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2023年行情逐步展開，2022年受到多重利空因素的影響，A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，很多投資者出現(xiàn)了虧損。新的一年里A股市場(chǎng)將如何演繹？我在每年年底會(huì)發(fā)布第二年的十大預(yù)言，去年12月20日我重磅首發(fā)2023年十大預(yù)言，明確地指出2023年隨著影響市場(chǎng)的各方面因素在邊際改善，A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)有望走出結(jié)構(gòu)性牛市的行情。從經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，隨著新十條的公布，我國(guó)消費(fèi)和生產(chǎn)活動(dòng)逐步恢復(fù)正常，被壓抑三年的消費(fèi)需求集中釋放，帶來(lái)消費(fèi)增速的回升，特別是臨近春節(jié)，很多熱門景點(diǎn)人滿為患，很多酒店價(jià)格大漲，機(jī)票、高鐵票一票難求，這說(shuō)明我國(guó)消費(fèi)的潛力依然很大。在消費(fèi)復(fù)蘇的帶動(dòng)之下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望走出逐季抬升的態(tài)勢(shì)，全年GDP重回5%以上。

消費(fèi)是推動(dòng)當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的引擎，消費(fèi)復(fù)蘇是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)重要保障。消費(fèi)也是全年重要的投資主線，從資金流向來(lái)看，我國(guó)資本市場(chǎng)估值處于全球資本市場(chǎng)比較低的位置，今年以來(lái)僅僅有兩周多的時(shí)間，外資流入A股市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到了九百多億，超過(guò)了去年全年的資金流入量，這說(shuō)明外資正在加速搶籌A股的優(yōu)質(zhì)股票。外資流入的也是以白龍馬股為主，即白馬龍頭股，這些公司代表了中國(guó)的核心資產(chǎn)。海外基金以創(chuàng)紀(jì)錄的速度搶購(gòu)，從消費(fèi)龍頭到金融企業(yè)等大盤藍(lán)籌股，可以說(shuō)是非常積極的，這也給我們A股投資者帶來(lái)比較大的投資機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，通過(guò)價(jià)值投資，堅(jiān)持配置好股票來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)是一個(gè)重要的策略。從價(jià)值投資的角度來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)優(yōu)質(zhì)公司估值具有比較大的吸引力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景并沒(méi)有改變，我國(guó)一度貢獻(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的30%以上，未來(lái)還會(huì)產(chǎn)生一批世界級(jí)的偉大公司。

從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來(lái)看，消費(fèi)、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的三大方向，也是我在2023年比較看好的三大方向。A股市場(chǎng)方面重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)白馬股和新能源龍頭股，港股方面重點(diǎn)關(guān)注科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭。從價(jià)值投資的角度來(lái)看，去年10月份市場(chǎng)比較低迷的時(shí)候，前海開源基金看多做多，以2.9億元的自有資金自購(gòu)旗下基金?，F(xiàn)在市場(chǎng)正處于猶豫中上漲的時(shí)候，業(yè)績(jī)優(yōu)良的好公司正在吸引更多資金關(guān)注，從而帶來(lái)更多的投資機(jī)會(huì)。堅(jiān)持價(jià)值投資就要堅(jiān)持做好企業(yè)的股東或者是配置優(yōu)質(zhì)基金來(lái)間接持有這些好的股票，從長(zhǎng)期獲得好的機(jī)會(huì)。2023年的行情已經(jīng)逐步形成，建議大家積極關(guān)注其中的投資機(jī)會(huì)。

日本央行在議息會(huì)議上宣布按兵不動(dòng)，保持當(dāng)前負(fù)利率的水平，基準(zhǔn)利率是-0.1%，并且不改變路線圖，也就是說(shuō)短期之內(nèi)還不會(huì)調(diào)整低利率的政策，并且保持每個(gè)工作日買入國(guó)債的節(jié)奏?，F(xiàn)在日本央行持有的日本國(guó)債已經(jīng)超過(guò)50%大關(guān)，如果繼續(xù)按當(dāng)前的節(jié)奏購(gòu)買的話，可能在一年之內(nèi)就會(huì)把所有的日本國(guó)債買光，這樣的話可能會(huì)造成比較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上當(dāng)前日本持有的十年期日本國(guó)債已經(jīng)超過(guò)了70%以上，日本央行之所以按兵不動(dòng)保持低利率，主要是由于當(dāng)前日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩比較明顯。這次日本央行也調(diào)降了未來(lái)三年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，為了防止經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下滑，所以并沒(méi)有跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，日本央行還是保持了寬松的態(tài)度，展望來(lái)看可能短期之內(nèi)還不會(huì)調(diào)整。當(dāng)然市場(chǎng)已經(jīng)開始預(yù)計(jì)，日本央行繼續(xù)保持負(fù)利率的壓力非常大，可能會(huì)在下一次議息會(huì)議的時(shí)候進(jìn)行政策調(diào)整。在日本央行議息決議公布之后，日元大跌2%，日本股市也是大跌接近2%。市場(chǎng)對(duì)于日本央行的決議的解讀仍然是偏負(fù)面的，低于之前市場(chǎng)的預(yù)期，當(dāng)然日本經(jīng)濟(jì)走勢(shì)疲軟是一個(gè)重要的原因，又加上今年歐美經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)也在加大，這會(huì)使得以出口為主的日本經(jīng)濟(jì)遭受更大的打擊。日本央行現(xiàn)在也是處于兩難的境地，一方面需要保持低利率來(lái)維持經(jīng)濟(jì)增速，另一方面低利率也導(dǎo)致日元不斷貶值。

大宗商品的價(jià)格近期出現(xiàn)了一定的反彈，這也顯示出市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期正在減弱。美聯(lián)儲(chǔ)去年采取了暴力加息來(lái)應(yīng)對(duì)近40年來(lái)最高的通脹水平，通過(guò)七次加息將美國(guó)的基準(zhǔn)利率從0抬到了4.25%~4.5%，這使得美國(guó)企業(yè)的利率負(fù)擔(dān)特別重，財(cái)務(wù)支出比較大，影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在加大，歐洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)也不容樂(lè)觀，也有可能陷入到衰退的狀態(tài)，這也使得美聯(lián)儲(chǔ)不得不投鼠忌器，可能在今年3月份之后結(jié)束本輪加息周期，這樣的話對(duì)于大宗商品價(jià)格的表現(xiàn)是一個(gè)推動(dòng)力，因?yàn)榛鶞?zhǔn)利率下降是有利于提高有色金屬價(jià)格的。同時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，并且中國(guó)保持了低利率，同時(shí)新十條出來(lái)之后，被壓抑的消費(fèi)需求逐步釋放，生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)逐步恢復(fù)正常，并且1月8號(hào)之后中國(guó)出入境也都放開了，這樣的話中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度可能會(huì)超出預(yù)期。在2023年十大預(yù)言中我就講到中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)在2023年呈現(xiàn)出逐季抬升的態(tài)勢(shì)，全年GDP重回5%以上，這無(wú)疑會(huì)提高對(duì)于全球大宗商品的需求量，所以大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回升也是情理之中。當(dāng)然現(xiàn)在還很難說(shuō)大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)開啟了牛市，可能還需要?dú)W美經(jīng)濟(jì)觸底回升之后，對(duì)大宗商品價(jià)格的支撐才會(huì)比較強(qiáng)勁，或者是美聯(lián)儲(chǔ)明確宣布停止加息，大宗商品價(jià)格才可能會(huì)有明顯的上行，現(xiàn)在還是處于觸底反彈的階段。

第七次人口普查顯示，我國(guó)的老齡化正在到來(lái)，人口增速放緩，甚至有專家擔(dān)心人口負(fù)增長(zhǎng)很快到來(lái)，這對(duì)于勞動(dòng)力的需求會(huì)造成沖擊，特別是低成本的勞動(dòng)力，所以一部分代工企業(yè)從中國(guó)轉(zhuǎn)移到東南亞，轉(zhuǎn)移到印度，也是的一個(gè)重要的特征，就像當(dāng)年從日韓轉(zhuǎn)移到中國(guó)一樣，勞動(dòng)力成本首先會(huì)上升。另外養(yǎng)老金負(fù)擔(dān)也會(huì)進(jìn)一步加重，可能對(duì)養(yǎng)老金方面的需求量會(huì)持續(xù)的攀升。所以今年以來(lái)，我國(guó)也出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)生育的政策，在放開三胎之后，基本上很多地方都出臺(tái)了一些鼓勵(lì)生育的政策來(lái)提高人口的出生率，來(lái)緩解老齡化的現(xiàn)狀。

關(guān)鍵詞： 大宗商品 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 價(jià)值投資 基準(zhǔn)利率