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長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳

(資料圖)

AI行業(yè)熱度不退，但老牌AI公司思必馳科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“思必馳”）科創(chuàng)板IPO折戟。

5月9日晚間，上交所官網(wǎng)發(fā)布上市委會(huì)議審核結(jié)果，思必馳（首發(fā)）不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求，未能通過(guò)上市委會(huì)議。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，IPO被否的思必馳，其面臨的最大質(zhì)疑在于公司的技術(shù)創(chuàng)新能力和可持續(xù)盈利能力問(wèn)題。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，思必馳的營(yíng)業(yè)收入由2.37億元增長(zhǎng)至4.23億元，但歸母凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損7.42億元、8.39億元。

即便在前期的問(wèn)詢回復(fù)中，思必馳預(yù)測(cè)2026年為公司的盈利時(shí)間點(diǎn)，但在上市委會(huì)議中，監(jiān)管部門(mén)再次要求思必馳結(jié)合公司報(bào)告期持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)大幅下降等情況，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)能力的可持續(xù)性。

值得關(guān)注的是，早年間思必馳曾獲得阿里、聯(lián)想等多家知名資本增持，但近幾年來(lái)，即便思必馳沖刺IPO，但兩大資本卻在頻繁減持公司股份。

針對(duì)上述相關(guān)問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者試圖聯(lián)系思必馳方面進(jìn)行采訪。截至記者發(fā)稿，公司尚未作出回應(yīng)。

經(jīng)過(guò)三輪問(wèn)詢之后仍未能過(guò)會(huì)

回顧思必馳的科創(chuàng)板IPO申報(bào)歷程。2022年7月15日，上交所正式受理思必馳的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)。兩個(gè)半月之后，思必馳因財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，上交所中止其發(fā)行上市審核。同年11月，思必馳對(duì)監(jiān)管發(fā)出的首輪問(wèn)詢進(jìn)行回復(fù)。

2023年3月，思必馳二次回復(fù)監(jiān)管問(wèn)詢函。數(shù)日后，公司再因發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期需要補(bǔ)充提交，被中止發(fā)行上市審核。

直至4月17日，隨著思必馳更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料，上交所恢復(fù)了其發(fā)行上市審核。4月末，思必馳對(duì)第三輪問(wèn)詢作出回復(fù)。但最終在5月9日的上市委會(huì)議中，思必馳仍未能過(guò)會(huì)。

值得一提的是，今年以來(lái)，科創(chuàng)板公司有22家公司上會(huì)，但包括思必馳在內(nèi)僅有兩家公司未能過(guò)會(huì)。

資料顯示，思必馳自稱是國(guó)內(nèi)專業(yè)的人機(jī)對(duì)話解決方案提供商，自主研發(fā)了全鏈路智能語(yǔ)音及自然語(yǔ)言交互關(guān)鍵技術(shù)，與海信集團(tuán)、美的集團(tuán)、OPPO、上汽集團(tuán)、理想汽車、中國(guó)移動(dòng)、順豐科技等眾多行業(yè)知名客戶建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

作為一家老牌的人工智能公司，根據(jù)艾媒咨詢的報(bào)告，思必馳在“中國(guó)語(yǔ)音識(shí)別及自然語(yǔ)言處理垂直領(lǐng)域企業(yè)梯隊(duì)排行”中綜合實(shí)力名列第二。IDC的報(bào)告顯示，思必馳在中國(guó)人工智能之語(yǔ)音語(yǔ)義市場(chǎng)排名第四，2021年公司市場(chǎng)份額占比約為3%，前三分別為科大訊飛、阿里、百度，市場(chǎng)份額分別為11%、7%、6%。

按照計(jì)劃，思必馳此次擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)4001萬(wàn)股，募集資金總額10.33億元，分別投入到全鏈路對(duì)話式AI平臺(tái)建設(shè)及行業(yè)應(yīng)用解決方案項(xiàng)目、面向物聯(lián)網(wǎng)的智能終端建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，處于市場(chǎng)熱門(mén)的人工智能賽道，思必馳的技術(shù)創(chuàng)新能力是監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的重點(diǎn)。

上市委會(huì)議中，監(jiān)管部門(mén)要求思必馳結(jié)合核心業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、核心產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)布局、核心技術(shù)的科技創(chuàng)新體現(xiàn)、核心技術(shù)與主要產(chǎn)品的升級(jí)迭代周期和研發(fā)儲(chǔ)備等，對(duì)比同行業(yè)可比公司，說(shuō)明公司核心技術(shù)的硬科技屬性、差異化競(jìng)爭(zhēng)的有效性。

多次被質(zhì)疑經(jīng)營(yíng)能力可持續(xù)性

IPO被否的思必馳面臨的最大質(zhì)疑在于公司的可持續(xù)盈利能力。

招股書(shū)顯示，思必馳成立于2007年，2021年進(jìn)行股份制改制。2020年至2022年，思必馳分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.37億元、3.07億元、4.23億元，歸母凈利潤(rùn)分別虧損1.8億元、2.98億元、2.64億元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)分別虧損2.03億元、3.44億元、2.92億元，合計(jì)分別虧損7.42億元、8.39億元。

2023年一季度，思必馳實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9419.74萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)61.42%；歸母凈利潤(rùn)和扣非后歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)虧損6909.65萬(wàn)元、7245.37萬(wàn)元，同比減虧22.76%、22.39%。

營(yíng)收規(guī)模較小但研發(fā)投入較大，同時(shí)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)等均成為思必馳尚未盈利的主要原因。上述報(bào)告期內(nèi)，思必馳的研發(fā)投入金額分別為2.04億元、2.87億元、3.13億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為86.26%、93.25%、74.04%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在前兩輪的問(wèn)詢中，上交所就重點(diǎn)關(guān)注了思必馳的虧損及持續(xù)盈利能力問(wèn)題。第一輪回復(fù)中，思必馳就曾預(yù)測(cè)，公司2021—2026年收入復(fù)合增長(zhǎng)率為51.46%，其中2026年的營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到24.51億元且將實(shí)現(xiàn)盈利。同時(shí)，思必馳也預(yù)計(jì)綜合毛利率在未來(lái)三年內(nèi)將有所下降。

而在上市委會(huì)議中，監(jiān)管部門(mén)再次針對(duì)思必馳的盈利能力提出質(zhì)疑，會(huì)上要求公司結(jié)合行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、龍頭企業(yè)近三年經(jīng)營(yíng)情況，進(jìn)一步說(shuō)明公司預(yù)測(cè)未來(lái)四年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率的合理性和審慎性。

此外，上交所還要求思必馳結(jié)合公司報(bào)告期持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)大幅下降等情況，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)能力的可持續(xù)性。

值得關(guān)注的是，隨著思必馳此次IPO被否，其背后的多家資本未能順利坐享資本盛宴。目前，高始興和俞凱兩人分別直接持有公司11.5285%、7.9589%的股份，為公司實(shí)控人。

2015年11月阿里網(wǎng)絡(luò)首次入股思必馳，次年增持為公司單一持股最大股東，但2020年阿里網(wǎng)絡(luò)開(kāi)始陸續(xù)減持思必馳，當(dāng)前仍直接持有思必馳13.2197%股份，為公司第二大股東。而聯(lián)想則在2012年入股思必馳，并于2014年和2015年增持公司股份，2018年和2020年多次實(shí)施減持。當(dāng)前，蘇州聯(lián)想之星持有公司5.2149%股份，為公司第六大股東。

在問(wèn)詢階段，阿里和聯(lián)想多次對(duì)思必馳增持和減持的動(dòng)作，同樣被監(jiān)管部門(mén)高度關(guān)注。

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