（原標(biāo)題：央行重啟逆回購操作）

香港萬得通訊社報(bào)道，央行周四進(jìn)行400億元7天逆回購操作，結(jié)束連續(xù)19日暫停。今日無逆回購到期，凈投放400億元。

昨日央行超額續(xù)作MLF。開展3830億元1年期MLF操作，對(duì)沖當(dāng)日降準(zhǔn)置換后3365億元1年期MLF到期，中標(biāo)利率為3.30%，實(shí)現(xiàn)465億元資金凈投放，而逆回購則連續(xù)19日暫停。

中信固收明明表示，自7月23日開展5020億元1年期MLF操作后，央行已連續(xù)16日未進(jìn)行流動(dòng)性投放，此次在資金利率和政策利率結(jié)束倒掛后重啟流動(dòng)性凈投放，有利于維持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫表示，在流動(dòng)性相對(duì)充裕情況下，通過超額續(xù)作MLF，進(jìn)一步釋放了貨幣政策邊際寬松信號(hào)。央行選擇在此時(shí)點(diǎn)進(jìn)行操作有以下幾點(diǎn)考慮：一是本周將迎來企業(yè)稅款繳納高峰期，提前釋放流動(dòng)性可對(duì)沖資金需求；二是8月10號(hào)以來，土耳其里拉危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，風(fēng)險(xiǎn)逐漸蔓延至我國，導(dǎo)致我國股市和匯市跟隨下跌，資本外流加劇，及時(shí)向市場(chǎng)輸送流動(dòng)性可緩解市場(chǎng)緊張情緒；三是積極的財(cái)政政策也將持續(xù)發(fā)力。最近一段時(shí)間，政府債券發(fā)行規(guī)模和速度明顯加快，債券發(fā)行繳款也對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生回籠效應(yīng)。

在央行超額續(xù)作MLF的背景下，8月15日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）雖然連續(xù)第二個(gè)交易日全線上漲，但與上一日相比，漲幅明顯收窄，說明市場(chǎng)情緒有了一定的緩解。

本周流動(dòng)性仍面臨一定的收斂壓力。本月主要稅種申報(bào)截至日為15日，結(jié)合以往經(jīng)驗(yàn)，15日及前后幾日將是稅期因素?cái)_動(dòng)最大的時(shí)期。未來幾天，稅期對(duì)流動(dòng)性的影響將逐漸加大。

央行發(fā)布第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，下一階段貨幣政策要松緊適度，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”式強(qiáng)刺激，根據(jù)形勢(shì)變化預(yù)調(diào)微調(diào)；疏通貨幣信貸政策傳導(dǎo)機(jī)制；堅(jiān)定做好結(jié)構(gòu)性去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏。

央行提出，觀察銀行體系流動(dòng)性宜從“量”、“價(jià)”兩方面著手：一是看“量”，要看銀行體系超額準(zhǔn)備金水平，而不是簡(jiǎn)單看基礎(chǔ)貨幣數(shù)量；二是看“價(jià)”，也就是要看貨幣市場(chǎng)利率尤其是銀行間的資金價(jià)格。目前銀行體系流動(dòng)性是合理充裕的。

華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，資金面最寬松的階段可能正在過去。隨著資金面最寬松的階段逐漸過去，前期利率下行最主要的驅(qū)動(dòng)因素開始出現(xiàn)動(dòng)搖。而財(cái)政刺激和寬信用的預(yù)期、通脹出現(xiàn)超預(yù)期反彈、匯率貶值壓力不斷加大、全球利率反彈等因素對(duì)利率的推升作用開始增強(qiáng)。資金面拐點(diǎn)出現(xiàn)之際，利率的底部可能也已經(jīng)出現(xiàn)。

對(duì)于未來資金面的情況，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在穩(wěn)貨幣政策方向下，當(dāng)前貨幣政策繼續(xù)定向放松仍有必要、而且也有空間，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕并且定向支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，不排除央行繼續(xù)實(shí)行定向降準(zhǔn)或增加MLF投放的可能。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，央行公開市場(chǎng)本周無逆回購到期，周三有3365億元1年期MLF到期。

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