近日，因兩條微博爆料引發(fā)的基金圈“場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)波”廣受關(guān)注。

而市場(chǎng)傳聞的重點(diǎn)，亦從最初的“公募基金經(jīng)理被抓”轉(zhuǎn)換成對(duì)相關(guān)私募基金產(chǎn)品的質(zhì)疑。由此，一只名為“建泓時(shí)光二號(hào)”的產(chǎn)品因今年以來(lái)的不尋常超高收益率成為傳聞“牽涉”對(duì)象，從而使得深圳前海建泓時(shí)代資產(chǎn)管理有限公司(下稱(chēng)建泓時(shí)代)被推到了聚光燈下。

8月11日、12日，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者就此采訪了建泓時(shí)代的投資總監(jiān)、同時(shí)亦是“建泓時(shí)光二號(hào)”產(chǎn)品掌舵人的趙媛媛。在采訪中，趙媛媛向記者強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，無(wú)論是此前還是現(xiàn)在，在她的基金經(jīng)理生涯中，一直都沒(méi)有涉足過(guò)場(chǎng)外期權(quán)交易。

無(wú)論最終真相如何，這次“場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)波”已經(jīng)席卷公私募投資圈，并進(jìn)而引發(fā)出一系列的警醒和反思……

兩條“不顯眼”的微博

這場(chǎng)沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)波”，最初源于兩條看似并不顯眼的微博。

記者查詢整理公開(kāi)信息發(fā)現(xiàn)，8月8日19點(diǎn)30分左右，一位網(wǎng)名為“退堂鼓表演藝術(shù)專(zhuān)業(yè)二級(jí)”的博主在12分鐘內(nèi)連發(fā)兩條微博爆料稱(chēng)，臨安府(指杭州)某中介幫基金經(jīng)理做場(chǎng)外期權(quán)被查，涉及300多名基金經(jīng)理，鎖定30多個(gè)，公安直接去抓人;并強(qiáng)調(diào)這是“公募基金行業(yè)有史以來(lái)最大的丑聞”。

隨后有媒體開(kāi)始跟進(jìn)介入。由于“有史以來(lái)最大丑聞”、“涉及300多名基金經(jīng)理”、“公安直接拿人”等字眼極具沖擊力，更疊加近期基金經(jīng)理離職公告頻發(fā)、以及芯片大基金公司多名高管被查等背景，“基金經(jīng)理涉場(chǎng)外期權(quán)交易被抓”迅速發(fā)酵成為熱搜。

一方面，通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!的統(tǒng)計(jì)顯示，僅僅8月1日至8月11日，就有58位基金經(jīng)理離任，其中離任后再無(wú)在管產(chǎn)品的基金經(jīng)理為13位，包括前海開(kāi)源基金的曾健飛、董治車(chē)，德邦基金的徐一陽(yáng)等等。由于被抓與離任存在某種聯(lián)想關(guān)系，上述13位基金經(jīng)理于是成為場(chǎng)外期權(quán)傳聞的嫌疑對(duì)象。

另一方面，在網(wǎng)絡(luò)自媒體的傳播發(fā)酵過(guò)程中，這一場(chǎng)外期權(quán)傳聞牽涉的范圍不斷擴(kuò)展波及至私募基金領(lǐng)域，一批今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)“不尋常”的產(chǎn)品同樣被打上“嫌疑”標(biāo)簽。其中，成立不足兩年卻勁取逾40倍收益，且在近一個(gè)月業(yè)績(jī)排行榜中名列首位的“建泓時(shí)光二號(hào)”私募基金產(chǎn)品更是重點(diǎn)牽涉對(duì)象。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月5日，“建泓時(shí)光二號(hào)”今年以來(lái)的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率高達(dá)2607.8%，在今年并不太好的市場(chǎng)中，堪稱(chēng)鶴立雞群。而從7月份開(kāi)始，“建泓時(shí)光二號(hào)”的凈值曲線更是呈現(xiàn)接近垂直飚升。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者注意到，就在“場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)波”鬧得如火如荼之際，作為事件導(dǎo)火索的微博爆料人，卻悄悄進(jìn)行了一系列“操作”：

首先在事件剛剛發(fā)酵成為全網(wǎng)熱點(diǎn)的8月8日深夜，該名博主迅速將微博名稱(chēng)更換為“閘北鋰業(yè)三廠一車(chē)間保安隊(duì)長(zhǎng)”，從而使得眾多后續(xù)參與者難以找到事件的真正源頭。

然后在8月9日21點(diǎn)10分，他發(fā)微博怒斥相關(guān)財(cái)經(jīng)記者專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)低下，把他要表達(dá)的意思搞錯(cuò)了;并宣布與相關(guān)的媒體進(jìn)行“切割”(以后不會(huì)接受任何來(lái)自這些媒體的咨詢，并把相關(guān)微博賬號(hào)拉黑)。

緊接著，該名博主干脆把此前爆料的那兩條微博刪掉了。

而經(jīng)過(guò)改名、“切割”、刪帖三步曲后，這位掀起近期基金圈巨浪的始作俑者儼然已從這場(chǎng)風(fēng)波中隱身了。

記者注意到，就在這名“吹哨人”宣布與相關(guān)媒體“切割”的兩個(gè)小時(shí)前，即8月9日18時(shí)41分，建泓時(shí)代就其旗下產(chǎn)品“被誹謗”一事正式向公安機(jī)關(guān)報(bào)警，并在其官網(wǎng)聲明中強(qiáng)調(diào)“對(duì)誹謗公司聲譽(yù)的責(zé)任主體，我們將追查到底并進(jìn)一步采取措施追究全部的法律責(zé)任”。

是建泓時(shí)代的報(bào)案導(dǎo)致了這名微博爆料人的“切割”、刪帖，抑或這是其計(jì)劃的一部分?而他究竟是何身份，其爆料的信息來(lái)源何處，可信度有多高?帶著一連串的疑問(wèn)，記者通過(guò)微博對(duì)其私信，以便取得聯(lián)系采訪。但截至記者發(fā)稿時(shí)，該名微博爆料人沒(méi)有任何回應(yīng)，雖然期間他不停的更新微博。

對(duì)股票、期貨均有涉足，有著十多年投資經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)投資者江振雄向記者指出，這名爆料人與此前清空微博的財(cái)經(jīng)大V“林登萬(wàn)大人”有著明顯關(guān)聯(lián)：“首先，這名爆料人的微博內(nèi)容與一個(gè)名為‘林登萬(wàn)大人’的百家號(hào)內(nèi)容一致，且同步更新內(nèi)容，顯示兩個(gè)賬號(hào)的運(yùn)營(yíng)者為同一人;其次，閘北鋰業(yè)這個(gè)梗源于西藏城投(600773.SH)，去年在該股沖刺歷史高位時(shí)，若干財(cái)經(jīng)大V曾極力推薦該股的‘上海本地股+鋰礦’題材，俗稱(chēng)閘北鋰業(yè)，而財(cái)經(jīng)大V‘林登萬(wàn)大人’就是其中一員，該股其后跌勢(shì)十分慘烈;第三，該爆料人的微博評(píng)論中多處出現(xiàn)‘林大’的稱(chēng)呼，且曾轉(zhuǎn)發(fā)@林登萬(wàn)大人的微博，并留言稱(chēng)‘小號(hào)’”。

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!的統(tǒng)計(jì)顯示，西藏城投2021年的歷史最高位為37.68元/股，2022年的最低位為11.91元/股，不到一年時(shí)間跌幅約70%。與此同時(shí)，該股2021年的股東戶數(shù)最少時(shí)為4.6536萬(wàn)，而到了今年一季度則飚升至8.8809萬(wàn)，籌碼趨向分散，呈現(xiàn)出典型的大資金獲利派發(fā)、小資金入場(chǎng)接貨特征。

記者留意到，雖然“林登萬(wàn)大人”清空了微博內(nèi)容，但在包括雪球在內(nèi)的財(cái)經(jīng)論壇仍然有著其一些殘留的股評(píng)文章，而更有一些虧損股民對(duì)其謾罵的留言。

江振雄進(jìn)一步指出，其實(shí)在這個(gè)疑似林登萬(wàn)的博主爆料前，網(wǎng)絡(luò)上已經(jīng)有一些關(guān)于基金經(jīng)理違規(guī)參與場(chǎng)外期權(quán)獲利的傳聞，只不過(guò)沒(méi)有上述爆料中具體到三百多人涉案如此聳人聽(tīng)聞罷了。

江振雄稱(chēng)，這一風(fēng)波之所以影響這么大，“究其原因，是因?yàn)楝F(xiàn)在的監(jiān)管制度存在漏洞，理論上基金經(jīng)理確實(shí)有可以通過(guò)參與場(chǎng)外期權(quán)獲取暴利的途徑。因此，我們不能因?yàn)楸先嘶蛟S是過(guò)氣股評(píng)家便對(duì)此事持否定態(tài)度，而是要理性看待這一傳聞。在不信謠不傳謠的同時(shí)，更希望監(jiān)管層行動(dòng)起來(lái)，若違規(guī)必查，倘造謠則罰，這樣才能還市場(chǎng)一個(gè)公平、公開(kāi)、公正的環(huán)境，而不是非要等到受害方報(bào)警后才有所行動(dòng)”。

建泓時(shí)代報(bào)警了

建泓時(shí)代是本次場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)波事件中第一家報(bào)警的基金公司，同時(shí)亦是截止目前唯一的一家。8月9日夜晚，就在其向深圳市公安局福田分局報(bào)警的同時(shí)，其亦在官網(wǎng)首頁(yè)發(fā)布了一則聲明。

在聲明中，建泓時(shí)代表示，近期網(wǎng)絡(luò)上“張文毅的微信號(hào)”、“柳洛塵的微博”等在無(wú)任何依據(jù)的情況下，在微信群、微博等處誹謗稱(chēng)，本公司管理的基金“建泓時(shí)光二號(hào)”取得優(yōu)異成績(jī)是源于與公募基金經(jīng)理配合做場(chǎng)外期權(quán)交易。為此，建泓時(shí)代特作出如下正式聲明：

“建泓時(shí)光二號(hào)”尚未達(dá)到開(kāi)通場(chǎng)外期權(quán)等衍生品交易的條件，且未開(kāi)通場(chǎng)外期權(quán)等衍生品交易。“時(shí)光二號(hào)產(chǎn)品近期凈值上漲較快的原因是在最近一段時(shí)間的宏觀和市場(chǎng)環(huán)境下，根據(jù)我們的投資框架把握了短線機(jī)會(huì)”。

建泓時(shí)代在聲明中表示，“就上述編造并傳播證券、期貨交易虛假信息，并誹謗公司良好聲譽(yù)的惡劣行為，公司已向公安部門(mén)和行業(yè)監(jiān)管部門(mén)報(bào)案，等待公安部門(mén)和行業(yè)監(jiān)管部門(mén)的進(jìn)一步處理”。

此外，建泓時(shí)代還強(qiáng)調(diào)，對(duì)誹謗該公司聲譽(yù)的責(zé)任主體，他們將追查到底并進(jìn)一步采取措施追究全部的法律責(zé)任。

但記者于8月10日查看柳洛塵的微博，發(fā)現(xiàn)里面并無(wú)與建泓時(shí)代有關(guān)的內(nèi)容。對(duì)此，建泓時(shí)代的相關(guān)工作人員向記者解釋稱(chēng)“我們報(bào)警后，他們便立即刪除相關(guān)失實(shí)內(nèi)容了;現(xiàn)在，深圳和上海的公安都已接受我們的報(bào)案”。

如此看來(lái)，既然該報(bào)警的已經(jīng)報(bào)警，而相關(guān)的傳言信息也已被發(fā)布者主動(dòng)刪掉，這場(chǎng)“場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)波”似乎應(yīng)該告一段落了。但隨著建泓時(shí)代官網(wǎng)聲明的發(fā)布，市場(chǎng)卻出現(xiàn)了新一輪的質(zhì)疑。

記者通過(guò)整理，發(fā)現(xiàn)新一輪的質(zhì)疑聲主要圍繞三點(diǎn)：第一，建泓時(shí)代在聲明中把“建泓時(shí)光二號(hào)”優(yōu)異的成績(jī)歸因于把握了短線機(jī)會(huì)，質(zhì)疑者認(rèn)為這解釋相當(dāng)牽強(qiáng)，并搜出建泓時(shí)代此前的持倉(cāng)信息，進(jìn)而推斷其單憑二級(jí)市場(chǎng)操作難以獲取如此豐厚收益;第二，“建泓時(shí)光二號(hào)”掌舵者趙媛媛此前在公募基金任職時(shí)業(yè)績(jī)較差，而現(xiàn)在成績(jī)卻如此耀眼，質(zhì)疑者認(rèn)為，如此巨大反差背后必然存在貓膩;第三，某網(wǎng)站恰好于此時(shí)下架了建泓時(shí)代的產(chǎn)品信息，這也成為了質(zhì)疑者的依據(jù)。

“建泓

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)顯示，建泓時(shí)代成立于2015年5月，并于2016年11月成為基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員，其最新管理規(guī)模區(qū)間為5-10億元人民幣(截至2022年2月16日)，其實(shí)控人為龔毅。

建泓時(shí)代在官網(wǎng)中表示，其主要業(yè)務(wù)是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，主要以自有資金和客戶資金進(jìn)行投資管理。投資方向?yàn)閲?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，投資范圍為具有良好流動(dòng)性的投資品種，包括股票、債券、基金以及期貨期權(quán)等金融衍生工具。而此前的接受媒體采訪中，建泓時(shí)代亦坦言旗下部分產(chǎn)品開(kāi)有“期貨帳戶”。

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!的統(tǒng)計(jì)顯示，建泓時(shí)代管理產(chǎn)品總數(shù)46只，當(dāng)前存續(xù)產(chǎn)品數(shù)為38只。產(chǎn)品類(lèi)型當(dāng)中，86.96%屬于股票主觀，近期備受爭(zhēng)議的“建泓時(shí)光二號(hào)”正屬于此類(lèi)型。

“建泓時(shí)光二號(hào)”成立于2020年9月10日，其投資策略是股票多頭。截至2022年8月5日，成立不足兩年的“建泓時(shí)光二號(hào)”豪取4324.50%的收益，年化收益高達(dá)631.77%。若以今年以來(lái)計(jì)算，其累計(jì)凈值增長(zhǎng)率高達(dá)2607.8%;而從7月份開(kāi)始，其凈值曲線更是呈現(xiàn)接近90度的飚升：每周收益率均超過(guò)20%。

無(wú)論從哪個(gè)角度來(lái)看，“建泓時(shí)光二號(hào)”的表現(xiàn)均堪稱(chēng)是近期“最?；甬a(chǎn)品”;而其掌舵人，則是曾經(jīng)的金牛獎(jiǎng)獲得者趙媛媛。

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!的統(tǒng)計(jì)顯示，趙媛媛基金業(yè)從業(yè)年限10.3年(其中公募從業(yè)年限5.02年，私募從業(yè)年限5.28年)，歷任基金公司4家，分別是財(cái)通基金、華商基金、同億富利和建泓時(shí)代。

雖然她在公募基金從業(yè)期間曾兩奪中國(guó)金基金獎(jiǎng)和一次金牛獎(jiǎng)，但她在任職公募基金經(jīng)理期間的年化收益并不理想，僅為1.92%，跑輸同期基準(zhǔn)年化收益(為8.19%)。其中，她在華商基金的任職回報(bào)為-24.59%，在同類(lèi)型399只基金當(dāng)中排名384名，與當(dāng)前出色的表現(xiàn)判若兩人，這也成為質(zhì)疑者的詬病所在。

那么，處在漩渦中的趙媛媛又是如何看待這些質(zhì)疑的呢?8月11日和12日，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者兩次連線趙媛媛，對(duì)此進(jìn)行了采訪。

趙媛媛向記者表示，旗下產(chǎn)品之所以能夠取得如此佳績(jī)，是因?yàn)樗膱F(tuán)隊(duì)從宏觀和行業(yè)角度出發(fā)對(duì)倉(cāng)位和行業(yè)配置進(jìn)行擇時(shí)判斷，并結(jié)合自下而上的個(gè)股研究，做到在規(guī)避市場(chǎng)貝塔風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，在每個(gè)階段爭(zhēng)取尋找到具有超額收益的行業(yè)和優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

“當(dāng)然，從7月份以來(lái)，時(shí)光二號(hào)產(chǎn)品的凈值直線上漲，確實(shí)讓人難以置信。這是因?yàn)樵谖覀兺ㄟ^(guò)短線擇時(shí)取得良好投資收益的同時(shí)，最近一個(gè)月該產(chǎn)品出現(xiàn)了多次大額贖回，雙重疊加之下，從而使得其凈值直線上升?？赡苡腥擞X(jué)得怎么會(huì)如此巧合?可事實(shí)卻真的就是這樣”，她說(shuō)。

趙媛媛同時(shí)向記者強(qiáng)調(diào)，無(wú)論是此前還是現(xiàn)在，在她的基金經(jīng)理生涯中，一直都沒(méi)有涉足過(guò)場(chǎng)外期權(quán)交易。

大額贖回是怎樣影響凈值并使其上升的呢?公開(kāi)資料顯示，大額贖回通過(guò)兩條途徑影響凈值變化：一是產(chǎn)生的贖回費(fèi)進(jìn)入基金資產(chǎn)，小規(guī)模產(chǎn)品如果遭遇巨額贖回，往往會(huì)出現(xiàn)凈值暴增的現(xiàn)象;二是基金凈值計(jì)算日期差，這個(gè)通常會(huì)給處于業(yè)績(jī)上升期的產(chǎn)品帶來(lái)凈值暴漲的機(jī)會(huì)。

對(duì)于大額贖回提升凈值的說(shuō)法，江振雄亦對(duì)記者提出其見(jiàn)解。他表示，大額贖回固然可以提升凈值，但并不能長(zhǎng)久，后續(xù)可留意“建泓時(shí)光二號(hào)”的凈值變化趨勢(shì)。

“其實(shí)，業(yè)績(jī)暴漲與參與場(chǎng)外期權(quán)交易沒(méi)有必然聯(lián)系，建泓時(shí)代不是有期貨賬戶嗎?期貨市場(chǎng)上每天盈虧超過(guò)20%的比比皆是”，他說(shuō)。

至于為何在華商基金期間表現(xiàn)如此糟糕，趙媛媛表示原因有二，一是自己當(dāng)基金助理時(shí)的業(yè)績(jī)沒(méi)有計(jì)進(jìn)去，二是個(gè)人的投資風(fēng)格與該產(chǎn)品不太適應(yīng)。

她進(jìn)一步表示，“人總是會(huì)成長(zhǎng)的，再加上建泓時(shí)代的投資框架與我的投資風(fēng)格相吻合，所以現(xiàn)在業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異也算是順理成章之事吧”。

趙媛媛這番表態(tài)亦得到了華商基金公司一位王姓前同事的佐證。該王姓基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)指出，趙媛媛當(dāng)年確實(shí)在擔(dān)任華商盛世成長(zhǎng)基金經(jīng)理助理的那段時(shí)間沒(méi)有計(jì)入業(yè)績(jī)，而在正式掌舵該產(chǎn)品并計(jì)算業(yè)績(jī)時(shí)卻適逢股災(zāi)來(lái)臨，所以這個(gè)業(yè)績(jī)具有一定的或然性。

“其實(shí)我覺(jué)得這并不是問(wèn)題的核心所在。關(guān)鍵是，誰(shuí)規(guī)定的以前業(yè)績(jī)差的現(xiàn)在就不能變成業(yè)績(jī)好的呢?多少公募基金經(jīng)理或跳槽或‘公奔私’，不就為尋找一個(gè)更能發(fā)揮自己能力的地方，從而奪取佳績(jī)嗎?市場(chǎng)有質(zhì)疑是好事，但質(zhì)疑的前提是有依據(jù)。”該王姓基金經(jīng)理說(shuō)。

至于建泓時(shí)代的凈值數(shù)據(jù)被某網(wǎng)站下架一事，趙媛媛并不愿多談。而據(jù)記者查詢發(fā)現(xiàn)，截至8月13日，正規(guī)的平臺(tái)網(wǎng)站比如萬(wàn)得數(shù)據(jù)、通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!等均在如常展示建泓時(shí)代的凈值數(shù)據(jù)。

業(yè)界呼聲

從兩條微博肇始，橫掃基金圈的這出“場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)波”已經(jīng)折騰了一周。其對(duì)資本市場(chǎng)，尤其是基金領(lǐng)域的影響是顯而易見(jiàn)的，在近期財(cái)經(jīng)論壇留言中，以此為理由謾罵基金經(jīng)理的留言明顯在增多。

如果拋開(kāi)基金經(jīng)理場(chǎng)外期權(quán)的黑幕傳聞?wù)婕俨徽?，單從證券市場(chǎng)管理的角度來(lái)看，應(yīng)該如何才能杜絕這些現(xiàn)象的出現(xiàn)呢?對(duì)此，洛克資本合伙人李音臨在接受記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，“唯一的建議，就是穿透管理所有投資者資金來(lái)源”。

而江振雄則認(rèn)為，“穿透管理所有投資者資金來(lái)源”固然需要，但還不夠，還需要監(jiān)管政策的進(jìn)一步完善。

“為什么這樣的傳聞能夠此起彼伏?是因?yàn)闃I(yè)內(nèi)確實(shí)存在個(gè)人(不適格)投資者能夠通過(guò)某些中介進(jìn)入場(chǎng)外期權(quán)的途徑。那么，這些中介為何能夠如此操作?是不是此前的政策存在漏洞?若是，那就應(yīng)該趕快完善它。亡羊補(bǔ)牢，總比不補(bǔ)的好”。

同時(shí)，江振雄強(qiáng)調(diào)，希望監(jiān)管層能夠及時(shí)介入此次場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)波的調(diào)查，“如果真有基金經(jīng)理借場(chǎng)外期權(quán)牟取暴利，不管是300多個(gè)還是3個(gè)，都是會(huì)對(duì)整個(gè)基金業(yè)產(chǎn)生巨大負(fù)面影響的，必須嚴(yán)懲;如果是謠言，那也應(yīng)該查處造謠者，還基金業(yè)和場(chǎng)外期權(quán)業(yè)一個(gè)清白”。

亦有部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，之所以出現(xiàn)這些傳聞亂象，還跟我們國(guó)內(nèi)的金融衍生工具太少有關(guān)，從而建議監(jiān)管層大力發(fā)展。而基聯(lián)云首席研究員張竹然就持此種觀點(diǎn)。

他在接受記者采訪時(shí)表示，在公募基金限薪的背景下，基金經(jīng)理為了個(gè)人利益搞票大的(指通過(guò)場(chǎng)外期權(quán)獲利)，即便目前沒(méi)有被完全證實(shí)，但至少在商業(yè)邏輯上是說(shuō)得通的，“其實(shí)無(wú)論是場(chǎng)外期權(quán)還是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，知道內(nèi)幕者都會(huì)有一夜暴富的可能，這對(duì)于公募還是私募的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，誘惑都是極大的”。

張竹然進(jìn)一步指出，出現(xiàn)這一現(xiàn)象(指利用內(nèi)幕可一夜暴富)的最主要原因，還是中國(guó)資本市場(chǎng)衍生品發(fā)展嚴(yán)重滯后，管理層對(duì)于衍生品發(fā)展缺少明確的規(guī)劃和發(fā)展路徑。

“所以，建議監(jiān)管層要對(duì)這方面完善起來(lái)，要大力發(fā)展相關(guān)衍生品并使其納入規(guī)范透明化管理”，他說(shuō)。

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