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根據(jù)最近的機(jī)構(gòu)研究報(bào)告，為您總結(jié)相關(guān)行業(yè)的投資要點(diǎn)，供參考：

1.美光Q3業(yè)績(jī)優(yōu)于預(yù)期，預(yù)計(jì)FY4Q23情況繼續(xù)向好。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，DRAMBit出貨量環(huán)比增長(zhǎng)10%，價(jià)格環(huán)比下降10%；NANDBit出貨量環(huán)比增長(zhǎng)30%以上，價(jià)格環(huán)比下降15%左右。雖然產(chǎn)品價(jià)格還有下降，但相較第二財(cái)季已有明顯收縮。

2.美光等海外龍頭削減資本開支，存儲(chǔ)周期拐點(diǎn)已現(xiàn)。從產(chǎn)量看，DRAM與NAND產(chǎn)量相比于Q2將進(jìn)一步減產(chǎn)30%，同時(shí)減產(chǎn)將持續(xù)到24年。此前海力士也發(fā)布23年Q1財(cái)報(bào)，資本開支在22年Q2后保持下降趨勢(shì)，且?guī)齑嬉餐瓉砉拯c(diǎn)。

3.AI算力需求拉動(dòng)存儲(chǔ)技術(shù)升級(jí)、容量攀升，成為美光出貨量增長(zhǎng)重要推動(dòng)力。受益AI服務(wù)器對(duì)HBM高帶寬顯存需求強(qiáng)勁，公司也正密切與客戶合作，并開始提供行業(yè)領(lǐng)先的HBM3樣品，該產(chǎn)品預(yù)計(jì)將于2024年初開始量產(chǎn)，后續(xù)有望快速放量。此外，美光也持續(xù)推動(dòng)DDR5升級(jí)，公司DDR5出貨量Q3（23財(cái)年）同比Q2增加超過100%，預(yù)計(jì)2024Q1末DDR5出貨量趕超DDR4。NAND方面，目前美光也已推出232層3DNAND，在AI服務(wù)器存儲(chǔ)需求拉動(dòng)下，產(chǎn)品出貨量有望增加，助力美光營(yíng)收提升。

4.美光“被禁”加速國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)替代。美光表示預(yù)計(jì)約有50%在華業(yè)務(wù)將受到影響。此次美光“被禁”，我們認(rèn)為標(biāo)志國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)廠商在部分細(xì)分領(lǐng)域已有一定替代空間，將實(shí)際加速國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)替代進(jìn)程，利好直面美光競(jìng)爭(zhēng)的存儲(chǔ)細(xì)分環(huán)節(jié)。

5.投資建議：存儲(chǔ)周期底部拐點(diǎn)漸行漸近，近期諸多原廠提價(jià)動(dòng)向也表明價(jià)格進(jìn)入底部博弈狀態(tài)。長(zhǎng)期看，AI驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)技術(shù)升級(jí)、容量提升，尤其HBM需求快速增長(zhǎng)。重點(diǎn)關(guān)注：1）存儲(chǔ)芯片：東芯股份、恒爍股份、普冉股份、北京君正(300223)、兆易創(chuàng)新(603986)等；2）存儲(chǔ)（以上內(nèi)容為自選股智能機(jī)器寫手差分機(jī)完成，僅作為用戶看盤參考，不能作為操作依據(jù)。）

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