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油脂油料：反彈結(jié)束 弱勢(shì)延續(xù)

油料：隔夜美豆受近期天氣影響表現(xiàn)弱勢(shì)，限制國(guó)內(nèi)蛋白粕價(jià)格。根據(jù)大豆到港及后續(xù)發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)接下來(lái)三個(gè)月的大豆采購(gòu)及到港將持續(xù)低位運(yùn)行，盡管當(dāng)前CNF大豆榨利表現(xiàn)已經(jīng)好轉(zhuǎn)，但依舊偏低的利潤(rùn)無(wú)法打開進(jìn)口的窗口；此外雖然新季油菜籽產(chǎn)量大概率會(huì)恢復(fù)至正常水平，但舊季供給的不足依舊支撐著近月的菜粕價(jià)格，導(dǎo)致了近月國(guó)內(nèi)蛋白粕的明顯強(qiáng)勢(shì)。而對(duì)于新季節(jié)豆粕，隨著美豆11月上市，單產(chǎn)水平的增加給予了美豆產(chǎn)量的支持，新季供給充裕的情況下，國(guó)內(nèi)蛋白粕利潤(rùn)的打開方式可能是以原材料下跌的方式給出。對(duì)于后市的蛋白粕，在月間方面，由于供給量的明顯不同，月間價(jià)差將會(huì)持續(xù)保持在較高水平，當(dāng)前未看到月間價(jià)差收縮的可能；在品種替代方面，首先水產(chǎn)方面將隨著溫度的轉(zhuǎn)涼而率先恢復(fù)，性價(jià)比替代方面禽料中的蛋白添加也因?yàn)椴似傻男詢r(jià)比凸顯而向其轉(zhuǎn)移，總體來(lái)看，在遠(yuǎn)月豆菜粕價(jià)差明顯拉大的情況下，豆菜粕01價(jià)差在950附近存在做縮機(jī)會(huì)。

油脂：近期印尼發(fā)運(yùn)情況明顯好轉(zhuǎn)，前期發(fā)船預(yù)計(jì)本周將會(huì)到港，近月缺貨預(yù)期將被打破，導(dǎo)致油脂價(jià)格明顯走弱。e對(duì)于我國(guó)，短期三大油脂均出現(xiàn)了季節(jié)性消費(fèi)增加及近期供給緊張導(dǎo)致的庫(kù)存下降，因此考慮近月價(jià)格將持續(xù)偏強(qiáng)，但遠(yuǎn)月價(jià)格并無(wú)大幅上漲的根本邏輯支持。對(duì)于后市，在印尼供給絕對(duì)充足，馬來(lái)庫(kù)存持續(xù)恢復(fù)的情況下，油脂的總體供給并不緊張，價(jià)格上方空間有限。此外，我國(guó)對(duì)油脂的采買持續(xù)進(jìn)行，未來(lái)庫(kù)存的環(huán)比恢復(fù)可以期待，因此對(duì)于油脂價(jià)格的整體判斷依舊是偏空看待。建議前期已入場(chǎng)01空單繼續(xù)持有。

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