浮動(dòng)管理費(fèi)率基金再開(kāi)閘。截至中國(guó)證券報(bào)記者24日晚發(fā)稿時(shí)，首批獲得批文的6只基金中，已有國(guó)泰研究精選兩年持有期混合、富國(guó)阿爾法兩年持有期混合、華安匯智精選兩年持有期混合、華泰柏瑞景氣回報(bào)一年持有期混合4只基金產(chǎn)品公告將于11月28日起正式發(fā)售，4只基金的首募規(guī)模均限制在30億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，浮動(dòng)管理費(fèi)率基金設(shè)立的初衷，是為了實(shí)現(xiàn)基金公司與基金持有人之間的利益捆綁，讓基金公司更有動(dòng)力為持有人獲得更高的收益率。但綜觀公募基金行業(yè)發(fā)展至今，基金經(jīng)理的水平參差不齊，在市場(chǎng)已進(jìn)入充分競(jìng)爭(zhēng)的背景下，公募基金能否為持有人提供更高收益，核心競(jìng)爭(zhēng)力仍是投研實(shí)力。

固定費(fèi)率+業(yè)績(jī)報(bào)酬

從4只確定于28日發(fā)行的浮動(dòng)管理費(fèi)率基金披露的信息來(lái)看，低于目前普通混合型基金的固定管理費(fèi)率和有條件地提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，或成為此類產(chǎn)品未來(lái)主要的模式。

具體而言，這4只基金均采用0.8%的固定管理費(fèi)率，這低于目前普通股混基金1.5%的管理費(fèi)率。而在業(yè)績(jī)報(bào)酬方面，當(dāng)基金年化收益率超過(guò)8%時(shí)，4只基金可對(duì)超過(guò)8%的部分提取20%的業(yè)績(jī)報(bào)酬。

上海某基金經(jīng)理表示，這種模式在私募行業(yè)和基金專戶中并不鮮見(jiàn)。降低固定管理費(fèi)率在一定程度上降低了基金持有人的費(fèi)率負(fù)擔(dān)，同時(shí)對(duì)于以管理費(fèi)率為主要收益的基金公司帶來(lái)壓力，倒逼其必須通過(guò)做好基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)，獲取業(yè)績(jī)報(bào)酬才能彌補(bǔ)管理費(fèi)率降低的收入差距。從理論上而言，這會(huì)要求基金經(jīng)理從絕對(duì)收益的角度去思考基金產(chǎn)品運(yùn)作。

封閉式運(yùn)作或成主流

值得注意的是，28日將發(fā)行的這4只浮動(dòng)管理費(fèi)率基金均為封閉式。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種模式未來(lái)也可能成為浮動(dòng)管理費(fèi)率基金的主流。

具體來(lái)看，國(guó)泰研究精選兩年持有期混合、富國(guó)阿爾法兩年持有期混合、華安匯智精選兩年持有期混合、華泰柏瑞景氣回報(bào)一年持有期混合的封閉期分為一年持有期和兩年持有期兩類，而這4只基金是每個(gè)工作日都開(kāi)放申購(gòu)的。這就意味著，投資者自申購(gòu)該基金并獲得份額確認(rèn)后，在封閉期內(nèi)是不能提出贖回申請(qǐng)的，但在封閉期結(jié)束后，則可以提出贖回申請(qǐng)。

在基金經(jīng)理眼里，這個(gè)封閉期制度的設(shè)立，一方面有利于基金經(jīng)理用更長(zhǎng)時(shí)間的眼光來(lái)擬定操作策略，不至于為了博取短期收益而冒險(xiǎn);另一方面，則有利于浮動(dòng)管理費(fèi)率中，業(yè)績(jī)報(bào)酬的計(jì)算和提取。目前兩只基金合同約定，基金管理人對(duì)每筆基金份額年化收益率超過(guò)8%的部分，按比例提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，計(jì)提比例為20%，業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提是從每筆基金份額贖回時(shí)計(jì)提;如果基金年化收益率不超過(guò)8%，就不再計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬。

業(yè)內(nèi)人士指出，封閉期的設(shè)立，可以防范持有人頻繁申贖給基金經(jīng)理帶來(lái)操作困擾，也確實(shí)有利于業(yè)績(jī)報(bào)酬的計(jì)算，但這并不意味著，模式的設(shè)計(jì)可以讓基金產(chǎn)品獲得絕對(duì)收益。投資人要想享受浮動(dòng)管理費(fèi)率基金帶來(lái)的好處，核心在于管理產(chǎn)品的基金經(jīng)理能否將投資策略，從相對(duì)收益策略轉(zhuǎn)變?yōu)榻^對(duì)收益策略，以為持有人獲得實(shí)際回報(bào)為目標(biāo)。

關(guān)鍵詞： 浮動(dòng)管理 基金產(chǎn)品 業(yè)績(jī)報(bào)酬 基金經(jīng)理