雖然今年以來主動(dòng)偏股型基金賺錢效應(yīng)不俗，但記者注意到，一些基金公司也在大力持營(yíng)絕對(duì)收益基金，且其中部分產(chǎn)品獲得了可觀的規(guī)模增量。業(yè)內(nèi)人士表示，這一方面跟A股3000點(diǎn)上下反復(fù)震蕩有關(guān)，另外也與銀行理財(cái)產(chǎn)品往凈值化轉(zhuǎn)型、貨幣基金收益率下降后，部分低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者轉(zhuǎn)而將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了絕對(duì)收益型基金有關(guān)。

債券底倉(cāng)+

股票增強(qiáng)類混合基金

所謂絕對(duì)收益基金，即以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)，相對(duì)追求相對(duì)收益的普通開放式基金，其主要特點(diǎn)是回撤相對(duì)較小，收益更穩(wěn)健。這類型產(chǎn)品主要通過固收和對(duì)沖兩種投資策略，前者主要是以安全資產(chǎn)為底倉(cāng)、并在嚴(yán)格控制回撤的前提下，尋求利用股票、可轉(zhuǎn)債、打新等高彈性資產(chǎn)增強(qiáng)收益的機(jī)會(huì);后者則是利用衍生產(chǎn)品對(duì)投資組合進(jìn)行對(duì)沖，將組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有效“剝離”，從而達(dá)到降低波動(dòng)、控制回撤的目的。以前公募基金產(chǎn)品池內(nèi)，絕對(duì)收益產(chǎn)品包括曾經(jīng)的保本基金、現(xiàn)有的基于期指對(duì)沖的絕對(duì)收益產(chǎn)品等。另外一些混合基金也以絕對(duì)收益為目標(biāo)，其以債券配置為主，股票配置為輔，同時(shí)嚴(yán)格控制回撤，以給予投資者較好的投資體驗(yàn)。

量化對(duì)沖策略基金

另外還有一類采用量化對(duì)沖策略的絕對(duì)收益型基金，例如匯添富絕對(duì)收益定開混合、富國(guó)絕對(duì)收益多策略、南方絕對(duì)收益策略等。這類型產(chǎn)品主要是在買入股票做多的同時(shí)，用股指期貨做空，從而為客戶提供絕對(duì)的超額收益。不過這類產(chǎn)品也面臨一些挑戰(zhàn)，譬如超額收益能否覆蓋對(duì)沖成本、股指期貨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。值得一提的是，在股指期貨不斷放開下，部分公司基于自身優(yōu)異的管理能力，獲得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)回報(bào)。

據(jù)記者了解，上述追求絕對(duì)收益的基金也受到了部分低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的青睞。例如長(zhǎng)安鑫益規(guī)模從去年6底的4400萬元，猛增至今年9月底的70.5億元。另外一只也由杜振業(yè)管理的長(zhǎng)安裕騰，規(guī)模從去年底的720萬元，增長(zhǎng)至如今的逾40億。此外，匯添富絕對(duì)收益近期打開申購(gòu)后規(guī)模增幅亦十分明顯。今年11月11日至22日為該基金運(yùn)作以來的第五個(gè)開放期，不過僅過去兩天，匯添富絕收收益就限制了5萬元以上的大額申購(gòu)。據(jù)渠道人士透露，該基金截至三季度末規(guī)模為10億左右，這次開放后，規(guī)?？赡芤呀?jīng)接近百億。

上海一家中型公募高管表示，除了上述基金公司，今年以來其實(shí)也有部分公募大力宣傳旗下絕對(duì)收益目標(biāo)基金。這一方面緣于低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)市場(chǎng)廣闊，另外隨著余額寶等貨幣基金收益率逐漸下滑、銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型等問題，回撤低而收益率又兼具比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品存在很大發(fā)展空間。“這有可能會(huì)成為基金公司承接銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)資金的一個(gè)新方向。”該公募高管認(rèn)為。

如何判斷基金是不是絕對(duì)收益類型

1、在產(chǎn)品宣傳時(shí)，這類基金一般會(huì)說明追求絕對(duì)收益，大家不妨留意下。

2、看業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。絕對(duì)收益基金通常以固定收益率為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，例如較早成立的某絕對(duì)收益混合基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)就是“同期一年期銀行定期存款利率”。

3、在投資策略上，絕對(duì)收益基金為了實(shí)現(xiàn)正回報(bào)，可能會(huì)采用固收+、避險(xiǎn)策略、對(duì)沖等，以降低風(fēng)險(xiǎn)、控制回撤。

如果說絕對(duì)收益是“和自己比”，那么，相對(duì)收益就是“和別人比”。相對(duì)收益基金一般是和上證綜指、滬深300等市場(chǎng)代表性指數(shù)作對(duì)比：在指數(shù)上漲時(shí)，力求超越指數(shù)漲幅;在指數(shù)下跌時(shí)，也要控制回撤，力爭(zhēng)做到比指數(shù)抗跌。

例如，某一上漲階段，大盤漲了5%，某相對(duì)收益基金收益率是15%，那么這只基金實(shí)現(xiàn)了10%的相對(duì)收益;某一下跌階段，大盤跌了15%，某相對(duì)收益基金收益率為-5%，雖然說出現(xiàn)了虧損，但相比大盤仍取得了10%的相對(duì)收益，所以，也實(shí)現(xiàn)了投資目標(biāo)。

面對(duì)這兩種收益，投資者又該怎么選呢?事實(shí)上，絕對(duì)收益、相對(duì)收益兩種策略只是追求的投資目標(biāo)不同而已，其本身并無優(yōu)劣之分，對(duì)于投資者而言，也只有合適不合適的區(qū)別。

絕對(duì)收益適合不愿意承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)、追求正回報(bào)的投資者。在震蕩市、熊市中，絕對(duì)收益基金波動(dòng)小、回報(bào)穩(wěn)，是避險(xiǎn)投資的好選擇，投資者拿著也安心。但在牛市中，這類產(chǎn)品也因?yàn)橐郧蠓€(wěn)為主，難以緊跟市場(chǎng)節(jié)奏，相比相對(duì)收益基金彈性小，收益可能偏低。

相對(duì)收益則更適合愿意承受一定風(fēng)險(xiǎn)、追求高回報(bào)的投資者。在牛市中，這類基金力求跑贏指數(shù)，具有較強(qiáng)的進(jìn)攻性，收益上或好于絕對(duì)收益基金。反之，在熊市、震蕩市中，相對(duì)收益基金因?yàn)槟軌蛉萑烫潛p，所以，投資收益也可能是負(fù)值，投資者若風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，投資體驗(yàn)感或許不佳。

總之，投資者不必糾結(jié)于“絕對(duì)”“相對(duì)”孰優(yōu)孰劣，不妨結(jié)合自身的實(shí)際情況，明確自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，選擇合適的策略，選對(duì)產(chǎn)品即可。

關(guān)鍵詞： 債券底倉(cāng) 股票增強(qiáng) 混合基金 策略基金