6月10日，北交所官網(wǎng)顯示，上海南麟電子股份有限公司(下稱“南麟電子”)IPO申請獲受理。有分析人士指出，若南麟電子成功上市，有望成為“北交所芯片第一股”。

南麟電子是一家專注于高品質(zhì)模擬和數(shù)?；旌霞呻娐芳肮β势骷脑O(shè)計企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為集成電路和功率器件的研發(fā)和銷售，主要產(chǎn)品包括電源管理芯片、車用專用芯片、功率器件與IPM模塊等。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，今年以來，南麟電子大宗交易頻現(xiàn)，二級市場分歧凸顯。在這背后，傳達出投資者對于公司業(yè)務(wù)前景具有不同的研判，同時也與半導體板塊景氣周期有關(guān)。

股東增持減持現(xiàn)分歧

資料顯示，南麟電子于2014年12月25日掛牌新三板。2021年5月進入科創(chuàng)板上市輔導期，之后在2021年12月調(diào)整了上市規(guī)劃，擬赴北交所上市。今年4月18日，南麟電子進入創(chuàng)新層。

據(jù)招股書，公司本次發(fā)行股票總數(shù)量不低于1800萬股(不考慮超額配售)且不超過3600萬股，發(fā)行股價為每股22元。停牌前南麟電子收盤價為18.1元/股。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，南麟電子共發(fā)生14筆大宗交易。其中，3筆大宗交易為溢價成交，11筆大宗交易為折價成交。

南麟電子3月31日公告，北京石溪屹唐華創(chuàng)投資管理有限公司-北京屹唐華創(chuàng)股權(quán)投資中心(下稱“屹唐華創(chuàng)”)以19元/股價格分三次交易累計減持70萬股，較收盤折價10.71%，持股比例下降0.5%至5.38%。

記者注意到，屹唐華創(chuàng)于2019年首次新進持倉南麟電子184萬股，以10.81%的持股比例一躍成為南麟電子最大流通股東和第二大股東。

此后，屹唐華創(chuàng)連續(xù)參與南麟電子數(shù)次定增，持股數(shù)最高達到1104萬。2021年8月10日，屹唐華創(chuàng)首次大規(guī)模減持270萬股，此后股權(quán)比例維持下降趨勢。

最近一次減持后，屹唐華創(chuàng)的持股從834萬股變?yōu)?64萬股，持股比例由5.88%變?yōu)?.38%。

不過，相較于屹唐華創(chuàng)的減持，亦有投資者通過大宗交易溢價增持。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年6月6日、4月25日、1月20日，公司發(fā)生3筆大宗交易，成交價分別為19.54元/股、18.5元/股、26.8元/股，均為溢價增持，成交金額合計545.78萬元。

實際上，南麟電子的股價自2022年初開始持續(xù)震蕩下挫。5月以來，隨著半導體芯片板塊整體出現(xiàn)抬頭傾向，公司股價也持續(xù)緩幅爬升。

分析人士認為，不同投資者增、減持的背后，一定程度反映出他們對于南麟電子半導體業(yè)務(wù)前景研判有所分歧。同時也與半導體板塊景氣周期有關(guān)。

面臨終端瓶頸

2022年即將過半，半導體芯片行業(yè)下游應(yīng)用市場再次出現(xiàn)分化，不同終端應(yīng)用的細分賽道前景不一。作為處于成長期的企業(yè)，南麟電子的產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃值得關(guān)注。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年，南麟電子實現(xiàn)營收3.9億元，同比增長66.5%，實現(xiàn)凈利潤1.07億元，同比增長471.2%，毛利率達到37%。

但今年一季度，公司業(yè)績同比大幅下滑。其中，營收同比下降18.21%，凈利潤同比下降159%。南麟電子將此歸結(jié)于下游行業(yè)需求變化、新冠疫情、交易性金融資產(chǎn)價格波動和研發(fā)投入等因素影響。

2021年，在南麟電子的主營業(yè)務(wù)中，通用電源管理營收1.82億元，占比達到46.74%，撐起了公司營收的半壁江山。功率器件與IPM、車用芯片和信號鏈芯片營收占比分別為28.27%、19.79%和4.83%。

研發(fā)投入方面，去年公司研發(fā)費用為4846.56萬元，同比增長74.46%，占營收比重為12.43%，在可比公司中處于中間水準。截至2022年一季度末，公司已取得主營業(yè)務(wù)相關(guān)專利94項，其中國內(nèi)發(fā)明專利29項，美國發(fā)明專利1項，實用新型專利64項;集成電路布圖設(shè)計172項。

南麟電子將公司創(chuàng)新特征主要概括為經(jīng)營模式、產(chǎn)品設(shè)計與封裝工藝三類。不過，在產(chǎn)品設(shè)計方面，公司認為自身的主要創(chuàng)新點在于“芯片模塊化設(shè)計”模式，即在新產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計時，通過常用模塊的組合大幅縮短產(chǎn)品設(shè)計時間，提高產(chǎn)品設(shè)計效率與成功率。而公司器件功能設(shè)計本身仍集中于基礎(chǔ)應(yīng)用。

一位電子行業(yè)從業(yè)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者分析稱，南麟電子的大部分產(chǎn)品“主要是已有技術(shù)和已有器件的組合集成，屬于半導體現(xiàn)有技術(shù)應(yīng)用類新產(chǎn)品，賣點是替代一些現(xiàn)有應(yīng)用，提升方便性。”

“南麟電子的情況符合大部分成長型科技企業(yè)特點。當然這可能只是開始，隨著技術(shù)經(jīng)驗的積累和持續(xù)研發(fā)投入，企業(yè)將來也很可能提高科研等級、開發(fā)出新產(chǎn)品。”該電子行業(yè)人士認為。

從下游終端來看，公司當前業(yè)務(wù)范疇主要聚焦于非手機類電源管理芯片，主要應(yīng)用于家用電器、標準電源、移動數(shù)碼等消費電子領(lǐng)域。

近一月以來，多家券商均對半導體產(chǎn)業(yè)前景做出預(yù)測。隨著長三角復工復產(chǎn)，半導體板塊整體普遍被認為進入企穩(wěn)回升階段，但在需求側(cè)的終端應(yīng)用訂單主要集中在特定細分賽道。

多家機構(gòu)預(yù)測消費電子類需求一段時間內(nèi)仍相對疲軟，而以HPC(高性能計算)、汽車、工業(yè)為首的市場則有望迎來景氣周期。

“瞄定”車用芯片

當前，提高車用芯片研制能力，加速車用芯片國產(chǎn)化進程正成為半導體行業(yè)的整體趨勢。那么，南麟電子對于自身成長主線是如何規(guī)劃的呢?

記者了解到，當前，南麟電子的多項專利技術(shù)與產(chǎn)品已經(jīng)在汽車后裝市場上獲得了廣泛應(yīng)用，包括LED驅(qū)動電路設(shè)計、掉電應(yīng)急控制芯片設(shè)計等。在車用電子的終端設(shè)備則主要為車載充電器、汽車大燈、行車記錄儀等產(chǎn)品。

值得一提的是，在新能源汽車等高景氣度下游市場以及高技術(shù)、高附加值中高檔產(chǎn)品方面，南麟電子正在不斷嘗試與探索。

“公司目前已經(jīng)擁有IGBT、MOSFET相關(guān)技術(shù)，但以200V以內(nèi)的中低壓為主。”在車用功率器件方面，一位南麟電子銷售部人士對本報記者表示，“不過最近會計劃做一些650v超級結(jié)MOSFET產(chǎn)品。”

2022年以來，新能源汽車在全球范圍內(nèi)的滲透率逐漸攀升充分帶動了車用芯片需求的增長，成為半導體主要增長點之一。而高壓功率半導體作為電能轉(zhuǎn)換與電路控制的核心器件，也因此迎來擴產(chǎn)和“上車”的黃金期。

集微咨詢曾在今年4月的報告中指出，“以IGBT、MOSFET為代表的器件，將受益成為汽車變革的重要基石。”報告還預(yù)測，至2026年，全球車規(guī)級MOSFET的市場規(guī)模預(yù)計為30億美元，年復合增速達12.25%。

此外，在汽車前裝市場，南麟電子也展現(xiàn)出布局的決心。2021年，南麟電子在參與中國IC風云榜“年度新銳公司”征集評選時曾表示，公司將“逐步探索進入汽車前裝市場，打入汽車生態(tài)鏈”。

本次上市，南麟電子IPO擬募資約6.2億元，主要用于電源管理芯片研發(fā)項目、車用芯片研發(fā)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目及補充流動資金。其中8929.12萬元擬用于車用芯片研發(fā)規(guī)劃項目。

據(jù)公司描述，上述項目建成后可實現(xiàn)年產(chǎn)車用芯片2.31億顆的能力。

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