低位企穩(wěn)整體偏低迷，四季度疊加外需下滑趨勢，擴(kuò)內(nèi)需壓力下貨幣寬松仍是必要條件。但短期社融大幅超預(yù)期、松地產(chǎn)政策集中部署、大會臨近，利空擾動較多，操作上建議短期觀望。

關(guān)鍵詞： 國債期貨 廣發(fā)期貨 主力合約