(資料圖片僅供參考)

1.推薦組合：三一重工 、晶盛機電、恒立液壓、先導智能、邁為股份、拓荊科技、長川科技、華測檢測、柏楚電子、杰瑞股份、奧特維、富創(chuàng)精密、芯源微、綠的諧波、奧普特、杭可科技、新萊應材、金博股份、海天精工、高測股份、至純科技、利元亨、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、道森股份?！　?.投資要點：　　半導體設備：利好不斷+AI 行情持續(xù)擴散，繼續(xù)重視設備板塊投資機會4 月6 日，上海市科學技術委員會、江蘇省科學技術廳、浙江省科學技術廳、安徽省科學技術廳聯(lián)合制定《長三角科技創(chuàng)新共同體聯(lián)合攻關計劃實施辦法（試行）》, 聯(lián)合攻堅集成電路，扶持政策持續(xù)不斷落地。日本3 月31 日計劃限制23 項半導體制造設備的出口，加上先前美國、荷蘭制裁，對當前國內(nèi)成熟晶圓廠擴產(chǎn)影響不大，但將加速設備進口替代進程，2023 年關鍵設備突破加上國產(chǎn)化率超預提升是大概率事件。國內(nèi)晶圓廠依然維持較高資本開支，好于先前悲觀預期，我們預計Q2 有望招標啟動。此外考慮AI 行情擴散，繼續(xù)看好半導體行業(yè)投資機會：前道設備重點推薦拓荊科技、精測電子、芯源微，北方華創(chuàng)、中微公司、華海清科、至純科技、萬業(yè)企業(yè)、盛美上海；后道設備重點推薦長川科技、華峰測控?！　⊥ㄓ米詣踊盒袠I(yè)需求復蘇在即，關注工業(yè)母機板塊政策催化&國產(chǎn)替代機會宏觀數(shù)據(jù)：2023 年3 月PMI 指數(shù)為51.9%；2 月人民幣貸款新增1.81 萬億元，社融新增3.16 萬億元，均超市場預期。訂單方面：盡管受2022 年高基數(shù)&2023 年春節(jié)放假時間較長影響，2023年1-2 月行業(yè)訂單同比增速仍整體實現(xiàn)正增長，主要頭部企業(yè)自元宵節(jié)后經(jīng)營狀況持續(xù)好轉，我們預計有望于二季度觀測到明顯的訂單數(shù)據(jù)改善。　　訂單持續(xù)改善&政策有望迎催化，建議關注機床板塊性機會。1）訂單：機床行業(yè)頭部企業(yè)如海天精工、紐威數(shù)控等自2023 年初以來訂單持續(xù)改善，主要得益于軍工行業(yè)自主可控需求與海外加速擴張。2）政策方面：2022 年下半年以來，國家出臺一系列政策扶持機床行業(yè)。①首批機床ETF獲批發(fā)行：為擁有核心技術，科創(chuàng)能力突出的機床企業(yè)提供直接融資便利；②首個中國主導的機床數(shù)控系統(tǒng)國際標準正式發(fā)布，將助力國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)品推廣。3）市場關注度方面：4 月10-15日，第23 屆中國國際機床展覽會如期舉行，數(shù)百家機床產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)共話行業(yè)前景，并計劃推出眾多新品，市場期待度較高。疊加近期半導體行業(yè)引領的自主可控情緒高漲，機床板塊市場關注度有望再上一層樓。重點推薦：一體化壓鑄推薦伊之密；機床推薦海天精工、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、國盛智科、創(chuàng)世紀；通用減速機推薦國茂股份；刀具推薦歐科億、華銳精密；工業(yè)機器人推薦綠的諧波、埃斯頓；FA 自動化推薦怡合達?！　」夥O備：0BB（無主柵）助力光伏降本進程，新技術拐點設備商率先受益。　　0BB 技術取消電池片主柵，組件環(huán)節(jié)用焊帶導出電流，2023 年SmartWire 專利到期后國內(nèi)涌現(xiàn)較多布局廠商。0BB 能夠降低銀耗、提升功率、提高良率，對HJT 而言0BB 應用最迫切——0BB下PERC 可降銀漿成本0.03 元/W，TOPCon 為0.01 元/W，HJT 為0.04-0.06 元/W。目前0BB 生產(chǎn)工藝包括SmartWire、點膠、焊接點膠三種方案，不同方案各有優(yōu)缺點?！　∥覀冋J為0BB 應用難度低、經(jīng)濟性高，相較于HJT 當前的15BB/未來的20BB 技術，0BB 材料+設備成本可降低約5/1.5 分/W，我們判斷2023 年下半年0BB 有望實現(xiàn)量產(chǎn)，復制SMBB 僅一年即快速放量的節(jié)奏，2024 年行業(yè)有望開啟較大規(guī)模0BB 設備招標，設備商重點推薦傳統(tǒng)串焊機龍頭奧特維、HJT 電池片整線設備龍頭邁為股份，建議關注先導智能、寧夏小牛（未上市）、沃特維（未上市）、光遠（未上市）等?！　蟾母铮簷C械板塊央國企估值偏低，關注國企改革背景下盈利修復和估值上行由于央國企盈利水平及市場活力低于民企，2015 年以來機械板塊央國企估值整體弱于民營企業(yè)。　　截至2023 年3 月31 日，央企/國企/民企PE(TTM) 分別為19/23/36x，PB 估值分別為1.5/2.2/4.1x，央國企估值顯著低于民企，半數(shù)以上央國企當前估值處于歷史估值均值以下，提升空間較大。2023年新一輪國企改革新增對ROE 和現(xiàn)金流考核指標，重點關注央國企盈利質(zhì)量與現(xiàn)金流安全。本輪改革有望帶動央國企盈利能力上行、現(xiàn)金流能力提升，帶動估值修復。建議關注徐工機械、鐵建重工、安徽合力、秦川機床、建設機械等新一輪國企改革下預期改善、價值重估標的?！　」こ虣C械： 3 月挖機銷量同比下滑31%，出口增長11%好于預期?！　?023 年3 月挖機銷量25578 臺，同比下降31%。其中，國內(nèi)銷量13899 臺，同比下降48%；出口11679 臺，同比增長11%，好于-5%預期值。2023Q1 行業(yè)挖機總銷量57471 臺，同比下滑26%；其中國內(nèi)28828 臺，同比下降44%，出口28643 臺，同比增長13%。受下游項目資金面緊張，開工小時復蘇放緩影響，3 月工程機械內(nèi)銷下滑幅度仍較大。隨著工程機械全球化進入收獲期，全年出口仍有望保持較高增速。目前工程機械開工保持較高水平，隨著4 月開始行業(yè)銷量走向低基數(shù)，預計全年行業(yè)增速前低后高，工程機械全球制造優(yōu)勢下，對于海外份額提升保持樂觀。推薦全球工程機械龍頭【三一重工】，國企改革估值彈性【徐工機械】，挖機及高機高速拓展【中聯(lián)重科】，上游核心零部件【恒立液壓】。　　風險提示：下游固定資產(chǎn)投資不及市場預期；行業(yè)周期性波動；疫情影響持續(xù)【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

關鍵詞：