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公司近況 中自科技發(fā)布公告，公司擬回購股份用于股權激勵或員工持股計劃，并發(fā)布《未來三年（2022 年-2024 年）股東分紅回報規(guī)劃》。 評論 回購計劃+股東回報計劃彰顯長期發(fā)展信心。2023 年1 月18 日公司發(fā)布公告，擬回購股份用于股權激勵或員工持股計劃，回購金額2,000-4,000 萬元（約占總股本0.43%-0.85%），回購價不超過人民幣 54.68 元/股；我們認為回購有助于激勵骨干員工斗志，利于公司長遠發(fā)展。公司發(fā)布《未來三年（2022 年-2024 年）股東分紅回報規(guī)劃》，計劃每年度現(xiàn)金分紅金額不低于當年實現(xiàn)的可供分配利潤的10%，我們認為彰顯后續(xù)業(yè)績增長信心。 2023 年有望迎行業(yè)回暖與份額提升共振，期待實現(xiàn)業(yè)績高成長。國六切換透支需求、疫情擾動等因素2022 年商用車行業(yè)承壓，全年重卡/輕卡銷量67.2/161.7 萬輛，同比-51.8%/-23.6%；我們認為后續(xù)宏觀需求溫和復蘇、置換需求增長與柴油國四出清或帶動行業(yè)從底部走出，預計23/24/25 年重卡銷量85/100/120 萬輛，2023 年輕卡銷量為185 萬輛。2022 年國內(nèi)天然氣重卡銷量3.5 萬輛，同比-41.0%，主要原因系氣價上漲；我們認為2023 年天然氣價有望溫和下跌，天然氣重卡市場亦有望回暖。我們認為，國六時代催化劑單車價值量提高，國產(chǎn)品牌有望憑借成本優(yōu)勢加速國產(chǎn)替代。 加快拓展柴油車、乘用車客戶，儲能氫燃料電池業(yè)務打造第二增長點。1）柴油車：公司目前正在開發(fā)的重型柴油國六機型共24 款，已獲得機型公告8 款并實現(xiàn)批量供貨，訂單儲備豐富。2）乘用車：公司2022 年取得長安汽車多個定點通知函，成功進入乘用車催化劑體系；此外正在為廣汽、一汽、理想等整車廠送樣，乘用車客戶持續(xù)拓展中。3）儲能和氫燃料電池業(yè)務：公司第一批磷酸鐵鋰紐扣全電池已于2022 年9 月底下線并完成測試，氫燃料電池用鉑碳催化劑已建成公斤級量產(chǎn)線，電催化劑正在交予下游電堆客戶/膜電極客戶送樣測試，我們看好儲能和氫燃料電池業(yè)務成為公司第二增長點。 盈利預測與估值 考慮疫情擾動影響，我們下調(diào)公司2022 年盈利預測324.5%至-0.7 億元,維持2023 年盈利預測0.9 億元，并引入2024 年盈利預測2.0 億元。當前股價對應2023/2024 年37.9/16.0x P/E。維持跑贏行業(yè)評級。我們維持目標價40 元，對應2023 年40.1 倍P/E，較當前股價有5.7%的上行空間。 風險 原材料價格波動風險、商用車銷量下行風險、新業(yè)務研發(fā)進度不及預期?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

關鍵詞： 氫燃料電池 盈利預測 未來三年 員工持股計劃