2011年8月16日，在北京798藝術(shù)中心，小米創(chuàng)始人雷軍帶來了首款智能手機——小米1。小米1集合了當時手機上的頂級硬件：高通雙核1.5GHz主頻CPU、夏普4英寸觸屏、1+4GB內(nèi)存組合、800萬后置攝像頭。雷軍稱之為全球主頻最快的智能手機，是為發(fā)燒而生。
最后屏幕上打出1999元的時候，全場沸騰了。在當時，配備這些硬件的智能手機動輒三四千元，而小米1的價格幾乎是打了對折，其性價比大大超出了消費者的預(yù)期。
一個月后，小米1正式開放網(wǎng)絡(luò)預(yù)售，34小時內(nèi)預(yù)訂出30萬臺;到第二年3月初，雷軍就賣出了100萬臺手機，創(chuàng)造了當時國產(chǎn)手機的銷售記錄。憑借性價比這張王牌，小米手機一炮打響，至此開啟了極速狂奔之路。
小米采用高性能、低價格的“另類”路線，打破了原有的市場格局。從小米1到小米5，其首發(fā)售價一直保持1999元，并且每一代手機都追求極致的性價比。“頂配”、“低價”一度成為小米手機的代名詞。甚至夸張點說，小米開創(chuàng)了國產(chǎn)智能手機的性價比時代。
十年之后，相似的一幕再度重演。不過這次的主角變成了智能電動汽車品牌——零跑。
2021年9月28日，零跑汽車上市純電動SUV車型C11：零百加速4秒級、軸距2930毫米、510—610公里NEDC續(xù)航，并且全系標配28個高精度感知硬件、22項智能輔助系統(tǒng)、高清三聯(lián)屏、高通驍龍8155數(shù)字座艙平臺、無框車門等。公司宣稱打破了電動車價格與品質(zhì)的矛盾，補貼后售價15.98-19.98萬元，實現(xiàn)了入門即豪華。
從配置單可以看到，零跑幾乎不惜成本把很多燃油車上30-40萬豪華車型才有的配置放到了15-20萬的C11上。零跑的1萬元選裝包涵蓋Nappa真皮座椅、座椅通風、電動尾門、20寸輪轂等12項實用配置。無論是售價還是配置，零跑C11都讓消費者驚喜。
用零跑汽車創(chuàng)始人朱江明的話說，“50萬級的期待，不到20萬就能實現(xiàn)。”發(fā)布會一結(jié)束，不少人高呼汽車界的“小米”來了，即使雷軍已經(jīng)在6個月前官宣下場造車。一時間，此前默默無聞的零跑汽車名聲大噪。
時隔半年，零跑汽車再次被推向風口浪尖。2022年3月17日，零跑汽車于港交所遞交IPO招股書，試圖成為第四家上市的造車新勢力。
01 從何而來，要到哪里去?
【1】姍姍來遲的跨界者
要放在一年前，想必很大一部分人不了解零跑這個汽車品牌，甚至還會將其當做山寨品牌。事實上，零跑是和“蔚小理”同時期的老牌新勢力了。早在2015年12月，朱江明創(chuàng)建了零跑汽車，當時蔚來、小鵬剛剛成立一年，理想成立才5個月。
在創(chuàng)建零跑之前，朱江明還有另外一個身份，就是國內(nèi)安防龍頭大華股份(002236)的創(chuàng)始人。1993年，浙大無線電專業(yè)畢業(yè)的朱江明拉著傅立泉一起創(chuàng)立了大華股份的前身-大華電訊設(shè)備廠，并一路帶領(lǐng)大華股份成為安防領(lǐng)域世界第二。
作為大華股份的創(chuàng)始人兼CTO，朱江明在創(chuàng)業(yè)三十年間一直熱衷技術(shù)研發(fā)。在2002年，朱江明帶領(lǐng)團隊研發(fā)出8路全實時嵌入式硬盤錄像機;到2014年，朱江明又帶領(lǐng)團隊發(fā)明HDCVI視頻傳輸專利技術(shù)(該技術(shù)于2014年成為國際標準)。同時，朱江明在2011年及2015年分別獲得浙江省科學技術(shù)二等獎及浙江省科學技術(shù)進步獎一等獎。
在2015年，年近50的朱江明早已成為行業(yè)名人，并且實現(xiàn)了財務(wù)自由，為什么還要再次創(chuàng)業(yè)，從零開始?用他自己的話說：智能汽車的蛋糕夠大，大華產(chǎn)品里面很多芯片是自己研發(fā)的，全部可以用在零跑汽車上面;而且大華在視頻監(jiān)控和智能交通等領(lǐng)域的很多技術(shù)可以直接拿過來用，大華的研發(fā)團隊就是零跑堅強的后盾。此外，做產(chǎn)品、鉆研技術(shù)是其一輩子的興趣愛好。
不管是特斯拉還是“蔚小理”，每一家造車新勢力都帶著創(chuàng)始人的鮮明標志，零跑也不例外。零跑的出身帶著大華股份和創(chuàng)始人的技術(shù)基因，這亦是其得天獨厚的優(yōu)勢。但為什么從創(chuàng)立到被大家熟知，零跑用了整整6年時間?
其實，早在2019年1月，朱江明就推出了第一款純電車型S01。跟特斯拉、蔚來的打法一樣，零跑首款車型也定位純電轎跑。不同的是，前者是為了秀肌肉，樹立品牌，并不刻意追求銷量，而零跑是準備打造一款能上量的高性價比純電轎跑。
最終上市的零跑S01配備了無框車門、靜脈解鎖以及人臉識別等諸多高端配置，補貼后售價僅10.99-14.99萬元，價格足夠親民，這在當時就是一輛大眾朗逸的價格。
在上市前夕，朱江明對零跑S01信心十足，定下首年銷售一萬輛的“小目標”。不過事后看來S01是“雷聲大、雨點小”，到2019年年底，銷量勉強突破一千輛。截至2021年12月31日，零跑只交付2708輛S01。
對于跨界造車者，首發(fā)車型的重要性不言而喻。朱江明原本希望零跑S01打響創(chuàng)業(yè)第一槍，結(jié)果卻被殘酷的現(xiàn)實潑了盆冷水。后來，朱江明也坦言低估了造車的難度。
很長一段時間，零跑并沒有跑動起來，幾乎是原地踏步，甚至逐漸淡出了大眾的視線。直到零跑第二款車面世。
2020年5月，零跑T03上市，這款售價低至6.58萬元的A00級電動車，擁有L2級智能駕駛輔助功能、泊車系統(tǒng)、10.1英寸高清觸控大屏聯(lián)動、人臉識別系統(tǒng)等豐富配置，在同級別產(chǎn)品中實屬少見。而且當時市場上A00級車型的NEDC續(xù)航均在300公里左右，但零跑T03卻遠超同級達到了403公里。
自亮相以來，零跑T03憑借長續(xù)航、高智能、低價格俘獲了一大批消費者的青睞。上市不到兩月銷量破千，到2020年底，總銷量突破萬臺大關(guān)。T03實現(xiàn)了當年S01沒有完成的目標。
伴隨著T03銷量的增長，零跑在電動車圈的出鏡率越來越高。但真正讓零跑被大眾熟知的是其第三款車型的上市，也就是開篇所講的零跑C11。顯而易見，相比起跑時間點相仿的“蔚小理”，零跑的品牌知名度和銷量成績都落后不少。
【2】不甘落后的未來規(guī)劃
2021年7月15日，對于零跑而言是值得紀念的日子，其首臺自產(chǎn)T03在零跑金華AI工廠整車下線，標志著公司獲得新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)，填補了生產(chǎn)制造上的最后一塊拼圖。也是在這一天，零跑汽車發(fā)布2.0戰(zhàn)略，在產(chǎn)品、技術(shù)和用戶上做了未來五年的發(fā)展規(guī)劃。
1) 在產(chǎn)品上，到2025年底前，零跑計劃推出8款全新車型，全系覆蓋35萬以內(nèi)的價格區(qū)間，且將在2022年進軍海外市場;
2) 在技術(shù)上，零跑堅持核心技術(shù)自研，把智能駕駛作為一個制高點，將陸續(xù)推出可進化智能座艙、可變架構(gòu)油冷電驅(qū)、面向服務(wù)的整車電器架構(gòu)、CBC電池集成方案等;
3) 在用戶上，零跑致力于營造共享共創(chuàng)社區(qū)，做更好的交互平臺，帶來產(chǎn)品以外的附加值，打造產(chǎn)品型用戶企業(yè)。
當然最引人關(guān)注的還是朱江明的兩大目標：“一是三年內(nèi)在智能領(lǐng)域超越特斯拉，二是2025年銷量力爭80萬輛”。對于朱江明的豪言壯語，市場的質(zhì)疑聲不絕于耳。
除此之外，隨著零跑知名度的提升，大家對于其全站自研、高性價比路線有了更多的疑慮，這當中被討論最多的就是研發(fā)投入和盈利水平。零跑成為關(guān)注焦點的同時，也成為被“擔憂”的重點對象。
02 研發(fā)不足，恐難以支撐全域自研
【1】研發(fā)費用不足
自創(chuàng)立零跑以來，朱江明抱著“工程師”的造車精神，始終堅持自研自造。“全站自研”一度成為零跑最亮眼的標簽。公司對外宣稱，零跑是全球繼特斯拉之后，第二家擁有智能電動汽車完整自主研發(fā)能力以及掌握核心技術(shù)的廠家。
眾所周知，任何行業(yè)的全域自研意味著大量的投入，無論是資金還是人力。對于造車這門資本、技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)，前期更是需要巨額的投入。但從零跑的歷年研發(fā)投入上看，結(jié)果有些出人意料。
根據(jù)零跑招股書資料，從2019-2021年，公司研發(fā)費用分別為3.58億元、2.89億元和7.40億元，三年合計13.87億元。同樣是造車新勢力，蔚來為44.29億元、24.88億元、45.92億元;小鵬汽車為20.70億元、17.26億元、41.14億元。很明顯，零跑的研發(fā)投入和頭部造車新勢力有著肉眼可見的差距。
【2】六年全棧自研何時出圈?
零跑將自己定義為技術(shù)型公司，而不是一家單純的造車企業(yè)。從一開始，零跑選擇了更有挑戰(zhàn)性的跑道—核心科技的全棧自研，為的是擁有后來者居上的長期加速度。
但六年過去了，從銷量成績和產(chǎn)品矩陣上，零跑跟頭部造車勢力還有不短的距離，能否靠全域自研趕上來?
1) 智能駕駛方面，零跑計劃2023年底投產(chǎn)激光雷達方案，2024年實現(xiàn)全場景自動駕駛技術(shù)，達到L4級別解決方案;
2) 智能座艙方面，推出Leap AI智能座艙，可實現(xiàn)AI情感式交互、AI自我學習和主動式服務(wù)功能。通過內(nèi)置攝像頭感知用戶的喜怒哀樂，調(diào)節(jié)車內(nèi)氛圍燈、音樂等;
3) 三電系統(tǒng)方面，推出Leap Power三電系統(tǒng)，具有全球首款可變架構(gòu)“盤古”油冷電驅(qū)，NEDC效率大于88.5%;CBC電池+車身一體化集成方案，使得電池倉空間利用率提升5%，車身整體扭轉(zhuǎn)剛度提升25%。
此外，零跑還在布局800V高電壓、高算力芯片、激光雷達芯片等前沿技術(shù)。
不過上述技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)非一日之功，從研發(fā)到試產(chǎn)再到裝車都要歷經(jīng)足夠時間，期間也需要大量的資金支撐。雖然零跑已經(jīng)將部分自研技術(shù)應(yīng)用于量產(chǎn)車型，但全域自研的戰(zhàn)略價值，仍然要接受多重考驗。
去年10月，零跑推出首款具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的車規(guī)級AI智能駕駛芯片“凌芯01”，但算力僅為4.2TOPS，性能遠落后于同樣自研的特斯拉HW 3.0芯片(算力144TOPS)，更比不上即將投產(chǎn)的HW 4.0芯片。
實際上零跑目前在芯片領(lǐng)域是與大華共同研發(fā)的，“凌芯01”能夠滿足大華的AI設(shè)備和零跑L2級別的輔助駕駛，兩者可以分攤研發(fā)成本。但未來面向L4級以上自動駕駛怎么辦?零跑也毫不避諱，其做法是尋求第三方的硬件平臺的合作，畢竟大華股份不需要那么高性能的芯片。
回過頭看，零跑的全棧自研是為了降低整車成本，提升產(chǎn)品的性價比，從而獲得更大的市場份額，但如何打通這個正向循環(huán)，還需不少時日。
03 高性價比如何持續(xù)?
零跑汽車的另一大標簽是“高性價比”，回顧過去六年，從10萬級的電動轎跑到6萬起步的智能小車再到15萬起的高端純電SUV，看得出零跑堅持走高性價比路線，也難怪大家稱之為電動車界的“小米”。尤其是零跑將C11定位“越級”、“滿配”SUV，和當年的小米手機的“頂配”、“低價”如出一轍。
但是小米極致性價比背后是凈利率不超過5%，而造車是典型的資金密集型產(chǎn)業(yè)，特別是中后期在智能駕駛方面需要大額投入，零跑的高性價比靠什么長期支撐?
【1】仍處在虧損期
根據(jù)招股書資料，從2019年至2021年，零跑汽車實現(xiàn)營收1.17億、6.31億、31.12億，呈快速增長態(tài)勢，但虧損額也在同步擴大，分別達到9.01億、11.00億、28.45億。三年時間虧損48億，平均下來幾乎是每賣一輛車就要虧掉一輛零跑T03。
按照零跑2.0戰(zhàn)略，未來公司新車型的研發(fā)投入及生產(chǎn)設(shè)施、銷售網(wǎng)絡(luò)的擴張仍然需要巨額投入，公司已在招股書中坦言2022年零跑汽車將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。
在現(xiàn)金流方面，零跑2021年底持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為43.38億元，雖然比前兩年已有大幅度改善，但對比同期的“蔚小理”來說，不是短期可以追上的(蔚來、理想、小鵬的現(xiàn)金儲備分別為554億、501.6億、470億元)。
【2】盈利車型在哪里?
盡管零跑汽車定位于15至30萬元的中高端主流新能源汽車市場，但公司目前銷量擔當卻是T03這款A(yù)00級的低端車型。2021全年，零跑汽車共交付43748輛，其中T03交付量39149輛，占比高達89.49%。
低端車型的最大優(yōu)勢是什么?答案是走量快。例如五菱宏光Mini EV在2021年大賣42.65萬輛，長城歐拉總銷量達13.5萬輛。但是低端車的劣勢同樣明顯，就是利潤低。跟當年國產(chǎn)手機一樣，投資者們也開始拷問，“低端電動車賺不賺錢”。
更難的是，低端A00級車主要靠性價比和便利性，定位日常上下班出行，參照燃油車的市場格局，其成長空間相對有限。換言之，低端車型無法承載零跑所有的技術(shù)自研和未來規(guī)劃，零跑必須學會兩條腿走路—向毛利更高且空間更大的中高端車型進軍。
繼去年推出C11之后，零跑計劃今年第二季度推出高端車型C01，并于2022年第三季度開始交付。C01定位中大型轎車，電池采用CTC集成技術(shù)，3秒級零百加速，5050mm車身長度，700km超長續(xù)航，現(xiàn)已成為零跑汽車今年最受關(guān)注的車型。
按照零跑此前發(fā)布的2.0戰(zhàn)略，到2025年底前，將推出8款全新車型。隨著產(chǎn)品矩陣的進一步完善，未來零跑的銷量和盈利水平仍然值得期待。
04 零跑想要“領(lǐng)跑”
按照朱江明的說法，零跑品牌有多重意義，一是代表從零開始創(chuàng)辦;二是突出零排放、零污染;三是象征著未來從“零跑”實現(xiàn)“領(lǐng)跑”。
【1】如何在車型空窗期站穩(wěn)腳跟?
根據(jù)零跑2022年3月交付數(shù)據(jù)，當月共交付10059臺，首次突破萬臺大關(guān)，并躋身造車新勢力第一陣營?？梢源_定的說，零跑已經(jīng)順利邁過0到1的階段。
目前各大車企的主打車型大多集中在10萬元以下和20萬元以上的價格區(qū)間，而在10萬—20萬元區(qū)間的車型投入略少。零跑推出C11就是想要攻破此價格區(qū)間，填補這塊空白，以此快速站穩(wěn)腳跟。
不過很快，越來越多的車企會看到中間層市場的契機，目前小鵬、理想、甚至特斯拉都在往中端市場下沉。屆時車型空窗期將會關(guān)閉，電動車銷量結(jié)構(gòu)將從“啞鈴型”向“紡錘形”進化。
【2】 如何獲得更大市場份額?
在電動化上半場，電動車銷量主力是高端車型和低端廉價車型;來到電動化下半場，中端車型將迎來春天，尤其是A級平價車。
今年以來，造車新勢力銷量排名迎來大洗牌：小鵬奪冠，哪吒沖擊前三，“老大哥”蔚來屈居第四，零跑緊追不舍。要知道蔚來旗下車型售價均在30萬元以上，說到底還是高端市場的增速不及中低端市場。
回顧傳統(tǒng)燃油車產(chǎn)業(yè)，A級車一直擁有最大的細分市場份額。隨著電動化轉(zhuǎn)型深入，電動車對A級燃油車替代將成為最大的爆發(fā)空間，這正是零跑的目標定位。
但同時，我們也需看清廣闊市場下的冷酷真相：更激烈的競爭。
其一，A級燃油車在價格和性能上仍舊具備較強競爭力，比如朗逸、軒逸、卡羅拉等;
其二，未來車企在A級車市場的車型投入會越來越多，例如比亞迪已經(jīng)官宣停產(chǎn)燃油車，其平價燃油車型必然要由新能源車補充進來;
其三，A級車同樣強調(diào)性價比，國產(chǎn)智能手機的故事很可能在電動汽車上重現(xiàn)，在性價比的汪洋大海里面互相傷害。
在增量時代，零跑靠著超高性價比確實能殺出一條血路;到了存量時代，光靠性價比或許不夠，畢竟當年的小米手機也從1999調(diào)到3999了。
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