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事件：公司于2023 年3 月27 日發(fā)布2022 年年度報告，2022 年實現(xiàn)營收42.27 億元，同比增長44.41%；實現(xiàn)利潤總額12.38 億元，同比增長45.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.80 億元，同比增長45.65%；基本每股收益盈利2.33 元，同比增加38.51%?！　∈袌鲂枨笞吒?，主營業(yè)績高增。據(jù)公司22 年年報顯示，22 年實現(xiàn)營收42.27億元，同比增長44.41%；實現(xiàn)毛利率39.45%，下降1.73pct；實現(xiàn)歸母凈利潤10.80 億元，同比增長45.65%。其中，高端鈦合金銷售為主要收入來源，22 年實現(xiàn)銷售收入32.09 億元，同比增長30.56%，毛利率43.29%，下降2.02pct；超導產(chǎn)品實現(xiàn)收入6.23 億元，同比增長160.85%，毛利率30.44%，增加14.11pct；高性能高溫合金材料實現(xiàn)收入1.81 億元，同比增長78.38%，毛利率3.29%，下降0.72pct。主要原因有：公司下游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展勢頭良好，帶動高端產(chǎn)品市場需求旺盛；其中，由于超導線材、超導磁體外部市場需求量大增， 22 年超導產(chǎn)品銷售量翻倍，與去年同期相比增長99.36%，公司規(guī)模效應顯現(xiàn)以及超導產(chǎn)品毛利率的顯著增長，推動超導產(chǎn)品以及整體業(yè)績攀高。　　研發(fā)持續(xù)發(fā)力，募投項目進展符合預期。據(jù)公司22 年年報顯示，2020 年-2022年，公司研發(fā)投入分別為1.19 億元、1.76 億元、2.45 億元，占當期銷售收入的比例分別為5.63%、6.00%、5.80%；22 年費用化研發(fā)投入達2.45 億元，同比增長39.48%，實現(xiàn)資本化研發(fā)投入5.87 萬元，持續(xù)高水平的研發(fā)投入為公司保持技術領先性奠定基礎。2021 年度定增募集資金凈額達19.81億元，截至2022 年年底，累計投入資金速度為27.83%，公司現(xiàn)有募投項目五項，進展均符合預期，并陸續(xù)將在2023 年、2024 年落地投入使用，預計將進一步實現(xiàn)高性能材料的技術升級、產(chǎn)能釋放以及產(chǎn)業(yè)化?！　≠x能裝備制造，拓寬超導業(yè)務領域。根據(jù)公司相關公告顯示，2022 年4 月13 日，公司擬對優(yōu)耐特增資，增資完成后將持有4%的股權，賦能優(yōu)耐特裝備制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展，擴充當前產(chǎn)能瓶頸，有助于公司拓展公司產(chǎn)品在特種裝備領域的應用，增加鈦合金、高溫合金、耐蝕合金等產(chǎn)品的銷售。2022 年度公司新設兩家子公司，西安聚能超導線材科技有限公司和西安聚能醫(yī)工科技有限公司，負責超導材料的制作、銷售以及超導醫(yī)療裝備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售?！　≡谠械某瑢Т朋w技術以及產(chǎn)品的優(yōu)勢積累下，預期將進一步拓寬超導業(yè)務的邊界?！　⊥顿Y建議： 我們預計公司2023 年至2025 年營業(yè)收入分別為55.46/70.50/88.54 億元，歸母凈利潤分別為13.62/18.72/22.56 億元，EPS分別為2.94/4.03/4.86 元，對應PE 分別為26.8/19.5/16.2 倍，給與“增持”評級?！　★L險提示：原材料價格波動超預期；相關產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整超預期；訂單及收入確認進度不及預期；技術創(chuàng)新進展不及預期；募投項目進展及收益不及預期；生產(chǎn)能力擴張不及預期?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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