(資料圖)

【現(xiàn)貨】：8 月 9日，SMMA00 鋁現(xiàn)貨均價(jià) 18480 元/噸，環(huán)比+80元/噸，對(duì)主力貼水 90 元/噸，環(huán)比持平。

【行業(yè)】：據(jù)Mysteel， 8月9日四川某鋁廠突 事故，該企業(yè)電解鋁建成產(chǎn)能20萬(wàn)噸，目前運(yùn)行產(chǎn)能19萬(wàn)噸，因省內(nèi)用電緊張壓產(chǎn)引發(fā)事故，目前減產(chǎn)面積有擴(kuò)大。

【供應(yīng)】：SMM 數(shù)據(jù)顯示，2022 年 7 月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量約 350 萬(wàn)噸，同比增加 6.74%，7 月國(guó)內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng) 862 噸，同比增長(zhǎng) 7113 噸至 11.29 萬(wàn)噸；2022 年 1-7 月國(guó)內(nèi)累計(jì)電解鋁產(chǎn)量達(dá) 2305.9萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加 1.4%。7 月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行總產(chǎn)能維持抬升狀態(tài)。

【需求】：據(jù)海關(guān)，2022 年 7 月，中國(guó)出口未鍛軋鋁及鋁材 65.21 萬(wàn)噸；1-7 月累計(jì)出口 416.06 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 34.9%。8 月 4 日當(dāng)周，鋁型材開工率 67.1%，周環(huán)比-0.5 個(gè)百分點(diǎn)；鋁板帶開工率 79.6%，周環(huán)比-1.4 個(gè)百分點(diǎn)；鋁箔開工率 80.71%，周環(huán)比-0.7 個(gè)百分點(diǎn)；鋁合金開工率 60%，周環(huán)比持平。

【庫(kù)存】：8 月 5 日，中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存 68.7 萬(wàn)噸，較上周四+0.9 萬(wàn)噸；8 月 9 日，LME 鋁庫(kù)存284275噸，環(huán)比-3150噸。

【邏輯】：美債收益率倒掛、美聯(lián)儲(chǔ)控制通脹信心堅(jiān)定，非農(nóng)超預(yù)期，加息預(yù)期猶存。產(chǎn)業(yè)上，氧化鋁進(jìn)入高投產(chǎn)階段，但鋁土礦價(jià)格堅(jiān)挺限制其利潤(rùn)率。雖全年電解鋁大幅投產(chǎn)，但隨著價(jià)格下行，煉廠利潤(rùn)下滑，部分煉廠利潤(rùn)倒掛，產(chǎn)量新增或不及預(yù)期。同時(shí)，海內(nèi)外大幅去庫(kù)，且淡季歐洲天然氣價(jià)格仍舊高企，對(duì)價(jià)格形成一定支撐。

【操作建議】：多單持有

【短期觀點(diǎn)】：謹(jǐn)慎偏多

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