股市震蕩，債市也在波動(dòng)，受兩個(gè)市場(chǎng)動(dòng)蕩影響，理財(cái)產(chǎn)品凈值也受到了影響，不少投資者近日都發(fā)出疑問：

“說好銀行理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)低，怎么也虧了?”

“真沒想到銀行理財(cái)還能負(fù)收益，真是活久見!”

理財(cái)產(chǎn)品凈值為何會(huì)出現(xiàn)負(fù)收益?

股票、基金出現(xiàn)負(fù)收益，很正常;為什么銀行理財(cái)也能負(fù)收益?

因?yàn)樵诮?jīng)過凈值化轉(zhuǎn)型之后，基金和理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上已經(jīng)是一種收益計(jì)算法。

在理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)并不成熟的初期，不少金融機(jī)構(gòu)為了增加客戶黏性以及從維護(hù)自身品牌的角度出發(fā)，往往在產(chǎn)品虧損或者是達(dá)不到預(yù)期收益率時(shí)，會(huì)按照預(yù)期收益率給予投資者進(jìn)行兌付，但這樣的方式可能導(dǎo)致部分產(chǎn)品產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)在金融體系內(nèi)累積。

2018年監(jiān)管部門出臺(tái)資管新規(guī)，理財(cái)產(chǎn)品開啟了凈值化轉(zhuǎn)型的時(shí)代。凈值化之后的銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了明顯變化：

一是估值方法變化

資管新規(guī)前，理財(cái)產(chǎn)品對(duì)債券資產(chǎn)的估值大多采用攤余成本法，將投資產(chǎn)品的到期收益率分?jǐn)偟矫恳惶靵碛?jì)算，使得凈值看起來十分規(guī)整。

而資管新規(guī)之后絕大部分理財(cái)產(chǎn)品采用市價(jià)法進(jìn)行估值，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)直接反映在理財(cái)產(chǎn)品凈值上。

二是凈值披露方式變化

理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展初期，當(dāng)投資者購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品后，產(chǎn)品的市值顯示的就是購(gòu)買金額，產(chǎn)品凈值不會(huì)發(fā)生變化;直到產(chǎn)品到期以后，本金和相應(yīng)的收益才會(huì)體現(xiàn)到投資者賬戶里。

現(xiàn)在按照監(jiān)管要求，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)需定期及時(shí)披露產(chǎn)品凈值，投資者可以看到產(chǎn)品凈值波動(dòng)。

再說到最近的波動(dòng)

最近這段時(shí)間股債市場(chǎng)都不平靜，一方面，伴隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，局部沖突的陰霾籠罩全球，全球權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)下跌;另一方面，春節(jié)后債券市場(chǎng)也經(jīng)歷了快速下跌。

而銀行理財(cái)產(chǎn)品主要投資的就是各類存款、債券及各種非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，部分風(fēng)險(xiǎn)高的產(chǎn)品也會(huì)配置少量股票、基金等權(quán)益類產(chǎn)品，因此相應(yīng)產(chǎn)品的凈值也出現(xiàn)了波動(dòng)。

凈值回撤并不一定意味著實(shí)際虧損

第一，凈值回撤并不一定意味著實(shí)際虧損

就像網(wǎng)球比賽都有回合制，剛開始時(shí)某一個(gè)球的輸贏并不代表比賽輸贏。比如說，如果理財(cái)產(chǎn)品是持有三年到期的，2022年這兩個(gè)多月的表現(xiàn)還不到它十分之一的“賽程”。

當(dāng)購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品具有長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利能力時(shí)，暫時(shí)的浮盈浮虧只是整個(gè)曲線中的一個(gè)階段，只有在到期時(shí)才會(huì)真實(shí)展現(xiàn)產(chǎn)品盈虧。

第二，浮盈浮虧本就是常態(tài)

沒有只漲不跌的市場(chǎng)，資產(chǎn)價(jià)格總是在不斷波動(dòng)變化的，浮盈浮虧本就是常態(tài)。在買入一只理財(cái)產(chǎn)品的同時(shí)，就要需要做好忍受凈值中途回撤的準(zhǔn)備。

統(tǒng)計(jì)2007年到2021年的15年間上證指數(shù)每年度的收盤價(jià)最大回撤幅度可以發(fā)現(xiàn)：

只有2014、2017年和2021上證指數(shù)的自然年最大回撤在10%以內(nèi)，其余12年指數(shù)的最大回撤均超過10%，其中10年指數(shù)的最大回撤均超過15%。

但期間回撤大并不等于收益就差

比如在2007年的牛市中，上證指數(shù)雖然年度最大回撤達(dá)到了-21.16%，但當(dāng)年漲幅達(dá)到了113.05%;

2009年市場(chǎng)最大回撤達(dá)到了-23.15%，但當(dāng)年漲幅接近80%;即使在2019、2020年的牛市行情中，市場(chǎng)也一度回撤到-15%左右。

所以說，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)不要急，多等待一段時(shí)間，或許就能見到“彩虹”!

市場(chǎng)階段震蕩并不影響優(yōu)質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品的長(zhǎng)期配置價(jià)值

對(duì)于股市來說，近期宏觀調(diào)控政策、房地產(chǎn)政策與“雙碳”政策都釋放出不同程度的維穩(wěn)信號(hào)，經(jīng)濟(jì)有望在一季度見底之后逐步修復(fù)。

同時(shí)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大韌性的吸引下，北向資金、居民財(cái)富轉(zhuǎn)移都為市場(chǎng)提供了源源不斷的“活水”。經(jīng)歷了這一輪估值消化，風(fēng)雨后的A股性價(jià)比優(yōu)勢(shì)更加凸顯。

對(duì)于債市來說，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)推進(jìn)，政策呵護(hù)接踵而至，很大程度上能夠?qū)_外部干擾，總體來說外因?qū)χ袊?guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)影響有限。

證監(jiān)會(huì)表示將“完善民營(yíng)企業(yè)債券融資支持機(jī)制”，有望改善民企融資凈流出局面，緩解信用債市場(chǎng)融資分化的格局。

對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品來說，資管新規(guī)雖然開啟了銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化新階段，但銀行理財(cái)子公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)風(fēng)格和風(fēng)險(xiǎn)管控能力并不會(huì)因此發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。

所以說，市場(chǎng)階段震蕩并不影響優(yōu)質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品的長(zhǎng)期配置價(jià)值。大家不用糾結(jié)于短期凈值的波動(dòng)，將視野放寬放遠(yuǎn)，借助具備專業(yè)投研能力的理財(cái)產(chǎn)品，或許能在波動(dòng)中尋覓到更好的布局機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞： 銀行理財(cái) 理財(cái)產(chǎn)品 理財(cái)產(chǎn)品凈值 資管新規(guī)