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天天速看:開源證券:給予朗姿股份買入評級

文章來源:證券之星  發(fā)布時間: 2023-06-11 11:31:39  責(zé)任編輯:cfenews.com
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(資料圖)

開源證券股份有限公司黃澤鵬,楊柏?zé)樈趯首斯煞葸M(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告:擬現(xiàn)金收購武漢五洲、武漢韓辰控股權(quán),“內(nèi)生+外延”雙重復(fù)蘇加速推進(jìn)》,本報告對朗姿股份給出買入評級,當(dāng)前股價為22.29元。

朗姿股份(002612)
事件:公司擬現(xiàn)金收購武漢五洲、武漢韓辰控股權(quán)
公司發(fā)布公告:全資子公司北京朗姿醫(yī)管擬以現(xiàn)金共計3.24億元收購博辰八號、卓淑英、平潭卓氏持有的武漢五洲整形外科醫(yī)院(下簡稱“武漢五洲”)90%股權(quán)及武漢韓辰醫(yī)療美容醫(yī)院(下簡稱“武漢韓辰”)70%股權(quán)。我們認(rèn)為,本次收購有望拓展業(yè)務(wù)布局區(qū)域、推動全國化擴(kuò)張??紤]收購尚未落地,我們維持盈利預(yù)測不變,預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為2.19/2.96/3.76億元,對應(yīng)EPS為0.49/0.67/0.85元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE為45.0/33.4/26.2倍,維持“買入”評級。
目標(biāo)機(jī)構(gòu)質(zhì)地優(yōu)異,2023Q1經(jīng)營情況顯著改善
(1)武漢五洲:2017年成立,總營業(yè)面積達(dá)8339平方米;2022年/2023Q1實(shí)現(xiàn)營收1.81億元/0.59億元、凈利潤356萬元/549萬元,2023Q1毛利率/凈利率分別為56.1%/9.3%,較2022年分別+6.0pct/+7.3pct;其90%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價為2.53億元,對應(yīng)2022年P(guān)S為1.55x。(2)武漢韓辰:2015年成立,總營業(yè)面積達(dá)4800平方米;2022年/2023Q1實(shí)現(xiàn)營收0.78億元/0.29億元、凈利潤375萬元/294萬元,2023Q1毛利率/凈利率分別為61.5%/10.3%,較2022年分別+5.6pct/+5.5pct;其70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價為0.71億元,對應(yīng)2022年P(guān)S為1.30x。(3)業(yè)績承諾:2023-2025年,武漢五洲凈利潤(經(jīng)審計扣非凈利潤,下同)分別不低于1710萬元/2147萬元/2466萬元,武漢韓辰凈利潤分別不低于907萬元/992萬元/1113萬元。
三大主業(yè)持續(xù)回暖,看好“內(nèi)生+外延”模式驅(qū)動醫(yī)美業(yè)務(wù)全國化擴(kuò)張
公司一季度表現(xiàn)亮眼,預(yù)計二季度以來醫(yī)美/女裝/嬰童三大主業(yè)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢。進(jìn)一步參考公告中相關(guān)測算及業(yè)績承諾,我們保守預(yù)計2023年2家機(jī)構(gòu)將實(shí)現(xiàn)營收共計3.22億元、凈利潤共計0.26億元,根據(jù)對應(yīng)股權(quán)份額可計算得對朗姿股份歸母凈利潤貢獻(xiàn)為0.22億元。本次收購是行業(yè)回暖背景下公司醫(yī)美業(yè)務(wù)“內(nèi)生+外延”雙重復(fù)蘇加速推進(jìn)的體現(xiàn),看好公司未來成為全國化醫(yī)美機(jī)構(gòu)龍頭。
風(fēng)險提示:拓店不及預(yù)期、人力資源流失、競爭加劇、醫(yī)療事故、疫情反復(fù)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,民生證券劉文正研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為40.72%,其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.72億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為57.34。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下:

該股最近90天內(nèi)共有24家機(jī)構(gòu)給出評級,買入評級12家,增持評級12家;過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為34.58。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,朗姿股份(002612)行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般,盈利能力一般,營收成長性優(yōu)秀。財務(wù)可能有隱憂,須重點(diǎn)關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括:貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)2星,好價格指標(biāo)1.5星,綜合指標(biāo)1.5星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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