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2023年行情逐步展開，2022年受到多重利空因素的影響，A股市場出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，很多投資者出現(xiàn)了虧損。新的一年里A股市場將如何演繹？我在每年年底會發(fā)布第二年的十大預(yù)言，去年12月20日我重磅首發(fā)2023年十大預(yù)言，明確地指出2023年隨著影響市場的各方面因素在邊際改善，A股市場和港股市場有望走出結(jié)構(gòu)性牛市的行情。從經(jīng)濟面來看，隨著新十條的公布，我國消費和生產(chǎn)活動逐步恢復(fù)正常，被壓抑三年的消費需求集中釋放，帶來消費增速的回升，特別是臨近春節(jié)，很多熱門景點人滿為患，很多酒店價格大漲，機票、高鐵票一票難求，這說明我國消費的潛力依然很大。在消費復(fù)蘇的帶動之下，我國經(jīng)濟有望走出逐季抬升的態(tài)勢，全年GDP重回5%以上。

消費是推動當(dāng)前我國經(jīng)濟增長最重要的引擎，消費復(fù)蘇是經(jīng)濟復(fù)蘇的一個重要保障。消費也是全年重要的投資主線，從資金流向來看，我國資本市場估值處于全球資本市場比較低的位置，今年以來僅僅有兩周多的時間，外資流入A股市場已經(jīng)達到了九百多億，超過了去年全年的資金流入量，這說明外資正在加速搶籌A股的優(yōu)質(zhì)股票。外資流入的也是以白龍馬股為主，即白馬龍頭股，這些公司代表了中國的核心資產(chǎn)。海外基金以創(chuàng)紀(jì)錄的速度搶購，從消費龍頭到金融企業(yè)等大盤藍籌股，可以說是非常積極的，這也給我們A股投資者帶來比較大的投資機會。從長期來看，通過價值投資，堅持配置好股票來應(yīng)對市場的波動是一個重要的策略。從價值投資的角度來看，當(dāng)前我國優(yōu)質(zhì)公司估值具有比較大的吸引力，我國經(jīng)濟增長的前景并沒有改變，我國一度貢獻了全球經(jīng)濟增長的30%以上，未來還會產(chǎn)生一批世界級的偉大公司。

從經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的角度來看，消費、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益的三大方向，也是我在2023年比較看好的三大方向。A股市場方面重點關(guān)注消費白馬股和新能源龍頭股，港股方面重點關(guān)注科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭。從價值投資的角度來看，去年10月份市場比較低迷的時候，前海開源基金看多做多，以2.9億元的自有資金自購旗下基金?，F(xiàn)在市場正處于猶豫中上漲的時候，業(yè)績優(yōu)良的好公司正在吸引更多資金關(guān)注，從而帶來更多的投資機會。堅持價值投資就要堅持做好企業(yè)的股東或者是配置優(yōu)質(zhì)基金來間接持有這些好的股票，從長期獲得好的機會。2023年的行情已經(jīng)逐步形成，建議大家積極關(guān)注其中的投資機會。

日本央行在議息會議上宣布按兵不動，保持當(dāng)前負(fù)利率的水平，基準(zhǔn)利率是-0.1%，并且不改變路線圖，也就是說短期之內(nèi)還不會調(diào)整低利率的政策，并且保持每個工作日買入國債的節(jié)奏。現(xiàn)在日本央行持有的日本國債已經(jīng)超過50%大關(guān)，如果繼續(xù)按當(dāng)前的節(jié)奏購買的話，可能在一年之內(nèi)就會把所有的日本國債買光，這樣的話可能會造成比較大的流動性風(fēng)險。事實上當(dāng)前日本持有的十年期日本國債已經(jīng)超過了70%以上，日本央行之所以按兵不動保持低利率，主要是由于當(dāng)前日本的經(jīng)濟增長放緩比較明顯。這次日本央行也調(diào)降了未來三年經(jīng)濟增長的預(yù)期，為了防止經(jīng)濟增速進一步下滑，所以并沒有跟隨美聯(lián)儲加息，日本央行還是保持了寬松的態(tài)度，展望來看可能短期之內(nèi)還不會調(diào)整。當(dāng)然市場已經(jīng)開始預(yù)計，日本央行繼續(xù)保持負(fù)利率的壓力非常大，可能會在下一次議息會議的時候進行政策調(diào)整。在日本央行議息決議公布之后，日元大跌2%，日本股市也是大跌接近2%。市場對于日本央行的決議的解讀仍然是偏負(fù)面的，低于之前市場的預(yù)期，當(dāng)然日本經(jīng)濟走勢疲軟是一個重要的原因，又加上今年歐美經(jīng)濟陷入衰退的風(fēng)險也在加大，這會使得以出口為主的日本經(jīng)濟遭受更大的打擊。日本央行現(xiàn)在也是處于兩難的境地，一方面需要保持低利率來維持經(jīng)濟增速，另一方面低利率也導(dǎo)致日元不斷貶值。

大宗商品的價格近期出現(xiàn)了一定的反彈，這也顯示出市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期正在減弱。美聯(lián)儲去年采取了暴力加息來應(yīng)對近40年來最高的通脹水平，通過七次加息將美國的基準(zhǔn)利率從0抬到了4.25%~4.5%，這使得美國企業(yè)的利率負(fù)擔(dān)特別重，財務(wù)支出比較大，影響到經(jīng)濟增長的速度。很多經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計今年美國經(jīng)濟陷入衰退的風(fēng)險正在加大，歐洲各國的經(jīng)濟增長形勢也不容樂觀，也有可能陷入到衰退的狀態(tài)，這也使得美聯(lián)儲不得不投鼠忌器，可能在今年3月份之后結(jié)束本輪加息周期，這樣的話對于大宗商品價格的表現(xiàn)是一個推動力，因為基準(zhǔn)利率下降是有利于提高有色金屬價格的。同時中國經(jīng)濟正在復(fù)蘇，并且中國保持了低利率，同時新十條出來之后，被壓抑的消費需求逐步釋放，生產(chǎn)和經(jīng)營活動逐步恢復(fù)正常，并且1月8號之后中國出入境也都放開了，這樣的話中國經(jīng)濟復(fù)蘇的力度可能會超出預(yù)期。在2023年十大預(yù)言中我就講到中國經(jīng)濟將會在2023年呈現(xiàn)出逐季抬升的態(tài)勢，全年GDP重回5%以上，這無疑會提高對于全球大宗商品的需求量，所以大宗商品價格出現(xiàn)回升也是情理之中。當(dāng)然現(xiàn)在還很難說大宗商品市場已經(jīng)開啟了牛市，可能還需要歐美經(jīng)濟觸底回升之后，對大宗商品價格的支撐才會比較強勁，或者是美聯(lián)儲明確宣布停止加息，大宗商品價格才可能會有明顯的上行，現(xiàn)在還是處于觸底反彈的階段。

第七次人口普查顯示，我國的老齡化正在到來，人口增速放緩，甚至有專家擔(dān)心人口負(fù)增長很快到來，這對于勞動力的需求會造成沖擊，特別是低成本的勞動力，所以一部分代工企業(yè)從中國轉(zhuǎn)移到東南亞，轉(zhuǎn)移到印度，也是的一個重要的特征，就像當(dāng)年從日韓轉(zhuǎn)移到中國一樣，勞動力成本首先會上升。另外養(yǎng)老金負(fù)擔(dān)也會進一步加重，可能對養(yǎng)老金方面的需求量會持續(xù)的攀升。所以今年以來，我國也出臺了一系列鼓勵生育的政策，在放開三胎之后，基本上很多地方都出臺了一些鼓勵生育的政策來提高人口的出生率，來緩解老齡化的現(xiàn)狀。

關(guān)鍵詞： 大宗商品 經(jīng)濟增長 價值投資 基準(zhǔn)利率