【原標(biāo)題：28名員工賺70億是怎么回事？ 什么時(shí)候發(fā)生的？】作為港股“煙草第一股”，中煙香港今日掛牌逆勢(shì)大漲9.63%。

6月12日中煙香港首日上市，開(kāi)盤(pán)漲約2%，隨后股價(jià)一路上行，漲幅最高時(shí)一度超過(guò)19%，最終收?qǐng)?bào)5.35港元，漲幅9.63%，成交額達(dá)10.88億港元，最新總市值35.67億港元。而這一成績(jī)還是在恒生指數(shù)大跌1.73%的壓力下完成的。

據(jù)招股書(shū)披露，2018年中煙香港營(yíng)收70.33億港元、凈利潤(rùn)2.62億港元，但在香港的員工僅有28人。也就是說(shuō)，中煙香港去年人均創(chuàng)收超2.5億港元、人均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近千萬(wàn)元。

壟斷生意帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

首日上市逆勢(shì)大漲

中煙香港的上漲勢(shì)頭，在掛牌前已有蹤跡可循。

此次上市，中煙香港每股發(fā)行價(jià)定為4.88港元，位于此前招股區(qū)間3.88至4.88港元的高端，募資凈額約7.35億港元。

而在此前的公開(kāi)發(fā)售階段，中煙香港獲得102.04倍的超額認(rèn)購(gòu)。

富途證券昨晚的暗盤(pán)數(shù)據(jù)顯示，中煙香港暗盤(pán)開(kāi)報(bào)5.2港元，最終收?qǐng)?bào)4.99港元，較招股價(jià)4.88港元漲2.25%，每手賺110港元。以今日收盤(pán)價(jià)計(jì)，每手可賺470港元。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，背靠超3億煙民，近乎壟斷的生意，對(duì)上下游擁有強(qiáng)大的議價(jià)能力，讓中煙香港形成了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

招股書(shū)顯示，中煙香港是中煙國(guó)際負(fù)責(zé)資本運(yùn)作及國(guó)際業(yè)務(wù)拓展的指定境外平臺(tái)。中煙國(guó)際是中國(guó)煙草總公司的全資附屬公司，通過(guò)組織煙草產(chǎn)品的貿(mào)易及監(jiān)管境外附屬公司的運(yùn)營(yíng)及中國(guó)煙草總公司的境外投資，承擔(dān)中國(guó)煙草總公司的管理及運(yùn)營(yíng)工作。

而中國(guó)煙草總公司則是中國(guó)唯一根據(jù)國(guó)家煙草專(zhuān)賣(mài)制度從事煙草專(zhuān)賣(mài)品生產(chǎn)、銷(xiāo)售及進(jìn)出口業(yè)務(wù)的實(shí)體。

中煙香港在招股書(shū)中談及“競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”時(shí)表示：“我們?cè)谀壳八鶑氖碌臉I(yè)務(wù)領(lǐng)域?yàn)楠?dú)家營(yíng)運(yùn)實(shí)體。”“我們對(duì)供應(yīng)商及客戶(hù)有強(qiáng)大的議價(jià)能力，且具有充足的現(xiàn)金流量。”

安信國(guó)際分析師李云怡稱(chēng)，中國(guó)擁有全世界人數(shù)最多的煙民，2018年為3.06億人，卷煙銷(xiāo)售額14405億元，占全球卷煙消費(fèi)的44.6%。隨著居民可支配收入不斷增加，推動(dòng)中國(guó)煙草制品消費(fèi)升級(jí)、煙草市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對(duì)高端煙草制品的消費(fèi)量不斷增長(zhǎng)。

中泰國(guó)際表示，受?chē)?guó)家煙草專(zhuān)賣(mài)制度規(guī)限，目前只有中國(guó)煙草總公司及其直屬公司獲得在中國(guó)壟斷經(jīng)營(yíng)煙草買(mǎi)賣(mài)的資格。雖然全球各地近年加強(qiáng)控?zé)熯\(yùn)動(dòng)，但煙民數(shù)量充足，在中國(guó)形成剛需，而且壟斷地位穩(wěn)固，短期內(nèi)看不到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

28名員工人均創(chuàng)收超2.5億

平均年薪近百萬(wàn)

目前，中煙香港在煙葉類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)口、煙葉類(lèi)產(chǎn)品出口、卷煙出口和新型煙草制品出口四大業(yè)務(wù)上享有獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)。雖然與控股股東業(yè)務(wù)性質(zhì)相似，但因?yàn)榈乩砦恢玫姆蛛x，使得公司業(yè)務(wù)依然擁有壟斷屬性。

招股書(shū)顯示，2016年至2018年，中煙香港的收入分別為63.10億、78.07億和70.33億港元，凈利潤(rùn)方面過(guò)去三年分別為3.38億、3.48億和2.62億港元。

雖然中煙香港2018年收入總額和凈利潤(rùn)水平都有所下滑，但據(jù)披露這并非經(jīng)營(yíng)性問(wèn)題所致。其中，收入下滑是由煙草產(chǎn)品進(jìn)口和出口業(yè)務(wù)的相關(guān)項(xiàng)目會(huì)計(jì)處理所導(dǎo)致的;而凈利潤(rùn)下滑是由于2018年生效的250號(hào)文規(guī)定了卷煙價(jià)格下限，造成公司的卷煙出口業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間被壓縮。

分析人士認(rèn)為，往后看，沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的中煙香港，在行業(yè)迎來(lái)幾重利好的當(dāng)下，業(yè)績(jī)回升可能性很大。

令人驚訝的是，去年年收入70.33億、凈利潤(rùn)2.62億港元的中煙香港，在香港竟然僅有28名雇員。

據(jù)招股書(shū)披露，截至2018年底，中煙香港在中國(guó)香港僅有28名雇員，其中高級(jí)管理5名、業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)12名、人力資源3名、證券及投資者關(guān)系1名、財(cái)務(wù)4名、合規(guī)及風(fēng)險(xiǎn)管理1名、戰(zhàn)略及投資2名。

以2018年?duì)I收和凈利潤(rùn)計(jì)算，2018年中煙香港28名員工人均創(chuàng)收2.5億港元、實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近千萬(wàn)港元。而員工總成本共計(jì)僅約2591.4萬(wàn)元港元，人均年薪近百萬(wàn)港元。